Рынок вырос в пятницу более чем на 1% после гораздо более слабого, чем ожидалось, отчета по занятости. После закрытия торгов у меня на заднем фоне была включена программа о финансовых рынках, и ведущий в недоумении так прокомментировал произошедшее ралли:
«Когда речь заходит о Уолл-стрит, меня часто спрашивают, не существуют ли они в своем собственном мирке, в собственном коконе. Ведь только посмотрите на протесты в университетах, многочисленные поводы для беспокойства, судебное разбирательство над бывшим президентом».
Как вы можете видеть, этот телеведущий и его зрители были обескуражены пятничным ралли более чем на 1%. Если вы строите свои ожидания относительно динамики рынков исходя из подобных новостей, мне понятно ваше недоумение. Ничто из упомянутого этим телеведущим на самом деле не имеет значения для рынка.
А вот мой анализ для подписчиков от прошлого четверга носил название «В ожидании очередного ралли», и в его основе лежали те факторы, которые действительно имеют значение для рынка.
Конечно же я вполне уверен в том, что некоторые смогут притянуть новости за уши и попытаться обосновать ими пятничное ралли рынка на 1%+, но разумному человеку должно быть понятно, что это все равно что чесать левое уход правой рукой поверх головы.
И вместе с тем, причуды и странности рынка не понаслышке знакомы любому, кто следит за фондовым рынком на протяжении последних нескольких лет. Фондовый рынок сформировал дно в октябре 2022 года после разочаровывающих данных по инфляции и с тех пор рос не оглядываясь. С максимума начала 2022 года рынок упал более чем на 1300 пунктов, и все тогда в этом винили повышение процентных ставок. Но с минимума рынок вырос почти на 1800 пунктов, переписав рекордные максимумы, несмотря на по-прежнему высокие процентные ставки.
Таким образом, если кто-то задастся вопросом, движут ли рынком на самом деле процентные ставки, то он окажется в полном замешательстве, пытаясь объяснить события последних двух лет. И тем не менее, аналитики почти единогласно объявили, что рынком движут именно процентные ставки.
По моему мнению, они либо откровенные лжецы, либо не утруждаются посмотреть на факты при подготовке своего «анализа». Мне приходится исходить из того, что верно второе утверждение — желание увязать текущие новости с динамикой рынков оказывается настолько мощным аналитическим драйвером, что заставляет большинство аналитиков полностью отбросить объективный анализ и логические умозаключения. По этой причине мы часто видим искаженный, притянутый за уши анализ.
Аналитики, составляющие свои прогнозы исходя из процентных ставок, начали утверждать, что ралли с минимума октября 2022 года было связано с намерением ФРС понизить ставки. Однако рынок вырос более чем на 1700 пунктов, а понижением ставок даже не пахнет.
Что в таком случае делают аналитики? Разумеется, подгоняют свои объяснения, чтобы увязать одно с другим. В итоге теперь мне встречаются статьи, в которых говорится о том, что ФРС не собирается повышать свои ставки, и поэтому рынок будет расти. Что тут скажешь? И куда только подевалась интеллектуальная честность? Кажется, она умерла, и никому до этого нет никакого дела.
Задача инвестора состоит в том, чтобы объективно понять ситуацию на рынке и попытаться остаться на правильной стороне рынка. К сожалению, большинство инвесторов следуют спекулятивным теориям, считая, что благодаря этому они имеют определенный контроль над рынком, если могут отыскать причину того или иного изменения цен активов, независимо от того, насколько искаженными могут быть их рассуждения. Но мы неизбежно приходим к выводу, что этот контроль не более чем иллюзия, а анализ, на котором строится это ложное ощущение контроля, в большинстве своем нечестный.
Что касается меня, я лишь применяю математический подход к изменению цен активов, который достаточно объективно помогает определить, верен мой анализ или нет, и позволяет мне достаточно быстро подстраиваться, когда я ошибаюсь, что освобождает меня от использования ложных представлений о рынке.
Между тем, я сейчас вижу высокий риск коррекции рынка на 25%. Не волнуйтесь, я вовсе не хочу сказать, что это падение обязательно произойдет. Я лишь говорю, что на рынке сейчас сложились условия, при которых возможна такая коррекция.
Это как если бы мы сказали, что при складывающихся погодных условиях возможен ураган. Это не значит, что он обязательно произойдет, но мы должны знать, чего нам следует опасаться, чтобы вовремя успеть укрыться.
В одной из своих статей я писал:
«Многие аналитики сейчас говорят, что у рынка сохраняется пространство для значительного роста. График Russell Index, который у меня лично вызывает серьезную тревогу, по мнению многих аналитиков, указывает на потенциал роста еще как минимум на 15%.
Я очень внимательно следил за IWM с конца 2023 года, когда мы ждали его ралли из района 160/165 к идеальному таргету в районе 203–2014 (с низкой, но возможностью роста вплоть до 225), еще до формирования дна, как вы можете видеть на следующем графике:
Elliottwavetrader.net
И когда структура ралли с октябрьского минимума сформировалась, в декабре я скорректировал таргет до района 210–214. В пятницу индекс достиг нижней границы моего таргета.
Я не буду нагружать вас подробным анализом, побудившим меня ждать ралли в октябре 2023 года, когда большинство других аналитиков ждали падения IWM. Не буду я также нагружать вас объяснениями, почему я скорректировал таргет ралли, и подробным анализом, показывающим, почему я не примыкаю к тем аналитикам, которые прогнозируют дальнейший рост на 15% с текущих уровней.
Я лишь скажу, что этот график побуждает меня проявлять на данном этапе осторожность. Более того, если индекс остается ниже 214 и затем в ближайшие недели вернется в район 194 импульсной волной, я перейду в режим повышенной готовности к обвалу. Да, вам не послышалось».
Как нам теперь известно, индекс сформировал вершину в нашей целевой зоне для вершины и затем упал в нижний целевой район (190–194 IWM). Правда это была не идеальная 5-волновая структура, поэтому мне нужны дополнительные свидетельства начала 25%-ного отката.
Таким свидетельством станет еще одно 5-волновое падение в район 190–194. Если оно произойдет в ближайшие недели, я займу «медвежью» позицию при последующем отскоке в сторону 197–200, и тогда сложатся очень убедительные основания для падения рынка на 25% в 2024 году.