DoubleVerify работает в сфере цифровой рекламы, предлагая своим клиентам комплексный подход и помощь в организации экосистемы продвижения бренда по различным каналам.
Компания более десяти лет занимается аудитом и проверкой цифровой рекламы, проверяя качество и эффективность рекламных материалов для крупнейших мировых брендов, платформ и издателей. Среди клиентов DoubleVerify такие известные компании, как Uber, Bose, Avis, Spotify (NYSE:SPOT), Pizza Hut, Swarovski и др. 
Падение стоимости акций в феврале на 25% по сравнению с недавним пиком обусловлено в основном неутешительным прогнозом руководства компании на первый квартал 2024 года.
Изменение цены акции против странового индекса и индекса субиндустрии в процентах за год
Финансовые показатели компании демонстрируют уверенный рост на протяжении последних пяти лет.
Компания опубликовала сильные результаты за 4 квартал 2023 года. Выручка составила $172,2 млн (рост на 29% г/г), скорректированная EBITDA - $65,4 млн (рост на 34% г/г), прибыль на акцию - $0,19 (рост на 79% г/г). Но предоставила слабые прогнозы по результатам в 1 квартале 2024 и на 2024 финансовый год, что привело к снижению стоимости акции.
Коэффициент сохранения выручки в 2023 году оставался высоким. Компания DV достигла уровня удержания чистой выручки в размере 124%, что соответствует уровню, который был зафиксирован на протяжении последних 5 лет.
Согласно прогнозу аналитиков Dentsu International, рынок цифровой рекламы продолжит расти в ближайшие несколько лет, достигнув отметки почти в $800 млрд к 2027 году.
Индустрия цифровой рекламы растет на 10-20% в год, что предполагает долгосрочную перспективу роста для DV. Она является одной из немногих публичных рекламных компаний, которая измеряет как открытый Интернет, так и огороженный (т.е. META, GOOGL, Roku (NASDAQ:ROKU), TikTok и т. д.). Это позволяет хеджировать потоки доходов.
Новыми клиентами становятся более крупные и глобальные компании. В четвертом квартале 2023 года появились новые клиенты, включая Pepsi (NASDAQ:PEP), Walgreens и Haleon. Для их адаптации требуется больше времени, но у них более обширная программа сотрудничесвтва, что будет способствовать росту доходов DV в будущем.
DoubleVerify прогнозирует, что выручка за 24 финансовый год составит $696 млн (+22% г/г) и EBITDA $213 млн (рентабельность 31%).
Международная экспансия, увеличение проникновения на рынок средних по размеру рекламодателей, распространение своих решений на новые медиаканалы и перекрестные продажи новых решений будут способствовать росту.
Сильный импульс в социальных сетях продолжится. DoubleVerify отмечает, что увеличил число крупнейших клиентов до 700, что приведет к росту выручки данного сегмента.
Высокие барьеры для входа в рынок позволяют сохранять лидирующие позиции.
Несмотря на то, что основные мультипликаторы компании снизились по сравнению со средними значениями за 3 года, они все еще выглядят дорогими по сравнению со среднеотраслевыми. Долговая нагрузка компании низкая и весь долг может быть единовременно погашен за счет денежных средств, имеющихся на балансе.
Риски
Высокая конкуренция. К конкурентам DoubleVerify можно отнести следующие компании: Veenome, Confiant, GeoEdge, AdXpose, Meetrics, Adloox. Но DoubleVerify является лидером.
Сбой в цифровой рекламе из-за прекращения поддержки файлов cookie.
Проблемы конфиденциальности.
Евгений Шатов, управляющий партнёр "Борселл"
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией