😎 Эксклюзивная летняя распродажа со скидкой до 50% на акции, отобранные с помощью ИИ от InvestingProКупить со скидкой

Кинокомпании переживают худшие за много лет времена – пора покупать?

Опубликовано 21.06.2024, 17:34

Как говорил Баффет: “Лучшее, что с нами может произойти, – это когда отличные компании испытывают временные трудности”. Что-то похожее сейчас происходит с Disney и WBD. 

Обе компании испытывают своего рода кризис. А котировки WBD и вовсе на минимумах 2008-2009 года. 

 Что происходит с бизнесом, почему падают акции? 

Стагнация доходов. Компании не оправдали ожиданий инвесторов, доходы не растут. У #WBD и вовсе чистый убыток, а выручка TTM падает последние 2 квартала.

Сильная конкуренция в стриминге. Борьба за подписчиков становится более ожесточенной, маржа стриминговых сервисов увеличивается медленнее ожиданий.
Провальные кинопремьеры. Прошлый год выдался откровенно слабым на кинохиты, хотя кассовые сборы по США продолжили расти и достигли совокупно 8,7 b$ (+24% г/г). Провальный “Шазам”, неудачный “Флэш”, спорные результаты “Элементарно” и “Индиана Джонс”. Много противоречивых картин. 

Забастовки, слабое макро, стагнация телевизионного сегмента.

Зато, как и в случае с Intel, который мы недавно обсуждали, можно полагать, что худшее позади. Вот какие драйверы есть сейчас:

Этот год пока кажется более удачным для кинокартин WBD и Disney. Чего стоят только Дюна 2 (сборы >700 m$), Годзилла и Кинг Конг (почти 600 m$) и Головоломка 2, которой прогнозируют 1b$ сборы. 

Обе компании очень низко оценены. WBD торгуется по 7$, это минимумы с 2008-2009 года, по мультипликаторам на 30-50% дешевле среднеисторических (P/E не смотрим, т.к. убыточны + есть неденежный негативный эффект от амортизации). WBD лучше всего оценивать по FCF, который равен 3. Компания может полностью выкупить себя с биржи за 3 года работы. Disneyоткатился к уровням весны 2023 и стоит почти ровно вдвое дешевле пиков 2021. 

 Положительные тенденции в монетизации пользователей. Рынок уж очень болезненно реагирует на слабый прирост числа подписчиков. Но основная фаза “войны” за пользователей подошла к концу. Теперь сервисы должны наращивать ARPU (цена за подписку), и с этим в начале 2024 года все было неплохо (ниже для примера график ARPU Disney+)

 В итоге имеем низкую оценку, которая учитывает почти все риски, и ожидаемое восстановление в 2025 году. Особенно интересны сегменты стриминга и кинотеатров. Кассовые сборы в США до сих пор не вышли на допандемические максимумы. 

По компаниям весьма большой долгосрочный апсайд. Справедливая оценка WBD в районе 15-17$ (сейчас акции торгуются по 7$), потенциал Disney= 50% на горизонте пары лет. WBD более агрессивная история, с высокими рисками, а DIS – консервативный вариант.

Последние комментарии по инструменту

Загрузка следующей статьи…
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают. *Meta (Meta признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ. Facebook и Instagram являются её продуктами.)