В пятницу состоится очередное заседание ЦБ РФ, где многие специалисты ожидают повышения банковской ставки сразу на 2 пункта. Попытаемся разобраться, кто сейчас сидит в «монетарной клетке» Эльвиры Сахипзадовны: безобидные голуби или воинственные ястребы.
Пока шансы увидеть хищных представителей пернатых, ратующих за повышение ставок, гораздо более высокие. На это есть сразу несколько причин. Еще во время июньского заседания чиновники ЦБ отметили, что "текущие темпы прироста цен перестали снижаться и остаются вблизи значений I квартала 2024 года. Рост внутреннего спроса продолжает значительно опережать возможности расширения предложения товаров и услуг". Динамика в июле пока выходит разнонаправленная.
Сейчас разберем подробнее.
По данным Росстата с 9 июня по 15 июля индекс потребительских цен вырос на 0,11% против 0,27% и 0.66% за предыдущие 2 недели. Если смотреть под призмой начала месяца, то тут рост составил 0.88%, с начала года – 4,79%, за последние 12 месяцев – 9.1%. То есть, говоря языком цифр, текущий "ключ" не справляется с уравновешиванием груза цен и требуется добавить на его чащу пару "килограмм". Недельная тенденция наконец-то направилась по нужному пути для регулятора — в сторону снижения.
Однако есть отрасли, которые идут вразрез ей. Например, бензин за последние 4 недели уже успел вырасти на 2.1%. Плюс недельные циклы все же слишком малы для ЦБ, он принимает свои решения исходя из динамики месячных показателей.
Впрочем, если по итогам июля рост инфляции сможет удержаться в пределах 1%, то поводов занимать излишнее жесткую позицию у ЦБ станет гораздо меньше, особенно если говорить про последующие заседания. Вероятность паузы после июльского хайка-роста банковского интереса довольно высока. И в завершении хотим разобрать причины роста потребительских цен. Самые общие — наподобие серьезных расходов бюджета на ВПК — мы не будем подробно анализировать, они и так на поверхности. А вот такие показатели, как коэффициент загрузки производственных мощностей, заслуживают отдельного внимания.
В целом во втором квартале 2024 года загрузка мощностей в экономике выросла до 80,8%, что стало вторым по величине уровнем с 2002 года, самый высокий показатель был зафиксирован в III квартале 2023 года. Причем данный максимум наблюдается в очень многих секторах: от производства и строительства, до сельского хозяйства и розничной торговли.
Чтобы удостовериться, что тенденция загрузки мощностей тесно связана с динамикой инфляции стоит взглянуть на их графики: корреляция проглядывается невооруженным взглядом. Пик загрузки мощностей в III квартале 2023 года совпал со значительным ростом инфляции, за которым последовало небольшое снижение в следующих кварталах, что также привело к ослаблению ценового давления.
Увеличение же загрузки мощностей во II квартале 2024 года также сопровождалось очередным заметным всплеском инфляции. Использование производственных мощностей на значениях, близких к максимальным, и как следствие нехватка рабочей силы вынуждает государство и бизнес тратить бОльшие бюджеты, чтобы найти нужных специалистов и рабочих.
Что с этим делать — основная головная боль правительства. Команда Эльвиры Сахипзадовны может лишь "промаслить" денежно-кредитную машину, но полностью поставить ее на ход — вопрос гораздо более глобальный и требует тщательной проработки и решений на более глобальном уровне.