ФРС не снизит ставку в 2026 году и повысит ее в 2027-м — JPMorgan объяснил почему
События последних дней на рынках – свидетельство укоренения новых стратегических тенденций движения активов на перспективу, крайне важных для инвестора. Недавние действия Дональда Трампа укрепляют мнение о серьёзности его намерений в «тарифных войнах» и воздействии на другие страны, несмотря на негатив рынков, имиджевые и даже экономические потери – текущие и потенциальные. Тем не менее, он намерен отстоять свои тарифы в суде, он повысил ввозные пошлины на сталь и алюминий вдвое – до 50%, он обрушился с критикой на Китай и Евросоюз из-за проволочек с торговым соглашением. Поэтому есть смысл считать, что проявленная с весны 2025 года смена многолетней парадигмы рынков будет развиваться и далее. Выделим, в частности, три направления новых тенденций из-за «торговых войн» Дональда Трампа и потери исключительности активов США , отторжения рынков от них:
1.Стратегическое ослабление доллара из-за потери им доверия и защитных свойств из-за непредсказуемости и крайней горячности действий Трампа, вероятного перехода ФРС к снижению ставок в ближайшие месяцы, опасности рецессии и стагфляции, наращивания госдолга и дефицита бюджета в США.
Дальнейшая девальвация доллара выступит и следствием стремления Трампа к сокращению торгового дефицита. Более слабая валюта наряду с высокими тарифами дополнительно затруднит импорт в США, сделав его дороже. И одновременно поддержит экспорт, повышая доходы экспортёров и конкурентоспособность американских товаров в мире. Такое двойное действие как раз и будет улучшать торговый баланс, сокращать его перекосы, которые Трамп считает несправедливыми. Другие страны продают в США гораздо больше, чем покупают у них. Таким образом. по словам Трампа, они наживаются за счёт Штатов.
Но оборотной стороной данных процессов выступает и будет продолжаться уменьшение финансовых вложений других стран в американские активы. Долгие годы главные торговые партнёры США – ЕС, Китай, Япония, Канада и другие – получая доходы от огромного экспорта в США, во многом возвращали средства в Штаты, вкладывая в американские активы – облигации, акции, валюту. Это поддерживало их котировки, давало Вашингтону бесконечную возможность недорогих внешних заимствований для финансирования дефицита бюджета. Это приводило и к росту котировок долларовых активов и самой валюты. Но если ломается такая парадигма, рушится экспорт других стран в США и надёжность вложений в них, то и денежный поток оскудевает. А вместе с ним и привлекательность и котировки доллара, гособлигаций.
Таким образом, данные факторы действуют с разных сторон, но в одном направлении – в продолжении нисходящего тренда по доллару. С технической точки зрения это способно привести к пробитию вниз поддержки – минимума 2025 г. на уровне 97,5 пунктов по индексу доллара USDX и в среднесрочной перспективе к снижению к 94,6 п. и даже ниже, возможно, к 92 п. Возможные технические коррекции даже к 100-102 п. не отменят данный тренд.
Из обстоятельств, указанных в п.1, следуют и иные тенденции:
2. Рост внимания к европейским активам как альтернативе доллару из-за перетока средств в Европу, близости окончания снижения ставок ЕЦБ, новых программ стимулирования экономики. Средства, ранее активно многие годы шедшие по указанным причинам из Старого Света в Новый, теперь возвращаются обратно, укрепляя европейские активы. Стоит обратить внимание поэтому на восходящий тренд по основной валютной паре EUR/USD, в котором концентрированно проявляются данные процессы. Сейчас в случае пробития вверх локального максимума 1,1460 есть смысл ожидать движение к 1,17. Локальная поддержка – 1,12-1,1240.
3.Подъём защитных активов из-за геополитической напряжённости, «торговых войн», потери долларом исключительности и ориентира надёжности, вероятной рецессии в США. Это может приводить к дальнейшему удорожанию золота. Вероятно, оно преодолеет исторический максимум в районе $ 3500 за унцию , с возможным движением к $ 3600-3700.
Вместе с потерей защитных функций долларом их возвращают традиционные «тихие гавани», такие, как франк, йена. Помимо защитных свойств франка его укреплению станет способствовать тесная связь экономики Швейцарии с другими европейскими странами. Близкая цель укрепления франка к доллару При пробитии вниз USD/CHF поддержки 0,8150 близкой целью станет 0,8040.
Для йены дополнительным фактором укрепления может послужить повышение ставки Банком Японии, что идёт в противовес вероятному до конца 2025 г. смягчению денежно-кредитной политики ФРС США. Для пары USD/JPY технически текущим уровнем поддержки в даунтренде является уровень 142. В случае его пробития вниз актив будет нацелен на 139,6.