Рыночные настроения остаются слабыми, несмотря на попытку восстановления в пятницу. Индекс МосБиржи в последний рабочий день повысился на 0,48% до 2581,05 п., тем не менее индекс РТС снизился на 1,37% до 792,67 п. По итогам недели оба индекса потеряли соответственно 5,77% и 8,14%. Динамика на рынке суверенного долга тоже не радовала, за неделю индекс RGBI потерял 1,21%.
Кривая доходности ОФЗ сместилась вверх на 19-47 б. п. на отрезке 2-10 лет на фоне опережающего роста доходности облигаций на дальнем отрезке кривой. Доходность 10-летних ОФЗ повысилась до 16,23%, на фоне чего спред доходности 2-летних и 10-летних ОФЗ сократился за неделю на 28 б. п. (до 460 б. п.). Такая динамика отражает сохраняющиеся опасения перед повышением ключевой ставки на заседании Банка России в декабре. В пользу такого сценария выступают опубликованные на прошлой неделе данные Росстата по индексу потребительских цен. Аргументов в пользу очередного повышения ставки добавляют и другие данные, вышедшие на прошлой неделе.
Несмотря на высокую ключевую ставку, количество ипотечных договоров в Москве в октябре увеличилось на 5,7% по сравнению с октябрем 2023 года, а по сравнению с предыдущим месяцем показатель вырос на 23,7%. Сложно объяснить с чем именно связан такой рост числа ипотечных договоров, скорее всего, с исчерпанием лимитов по семейной ипотеке, о чем банки заранее предупреждали. На этом фоне заемщики, возможно, поспешили заключить ипотечные договора. Банк России, в свою очередь, стремится к замедлению кредитования в целом и может рассматривать рост числа ипотечных договоров в качестве оправдания жесткой позиции.
Котировки золота на прошлой неделе нашли поддержку в области линии 20-недельного скользящего среднего и повысились по итогам недели на 5,97%, что соответствует самому сильному недельному росту с марта 2023 года. Примечательно, что повышение котировок золота на прошлой неделе сочеталось с укреплением доллара, индекс доллара США за неделю повысился на 0,77%. Дальнейший рост котировок золота может встретить психологическое сопротивление в области круглой отметки 2700 долларов за унцию. Тем не менее для российских инвесторов золото сохраняет привлекательность с точки зрения защитного инструмента, с помощью которого можно хеджировать риски ослабления рубля.
На текущей неделе внимание инвесторов привлекут очередная порция недельных данных Росстата по индексу потребительских цен, а также данные по росту реальных зарплат в сентябре и уровню безработицы в октябре, которые позволят оценить состояние рынка труда. Последнее время жесткие условия на рынке труда оставались одним из основных проинфляционных факторов, которые Банк России приводит в оправдание своей жесткой позиции.
Тем не менее индекс МосБиржи уже опустился ниже 2600 п., и ожидания дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики могут быть в значительной степени учтены в котировках акций. Таким образом, дальнейшее снижение индекса в направлении 2500 п. можно рассматривать в качестве привлекательной возможности для формирования долгосрочных позиций на рынке акций.