Искусственный интеллект — это девиз современных инвесторов, но некоторые аналитики в этом году также видят его потенциал и в медицинском секторе. Lantheus Holdings (NASDAQ: LNTH) выгодно отличается от других производителей медицинских приборов, т.к. её приборы используют ИИ.
Акции Lantheus за год выросли в 2,5 раза на фоне широкого использования медицинских устройств с поддержкой ИИ.
О компании
Lantheus Holdings — это ведущая радиофармацевтическая компания, являющаяся интегрированным поставщиком диагностических изображений, целевых терапевтических средств и решений на основе искусственного интеллекта для поиска, борьбы и отслеживания серьёзных заболеваний. Продукция компании включает в себя точную диагностику, радиофармацевтическую онкологию и стратегические партнёрства, направленные на обеспечение точной медицины за счёт использования биомаркеров, цифровых решений и платформ фармацевтических услуг, а также включают лицензию компании RELISTOR для Bausch Health Companies.
Lantheus производит радиофармацевтические диагностические устройства, используемые онкологами, урологами, врачами ядерной медицины, кардиологами, специалистами по ультразвуковой диагностике, технологами, радиологами и врачами внутренних болезней, работающими в различных клинических условиях. В своём программном обеспечении компания использует технологии искусственного интеллекта.
Lantheus имеет 3 продукта PLYARIFY, DEFINITY и TechneLite, все из которых очень успешны. По мнению экспертов, в течение следующих 3–5 лет LNTH может легко стать акцией стоимостью > $200, поэтому её рассматривают как выгодную покупку. Вот их инвестиционный тезис:
Инвестиционная диссертация
Впервые о LNTH стало широко известно полгода назад, когда эта компания появилась в скринере «Качественные акции» на StocksGuide, включающем мировые акции, соответствующие следующим критериям:
Рыночная капитализация > $2 млрд
Рентабельность капитала > 20%
Коэффициент собственного капитала > 25%
Маржа свободного денежного потока > 25%
Рост выручки > 10%
P/E
В мире есть только 19 акций, которые соответствуют этим конкретным критериям, поэтому инвесторы были уверены в том, что финансовые показатели и оценка Lantheus являются разумными. Однако, конечно, необходимо гораздо лучше проанализировать эмитента, чтобы понять будущие перспективы его роста, рынок и оценку, так что вот:
PLYARIFY
PLYARIFY — крупнейший генератор дохода Lantheus на сегодняшний день (около 70%), это радиофармацевтическое лечение онкологии, которое использует ПЭТ-визуализацию PSMA для обнаружения рака простаты. Прогнозируется, что доход превысит $1 млрд в 2024 году, что станет первым годом, когда это произошло.
В последнем квартале выручка от продаж PYLARIFY составила $259,8 млн, что ниже, чем во II квартале, но выше на 20,9% по сравнению с III кварталом прошлого года. Перспективы PYLARIFY достаточно многообещающие, поскольку ожидается, что рынок визуализации PSMA PET достигнет ~$3 млрд к 2029 году, а это в свою очередь означает, что Lantheus в настоящее время занимает долю в размере около 33% от прогнозируемого объёма 2030 года. Она конкурируют в основном с Novartis (NVS) и Fisher Scientific (TMO).
Поскольку распространённость рака простаты не снижается, потребность в точной диагностике и визуализации останется высокой, если специалисты в области здравоохранения сочтут PMSA-PET достойным и экономически эффективным вариантом. PMSA-PET-сканирование закономерно считается наиболее чувствительным вариантом с наивысшей вероятностью обнаружения рака, поэтому основные проблемы заключаются в высоких расходах, сложной инфраструктуре и пробелах в покрытии страховкой.
Тем не менее, перспективы остаются позитивными, и если Lantheus удастся с помощью PLYARIFY потеснить более традиционные методы визуализации, сохраняя свою огромную долю рынка в этой сфере, то это может стать возможностью для LNTH к концу десятилетия заработать дополнительные $2,5 млрд.
DEFINITY
DEFINITY улучшает качество ультразвуковой визуализации (особенно в сердце) за счёт улучшения контрастности кровотока. В настоящее время является вторым по величине из 3-х ключевых продуктов, но он занимает абсолютно доминирующее положение на рынке (доля рынка 80%), при этом ожидается, что объём этого рынка в ближайшие годы может почти удвоиться.
Болезнь Альцгеймера
Одним из самых оптимистичных аспектов данного инвестиционного тезиса для Lantheus является её крупные инвестиции в рынок диагностики болезни Альцгеймера, который, по оценкам руководства, является чрезвычайно большим рынком размером в $2,5 млрд. Не всем нравится инвестировать в такие области, как здравоохранение и диагностика, просто из-за неизвестности процессов одобрения FDA, которые могут привести к огромной волатильности, но аналитики считают, что болезнь Альцгеймера скорее всего является исключением, поскольку рынок вот-вот взорвётся.
У Lantheus есть 2 продукта, которые немного снижают риск возникновения болезни Альцгеймера, но её продукт MK-6240 сейчас проходит более 100 испытаний по всему миру в ведущих академических центрах. Другой продукт (NAV-4694), в отличие от тау-трейсера MK6240, является бета-амилоидом нового поколения. Сочетание этих продуктов должно стать прорывом в диагностике и мониторинге болезни Альцгеймера к 2030 году, хотя, конечно, точные сроки пока неизвестны, но руководство заявило, что они собираются подать NDA уже в следующем году.
Для инвесторов здесь самое захватывающее — это огромный общий адресный рынок, который в данный момент совершенно не использован. Однако сегодня Lantheus имеет:
Два очень зрелых продукта (PYLARIFY и DEFINITY).
Новый продукт с высокими темпами роста (TechneLite), рост которого составил 30,5% в годовом исчислении.
Таким образом, похоже, что Lantheus сегодня находится в хорошем положении, особенно если учесть тот факт, что у неё есть ~$900 млн наличными, ~$550 млн долга и ~$370 млн свободного денежного потока, а это означает, что компания может покрыть ~68% своего долга только за счёт свободного денежного потока.
Так что возможности Альцгеймера огромны, и эксперты не ожидают никакого немедленного риска, если будут какие-либо задержки в этом процессе. Похоже, руководство очень хорошо рассчитывает время для этих инвестиций.
Оценка
Если только с точки зрения чисто продаж, то вот какой потенциал ожидается к 2032 году:
Болезнь Альцгеймера: $1 млрд
PYLARIFY: $2,5 млрд
DEFINITY: $600 млн
TechneLite: $400 млн
Всего: $4,5 млрд
LNTH в настоящее время торгуется с LTM EV/Sales мультипликатором 4.0x, с последним 3-х летним средним значением >6x. На быстрорастущем рынке Альцгеймера можно предположить, что мультипликатор 5x более чем разумен.
Это означает, что Lantheus может иметь EV в размере ~$22,5 млрд, что на 381% больше сегодняшней стоимости компании. Это объясняет довольно консервативный подход к рынку Альцгеймера, поскольку руководство заявило, что у них есть возможность в $1,5-$2,5 млрд, тогда как здесь учтён только $1 млрд.
Преимущества
Lantheus Holdings является выгодной покупкой ввиду её доминирующего положения на рынке и многообещающих перспектив роста в сфере радиофармацевтических препаратов и диагностики болезни Альцгеймера.
Ожидается, что к 2030 году объём продаж PYLARIFY, основного источника дохода Lantheus, достигнет $2,5 млрд благодаря использованию передовой технологии ПЭТ-визуализации PSMA.
DEFINITY занимает 80% рынка ультразвуковой визуализации и ожидается, что в ближайшие годы рынок почти удвоится, что ещё больше укрепит финансовую стабильность Lantheus.
Инвестиции Lantheus в рынок диагностики болезни Альцгеймера представляют собой значительную неиспользованную возможность, способную увеличив объём продаж на $1 млрд к 2032 году, что ещё больше повысит стоимость компании.
Риски
Как уже кратко упоминалось выше, сектор здравоохранения изобилует конкуренцией, что для такой компании, как Lantheus, не должно стать проблемой в долгосрочной перспективе, поскольку LNTH обладает конкурентным преимуществом и возможностью устанавливать цены, чтобы продолжать доминировать на своём рынке.
Однако возможны колебания в росте и марже, поскольку LNTH будет испытывать давление, чтобы устанавливать соответствующие цены на свою продукцию, чтобы избавиться от конкуренции. Если появится небольшое замедление роста или сокращение маржи, то инвесторы могут слегка забеспокоиться.
Другой основной риск, и вполне очевидный риск для экспертов, заключается в том, что Lantheus изначально является бизнесом с более высоким риском и большим объёмом поставок, но и с меньшей гарантией. Считается, что рынок Альцгеймера будет просто огромным, но при этом достаточно сложно спрогнозировать, когда LNTH сможет получить все необходимые одобрения, поскольку многое из этого находится вне её контроля.
Если представить, что произошла задержка в процессе одобрения препарата для лечения болезни Альцгеймера, из-за чего кто-то из конкурентов вышел на рынок раньше Lantheus, и одновременно с этим произошло неожиданное замедление роста продаж её основных продуктов, то в таком случае конечно легко можно было бы увидеть довольно низкую цену акций.
Заключение
Аналитики считают, что рынок сегодня оценивает Lantheus довольно консервативно и не учитывает огромный потенциал рынка средств для борьбы с болезнью Альцгеймера в течение следующего десятилетия, что делает её по соотношению риска к вознаграждения чрезвычайно заманчивой.
Также не исключена вероятность того, что такую компанию, как Lantheus, приобретёт один из крупных игроков, например Eli Lilly (LLY), хотя, если будут достигнуты позитивные результаты в отношении продуктов для лечения болезни Альцгеймера или будут сделаны какие-либо другие успешные приобретения, может случиться так, что цена покупки окажется намного выше той, по которой LNTH торгуется сегодня.
Примечательно, что в течении полугода акции Lantheus взлетели более чем на 152%, поднявшись 26 января с внутридневного минимума $50,20 до $126,89 на закрытии 16 июля, из которых 64% они добавили всего за 3 дня с 9 по 11 июля.
Целевая цена High/Low колеблется от $166 до $110, а средняя целевая цена составляет $134,69. Учитывая, что предыдущее закрытие акций было на уровне $89,46, это теперь указывает на потенциальный рост в 50,6%. 50-дневная скользящая средняя находится на $93,47, а 200-дневная скользящая средняя — на $90,34.
Ближайшей краткосрочной целью выступает перехай двухмесячного максимума на $118,21 (~2300 пунктов).