Разговоры о рецессии в США снова оживились. Хотя о краткосрочных перспективах делового цикла еще можно поспорить, некоторые индикаторы подчеркивают замедление роста, которое может оказаться предвестником проблем во второй половине этого года и в начале 2025 года.
Справедливости ради стоит отметить, что остается достаточно много текущих показателей, судя по которым экономическая активность продолжит расти. Однако несколько составных индексов в еженедельной сводке US Business Cycle Risk Report свидетельствуют о заметном ухудшении макротрендов.
Так, Economic Trend Index (ETI) и Economic Momentum Index (EMI) продолжают тяготеть к снижению после продолжавшегося год восстановления. Если судить по данным за май включительно, оба индикатора остаются выше своих переломных точек, указывающих на рецессионные условия, однако совершенно ясно, что они уже сформировали пик. Тем временем, форвардные оценки показывают, что ухудшение продолжится.
Если использовать эконометрический метод, оценивающий данные для каждого из 14 компонентов ETI и EMI, то мы увидим, что в июле оба индекса упадут чуть выше своих переломных точек. Вывод: рецессионные условия могут появиться уже в августе, хотя заглядывать так далеко вперед — это все равно что пытаться угадать, как будут развиваться события (на настоящий момент март — это последний полный месяц, за который доступны все данные, учитываемые при расчете ETI и EMI, причем чем дальше, тем больше не хватает данных).
Использование другой методологии для оперативного прогнозирования риска рецессии в США дает более оптимистичный результат, и это напоминает нам о том, что путь, по которому будет следовать американская экономика, еще не предопределен. Согласно индексу Composite Recession Probability Index (CRPI), вероятность рецессии или неминуемого наступления рецессии в США согласно определению NBER сейчас составляет всего 5%.
Правда недавнее небольшое повышение CRPI может оказаться первым предупреждением. Если в ближайшие дни и недели показатель вырастет выше 10%, то, в совокупности с недавним ослаблением ETI и EMI, это станет тревожным сигналом на вторую половину 2024 года (CRPI включает несколько индексов делового цикла, в том числе ETI и EMI, а также индикаторы из других источников, включая два региональных ФРБ).
Экономисты пока спорят, можно ли предотвратить рецессию. Согласно некоторым расчетам, снижение процентных ставок уменьшит угрозу, но время поджимает, предупреждает Клаудия Сам, главный экономист New Century Advisors.
«Рецессия не является для меня основным сценарием, — отмечает она. — Но это реальный риск, и я не понимаю, почему ФРС медлит. Даже не знаю, чего они ждут. Будет хуже некуда, если ФРС сейчас по неосторожности вызовет рецессию».