В экономике – гипертония.
И лекарство пытается выдать ЦБ.
Но издержек и спроса гипертрофия
Не даёт победить пока в этой борьбе.
Специфика российской инфляции усиливает рост цен по сравнению с прошлым годом. На 12 августа они поднялись на 5,1% с начала года, тогда как в августе 2023 г. - на 3,7%, по данным Росстата В чём условия, особенности, перспективы такой инфляции?
1. Основные текущие причины
В экономике сейчас подгоняют друг друга разные факторы инфляции. Она различается по группам факторов, вызывающих рост цен.
1.1. Во-первых, это «инфляция покупателей», или «инфляция спроса», монетарная. Когда в хозяйстве объём денег растёт быстрее, чем масса товаров, эти товары становятся дороже. У потребителей - растущий спрос с имеющимися у них деньгами, и продавцы повышают цены. Сейчас в экономике весомый подъём госзаказов, бюджетных расходов, нехватка работников и из-за этого значительное увеличение зарплат, ряда иных доходов у многих категорий населения.
Например, средняя оплата труда в мае 2024 г. была 86 384 руб. в месяц. Повышение за год составило 19%, с 72 851 руб. , по данным Росстата
Увеличивается и кредитование, что также повышает потребительский спрос и цены. За 1 полугодие 2024 г. общий объём ссуд населению поднялся на 3,4 трлн руб. За тот же период 2023 г. он вырос «лишь» на 2,6 трлн. руб, по данным ЦБ РФ. То есть прирост новых кредитов подскочил за год сразу на 31%.
Реклама третьих лиц – не является предложением или рекомендацией Investing.com. См. подробности здесь или удалите рекламу.
Вот и получается «снежный ком» - у людей в целом больше денег, они идут с ними в магазины, но товарная масса гражданской продукции не может догнать этот «ком». Приходится догонять ценам. Тем более при сокращении импорта товаров… А он уменьшился на 9% в первом полугодии 2024 г. по сравнению с 2023 г.
Кроме того, действие «кома» - и в нарастании ожиданий. Больше дорожают товары – люди считают, что и дальше это только усилится. Вот в июле 2024 г. россияне ждали, что цены вырастут на 12,4% за 12 месяцев. А в 2023 г. это ожидание было «только» 11,5%. Таковы данные ЦБ РФ на основе опросов населения А если предполагать, что жизнь будет дорожать быстрее, то логично больше покупать «здесь и сейчас», что ещё выше поднимает спрос на товары, кредиты – а, значит, и цены.
В целом денежная масса в экономике выросла на 18,7% за год к 1 августа 2024 г., по данным ЦБ РФ. А ВВП за 1 полугодие 2024 г. повысился на 4,7%, по оценке Минэкономразвития.
Всё это вместе и нагнетает «инфляцию покупателей» - сильнее, чем в прошлом году.
1.2. Но есть ещё и вторая сторона - «инфляция продавцов», или издержек. У предприятий ведь – своя «головная боль». Увеличение зарплат, процентов по кредитам, стоимости перевозок и ресурсов – всё поднимает расходы компаний, они вынуждены повышать и цены, чтобы жить. А санкционные ограничения в экспорте сокращают поступление внешних денег в страну и доходы бюджета.
Реклама третьих лиц – не является предложением или рекомендацией Investing.com. См. подробности здесь или удалите рекламу.
Кроме того, монополизм, недостаточная конкурентность во многих сферах поддерживают высокие цены.
У импортёров – свои проблемы. Сложности с оплатами за рубеж и логистикой, повышение тарифов и комиссий на них, удорожание и замедление поставок, рост курсов валют к рублю - всё вынужденно закладывается в цены. Это также проявляется сильнее, чем в прошлом году. А ведь импорт – не только китайские автомобили и турецкие помидоры. Ещё и оборудование, материалы в производстве…
Вот и получается, что данные и иные факторы в 2024 г. поднимают инфляцию значительно по сравнению с 2023 г.
В России она, как видим, более, чем вдвое выше нормальности, целевого уровня ЦБ 4%.
Можно привести аналогию с организмом человека. При высоком давлении крови надо его сдерживать , снижать, иначе высока опасность. Так и со здоровьем в хозяйстве страны. Сильная инфляция – гипертония экономики!
2. Почему не помогают меры ЦБ?
Основной инструмент у отвечающего за инфляцию ЦБ - ключевая ставка , а также регуляторные меры по ограничению кредитования.
Повышение «ключа» ЦБ до 18% призвано сбить избыточный спрос. Снизить возможности кредитования покупателей, которое стимулирует цены. Кроме того, это частично уводит «горячие» средства в депозиты с потребительского рынка.
Всё так, но ведь рост ставки направлен в основном на инфляцию спроса. Он не ограничивает другие факторы нагнетания цен. Такие, как превышение темпов бюджетных расходов над темпами доходов и выпуска гражданской продукции, ограниченность свободных мощностей и трудовых ресурсов, препятствия в поставках из-за рубежа и расчётах за них, удорожание материалов, коммунальных, транспортных и иных услуг.
Реклама третьих лиц – не является предложением или рекомендацией Investing.com. См. подробности здесь или удалите рекламу.
Так что да, высокая ставка не может полностью спасти от специфичной российской инфляции. Более того, удорожание кредитов дополнительно ограничивает выпуск продукции, поднимает расходы производителей, то есть в какой-то мере стимулирует инфляцию издержек.
Но у ЦБ ограничены инструменты влияния на цены. Причины их роста далеко выходят за рамки возможностей и полномочий Центробанка. Поэтому «не ругайте пианиста – он играет, как умеет».
Для действенной борьбы с инфляцией нужны более масштабные и комплексные действия. Такие, как наращивание выпуска и импорта потребительских товаров и услуг, их поддержка мерами налоговой и иной государственной политики, увеличение экспорта, ограничение монополизма и развитие конкуренции, сжатие поднимающего денежную массу дефицита бюджета, ослабление санкционного воздействия и многое-многое другое.
3. Среднесрочные перспективы инфляции
Приведённые драйверы, поднявшие инфляцию до 9,1% в июле – длящиеся, будут действовать в ближайшие месяцы. Дополнительно может повысить цены предполагаемое ослабление рубля до конца года. Геополитические обстоятельства остаются непредсказуемы.
Но и против инфляции станут играть следующие факторы. Ключевая ставка проявится с определённым лагом по времени в среднесрочной перспективе. Она может быть и ещё повышена. Ведь ЦБ ориентируется не столько на показатели Росстата, сколько на наблюдаемую населением инфляцию. А она составила в июле 14,2%, по данным ЦБ Он не исключает её увеличения до 20%. Вспоминается старая кинокомедия: «А может, не надо? Надо, Федя, надо!»
Проблемы с внешнеэкономическими расчётами, вероятно, постепенно всё же станут сглаживаться, упрямый бизнес с обеих заинтересованных сторон постепенно найдёт способы преодоления ограничений. Темпы наращивания необеспеченных доходов могут сократиться.
Реклама третьих лиц – не является предложением или рекомендацией Investing.com. См. подробности здесь или удалите рекламу.
Кроме того, действует эффект статистической базы. Ведь при расчёте инфляции сравниваются цены аналогичного периода прошлого года. А в июле 2023 г. их рост был относительно невысок – 4,3%. Относительно них и определился заметный скачок – до 9,1% сейчас. Но дальше, осенью-зимой 2023 г., цены поднимались на 6-7,4%. По сравнению с ними в текущем году увеличение может быть не столь резким.
Учитывая всё это, можно предположить, что в 2024 году удастся удержать цифру инфляцию однозначной. Но это неоднозначно…
«Нормальное давление» на уровне 4% , вероятно, придётся ждать не ранее 2026 года.
*Автор статьи Марк Гойхман - преподаватель-аналитик «Финансовой Академии «Capital Skills» https://capital-skills.ru/
Какую акцию купить во время следующих торгов?
В 2024 году многие инвесторы опасаются вкладывать больше денег в акции. Не уверены, куда инвестировать дальше? Получите доступ к нашим проверенным портфелям и откройте для себя высокопотенциальные возможности.
Только в 2024 году ProPicks AI выявил 2 акции, которые выросли более чем на 150%, 4 дополнительных акции, которые подскочили более чем на 30%, и еще 3 акции, которые поднялись более чем на 25%. Это впечатляющие результаты.
С портфелями, адаптированными под акции Dow, S&P, технологические и акции средних компаний, вы можете исследовать различные стратегии для увеличения своего капитала.
