Немецкий автопром в кризисе: огромные возможности!

 
Немецкая автомобильная промышленность сталкивается с огромными проблемами. Впервые за 30 лет концерну Volkswagen (ETR:VOWG) грозят принудительные увольнения и закрытие заводов. Все компании, включая BMW, Porsche (ETR:P911_p) и Mercedes-Benz, борются с падением продаж.
 
Однако немецкую автомобильную промышленность нельзя оставлять без внимания. Это было бы ошибкой. Как инвесторы, мы должны точно знать, в каком положении мы находимся.
 
Во-первых, трудности:
 
Стагнация электронной мобильности
Спрос на электромобили резко упал, в основном из-за прекращения субсидирования электронных автомобилей в Германии. Это приводит к недозагрузке заводов и угрозе штрафов в связи с ужесточением требований ЕС к выбросам CO2 с 2025 г. По мнению отраслевого эксперта Франка Швопе, неопределенная политическая ситуация также способствует неуверенности клиентов.
 
Слабая экономика
 
Общая экономическая неопределенность сказывается на рынке продаж, особенно в Германии. В августе регистрация новых автомобилей упала почти на 28 % по сравнению с предыдущим годом. Немецкая ассоциация автомобильной промышленности (VDA) ожидает, что показатели в 2024 году останутся слабыми, поскольку европейский авторынок считается насыщенным.
 
Зависимость от Китая
 
Высокая зависимость немецких производителей от китайского рынка, на который приходится около трети их продаж, все чаще становится проблемой. Спрос в Китае стагнирует, в то время как внутренние китайские бренды завоевывают позиции в Китае и Европе благодаря своим технологически продвинутым электронным автомобилям. Немецкие производители, особенно VW, теряют долю рынка.
 
Высокие производственные затраты
 
Рост цен на энергоносители и рабочую силу делает производство недорогих моделей начального уровня в Германии нерентабельным. По словам Швопе, немецкое производство все больше сосредотачивается на выпуске более дорогих автомобилей, а Германия теряет конкурентоспособность в качестве промышленного центра в международном сравнении. Еще одним серьезным фактором может быть то, что немецкие производители не смогли наладить собственное производство таких важных компонентов, как батареи и программное обеспечение. BYD и Xiaomi (HK:1810) идут на шаг впереди в этом отношении, а также снижают производственные затраты, которые до 30 % ниже, чем у немецких производителей.
 
Высокие ожидания прибыли
 
Несмотря на то, что автопроизводители продолжают получать прибыль, ожидания в отношении рентабельности высоки. Рекордные прибыли были достигнуты, особенно в годы пандемии, благодаря дефициту запчастей и ориентации на дорогие модели. Однако, по словам Швопе, в долгосрочной перспективе такие показатели сохранить невозможно. Тем не менее, эти цели сохраняются.
 
Volkswagen: на дне?
 
Volkswagen сталкивается с серьезнейшими проблемами. Доля рынка в Китае сокращается, дочерняя компания Cariad, занимающаяся разработкой программного обеспечения, и модели ID неконкурентоспособны. Новые модели, созданные в сотрудничестве с Xpeng (NYSE:XPEV), появятся не раньше 2026 г. VW борется за долю рынка, в то время как китайские производители, такие как BYD, Nio и Xiaomi, набирают очки за счет более доступных и технологически продвинутых электромобилей. Это относится и к Porsche. Porsche ездит, ездит хорошо, даже очень быстро и даже на поворотах. Но когда дело доходит до дигитализации и информационно-развлекательной системы, все модели Volkswagen отстают от китайских конкурентов. И это именно то, что нужно китайцам. Они в основном стоят в пробках и не умеют быстро проезжать повороты.
 
Поэтому неудивительно, что акциям VW и Porsche предстоит еще долгий путь - вниз. Несмотря на то, что в ближайшее время может наступить фаза восстановления, мы видим цели для обеих компаний гораздо ниже.
 
В случае с VW мы ожидаем, что тренд завершится не ранее 79,38 евро. Важный ценовой уровень. Это самая низкая точка крупной коррекции, в которой, по нашему мнению, акции VW находятся с 2015 года. Мы по-прежнему видим идеальную цель на уровне €65. Так что впереди еще довольно много времени. В настоящее время цена акции торгуется на уровне около €93.
 

 
Дела у Porsche обстоят не намного лучше. В настоящее время цена акции составляет около 68 евро. Цель здесь также находится на юге - около €42. Так что, к сожалению, на данный момент не о чем писать дома.
 

 
BMW и Mercedes-Benz: все еще в гонке, но с проблемами
 
BMW недавно пересмотрела свои оценки прибыли в сторону понижения из-за отзыва автомобилей и слабого спроса в Китае. Несмотря на эти трудности, BMW сохраняет хорошие позиции благодаря своей технологической открытости, как в отношении двигателей внутреннего сгорания, так и электроприводов. Новый класс, в частности, может означать настоящий поворот для BMW. И для акции, кстати, тоже.
 
BMW - единственная акция, имеющая реальные шансы на устойчивый поворот. И именно сейчас. Недавно мы добавили акции BMW в наш портфель. С тех пор акции растут.
 

 
Акции BMW полностью оправдали наш прогноз. Акция попала в фиолетовую область между €75,02 и €53,04 и завершила там разворот тренда. Мы купили. Конечно, для этой акции все еще существует высокий риск снижения. Если, вопреки ожиданиям, акция резко упадет, она может опуститься до уровня около €28. Мы признаем этот риск, но считаем, что вероятность этого ниже, чем вероятность устойчивого роста цены акции.
 
С другой стороны, Mercedes-Benz пришлось понизить прогноз по марже прибыли подразделения Mercedes-Benz Cars, что привело к падению цены акций до двухлетнего минимума.
 

 
Акции Mercedes также точно соответствуют нашему прогнозу. Вероятно, в скором времени они достигнут дна. Мы видим идеальную зону для этого в фиолетовой области между €46,76 и €29,99. Если там произойдет реакция вверх и подтверждение минимума, мы купим акцию.
 
Хотя все немецкие автопроизводители в той или иной степени переживают кризис, не все из них страдают одинаково сильно. Существуют серьезные различия в деталях, которые мы можем использовать в своих интересах.
 
Конечно, можно упростить себе задачу и думать, что все плохо, но тогда вы упустите огромные возможности. Корректировки пройдут быстрее, чем многие думают. Вы можете найти еще больше анализов акций, упомянутых здесь, и многих других (включая BYD и Xiaomi, например) на нашем сайте, нажав на ссылку рядом с моей фотографией в профиле выше.
 
Отказ от ответственности/предупреждение о риске:
Предлагаемые здесь статьи носят исключительно информационный характер и не являются рекомендациями к покупке или продаже. Они также не должны рассматриваться, прямо или косвенно, как гарантия определенной цены на упомянутые финансовые инструменты или как призыв к действию. Покупка ценных бумаг сопряжена с рисками, которые могут привести к полной потере вложенного капитала. Данная информация не является заменой профессиональной консультации по инвестициям с учетом индивидуальных потребностей. Не выражается и не подразумевается никакой ответственности или гарантии за своевременность, точность, пригодность и полноту предоставленной информации или за финансовые потери. Это не финансовые анализы, а журналистские тексты. Читатели, принимающие инвестиционные решения или заключающие сделки на основе представленной здесь информации, делают это на свой страх и риск. На момент публикации авторы могут владеть ценными бумагами компаний/ценными бумагами/акциями, о которых идет речь, в связи с чем может возникнуть конфликт интересов.