За прошедшую неделю курс USDRUB_TOD опустился на 0,96% и в настоящее время торги ведутся на отметке 91,2550. 
Главной новостью недели стала публикация Росстатом статистики по инфляции в РФ за период с 20 по 26 февраля. По данным ведомства, индекс потребительских цен составил 100,13%, с начала февраля — 100,56%, с начала года — 101,42% (в феврале 2023 года было 100,46%, с начала года — 101,30%). По оценке Минэкономразвития, по состоянию на 26 февраля 2024 года инфляция составила 7,58% (около 7% SAAR) (г/г) против 7,44% месяцем ранее. При этом ВВП в январе вырос на 4,6%. Наибольший прирост ВВП наблюдался в оптовой и розничной торговле. Замедление произошло в сельском хозяйстве и грузообороте транспорта.
Таким образом, мы видим, что пока инфляция сильно не спешит снижаться. Это может смещать рыночные ожидания относительно сроков перехода Банка России к смягчению денежно-кредитной политики (ДКП). Между тем напомним, что, согласно среднесрочному прогнозу ЦБ, инфляция в текущем году должна выйти на целевые отметки, составив 4-4,5%.
На прошлой неделе, 28 февраля, подошел срок уплаты налогов за январь, что объясняет спрос на российскую валюту на прошлой неделе. По данным Министерства финансов РФ, налог на добычу полезных ископаемых в феврале вырос по сравнению с январем до 1,2 трлн руб. При этом нефтегазовые доходы также выросли и составили в феврале 945,6 млрд руб., сообщило ведомство.
Кроме этого, согласно материалам Минфина РФ, суммарное отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов от ожидаемого месячного объема нефтегазовых доходов и оценки базового месячного объема нефтегазовых доходов от базового месячного объема нефтегазовых доходов по итогам февраля 2024 года составило -31,5 млрд руб. Также в министерстве сообщили, что совокупный объем средств, направляемых на покупку иностранной валюты и золота, составляет 93,7 млрд руб., операции будут проводиться в период с 7 марта 2024 года по 4 апреля 2024 года и, соответственно, ежедневный объем покупки иностранной валюты и золота составит в эквиваленте 4,7 млрд руб.
В итоге с учетом продажи валюты Банком России с 9 января по 28 июня в размере 11,8 млрд руб./день нетто-объем продажи валюты с 7 марта по 4 апреля составит 7,1 млрд руб. (11,8 млрд руб. – 4,7 млрд руб., без учета экспортеров). Напомним, что до 6 марта нетто-продажи составляли 8,1 млрд руб. (без учета продаж экспортерами). Учитывая снижение объемов реализации валюты на открытом рынке, это должно оказывать негативное влияние на курс.
Что касается продаж валют экспортерами, то на выходных OPEC+ было принято решение о продлении добровольного сокращения добычи нефти. Россия взяла на себя дополнительные обязательства по сокращению добычи и экспорта на 471 тыс. б/с во II квартале. При этом Александр Новак рассказал, что схема будет выглядеть следующим образом: в апреле сокращение добычи составит 350 тыс. б/c, а экспорт будет снижен на 121 тыс. б/с, в мае сокращение добычи составит 400 тыс. б/с, а экспорт будет снижен на 71 тыс. б/с, в июне сокращение добычи достигнет 471 тыс. б/с без сокращения объемов экспорта.
Как следствие, на объемы нетто-продаж валюты на рынке дополнительно будет влиять сокращение объемов продаж российскими экспортерами (если указ об обязательной репатриации валютной выручки будет продлен), которое может быть компенсировано только в случае роста цены на нефть либо за счет сокращения дисконтов международных бэнчмарков к российским сортам.
В итоге, фундаментально, в ближайшие 2 месяца рубль может оказаться под более сильным давлением.
Техническая картина пока говорит в пользу дальнейшего укрепления российской национальной валюты. На вчерашних торгах курс протестировал отметку 92 (38,2% уровня Фибо-коррекции), после чего последовало продолжение снижения USD. Графически формируется классический медвежий «флаг» с возможностью выхода USDRUB_TOD к отметкам 89,90 – 90.