Reuters рассказал, почему России не удается извлечь выгоду из роста цен на нефть
Новые парадоксы рынка? Несмотря на резкое снижение ставки ФРС 18 сентября сразу на 0,5 проц. пункта, доллар не упал в последние дни. А вот золото резко подскочило в цене, легко обновляя исторические максимумы чуть ли не каждый день. Почему так происходит и каковы перспективы движения активов?
Да, уже было много разговоров о том, что начало снижения ставки с 5,5% резко до 5% неадекватно ситуации. Падение на полпункта происходило ранее при остром негативе в экономике. Мои ожидания тоже склонялись к снижению лишь до 5,25%, о чём писал в Investing 16 сентября. Вердикт ФРС недовольные эксперты теперь объясняют в основном политикой. Возможно, Джером Пауэлл стремился перед президентскими выборами заметным удешевлением кредитов поднять настроения бизнеса и населения, укрепить фондовый рынок. Что ж, в этом он преуспел, индекс S&P 500 оптимистично взметнулся с рубежей в районе 5600 п. выше 5700 п.
Но тогда теряется доверие к регулятору, который тем самым поддержал действующую администрацию демократов и Камалу Харрис, хотя всегда держал себя вне политических передряг. Тут вспоминается, как недавно ЕЦБ также начал цикл снижения ставки аккурат перед выборами в Европарламент. Неужели заданы новые тренды в данном аспекте? Печально, если так.
Но как бы то ни было, даже при столь необычном падении ставки по долларам, сам доллар не ослаб. Индекс USDХ, хотя и покоится на графике на своём «двойном дне», но не «копает глубже», как в известной трейдерской поговорке. Радует, что хоть в этом пока оправдался мой прогноз 16 сентября, что «вряд ли сейчас индекс доллара пойдёт ниже 100 п.» Действительно, показатель не ушёл за этот предел – важный технический и психологический уровень. Ведь, в отличие от экспертов, фьючерсы на ставку давали более высокую вероятность её снижения до 5%. Игроки ориентировались на это, заранее избивая доллар. Так что при наступлении факта негатив оказался уже заложен в котировки.
И если так, если сакраментальный уровень 100 п. выдержал давление, то теперь мало факторов для его текущего падения. Сейчас фьючерсы закладывают 57% уменьшения ставки до 4,75% в ноябре, и этот показатель мало изменился с прошлой недели (с 51%). Таким образом, и данный будущий возможный негатив для доллара уже в нынешней цене. Предположить же, что 7 ноября, через два дня уже после выборов, ставка будет сдвинута к 4,5%, просто невероятно. Если дело действительно в политике, то это уже будет не нужно. А экономика не даёт для этого основания. Более того, осенью сезонная инфляция может вырасти. Да и нефть дорожает на опасениях обострения конфликта на Ближнем Востоке из-за «пейджинговой атаки» Израиля против «Хезболлы» и ударов по Ливану. Марка WTI торгуется выше $71, поднявшись с середины сентября от рубежей $65.
Правда, данные драйверы ещё не будут отражены в показателях инфляции по PCE за август, выходящих 27 августа. Но его снижение уже не удивит рынок.
От основных валют-контрагентов доллара тоже вряд ли можно ожидать серьёзные драйверы их усиления. Банк Англии и Банк Японии оставили процент без изменения, предполагать ужесточение от ЕЦБ не приходится – при всех проблемах-то еврозоны.
Есть ещё один парадокс. Доходность 10-летних гособлигаций США после падения ставки не упала, а даже выросла до 3,74% с 3,6%. Странная дивергенция между ожиданиями валютного рынка о снижении ставок и долгового рынка с увеличением доходности. В данном случае важнее трежериз, поскольку они создают реальный, а не ожидаемый спрос на гринбэк.
Таким образом, сохраняю прогноз об отскоке USDX вверх, с первой технической целью около 101,2 п. Здесь предыдущий локальный максимум на таймфрейме Д1 и коррекционный уровень Фибоначчи 61,8.
По eur/usd вряд ли стоит сейчас ждать уход вверх выше 1,12. Более вероятно движение в сторону 1,1010-1,1040.
Золото, если обойдётся в ближайшее время без большой войны вокруг Израиля, окажется сильно перекупленным. Ведь его мощный взлёт к $ 2650 в последние дни при стабильном долларе связан прежде всего именно с геополитикой, с Ближним Востоком. Если, к счастью, всё же удастся избежать масштабного военного обострения, золото может скорректироваться к поддержке 2570-2580.
*Автор статьи Марк Гойхман - преподаватель-аналитик «Финансовой Академии «Capital Skills» https://capital-skills.ru/