Пока сохраняется высокая активность на рынке IPO, решили расширить покрытие тематики аллокации. IPO на 2 года пропали с рынка, и многие плохо знакомы с механизмом.
Аллокации уделяют крайне мало внимания. Про неё пишут буквально в 1 из 10 аналитических разборов. Обычно риторика такая: «IPO Отличное – залетаем!». На сколько залетаем? Как сформировать позицию, чтобы получить достаточное количество акций, не слишком мало и не слишком много? Почему про это никто не пишет?
Зачем считать аллокацию?
Затем, чтобы получить комфортное количество акций. Очень редко случается так, что аллокации нет, и всем достается бумаг на 100% от поданных заявок.
В абсолютном большинстве случаев аллокация неполная и колеблется в пределах 20-70% (иногда ниже, как у Астры, а иногда выше). Всё зависит от объёма предложения и спроса.
Если IPO заведомо хорошее, то вы наверняка захотите побольше акций. Допустим, на 100 тыс. рублей. Но предположим, что компания нравится всем. Тогда аллокация по ней будет крайне низкой, например, 10%. И если вы подадите заявку на 100 тыс. рублей, то получите акций только на 10 тыс. рублей, потеряв в ожидаемой доходности. Это работает и в обратную сторону. Если не считать аллокацию, а вкинуть деньги в IPO «на авось» – чем больше, тем лучше – есть риск получить слишком много акций и потом остаться с большим убытком. Чем выше аллокация, тем хуже обычно проходит IPO, чем ниже аллокация, тем сильнее рост котировок.
Как считать аллокацию?
Предсказать аллокацию со 100% точностью невозможно, так как она напрямую зависит от спроса, который изменяется в реальном времени. Но можно посчитать её с минимальной погрешностью. Для этого следует учитывать ряд факторов:
- Объём предложения
Например, у Астры (MCX:ASTR) и Henderson (MCX:HNFG) это были относительно малые суммы (3,5-3,8 млрд рублей) . А ЕвроТранс (MCX:EUTR) сыграл по-крупному, максимальный объём предложения был более 26 млрд рублей, спрос предъявили только на 13,5 млрд, поэтому аллокация составила 100%.
- Переподписка книги заявок
Компании обычно публикуют эту информацию ближе к концу срока сбора заявок. По ней можно определить окончательный размер аллокации. Например, по Астре переподписка была более чем в 20 раз, а аллокация составила 4%. По Henderson х3-4 раза при аллокации 23-35%.
- Общий ажиотаж вокруг IPO
Тут вам нужно следить за средней температурой по больнице. Знают ли люди про IPO, как к нему относятся. Хотят ли они нахватать как можно больше акций или наоборот скинуть их сразу после старта торгов? Что пишут медиа- и телеграм-каналы?
Подавать заявку в последние дни
Еще одно важное правило. Подавая заявку в самом начале:
1. Вы не понимаете ажиотажа и аллокации
2. Морозите свои деньги на более длительный срок (если подать заявку за 2 дня до размещения, то можно продать ряд позиций и быстро откупить их снова после того, как пройдет IPO)
3. Можете нарваться на коррекцию на рынке, которая приведет к неудачному IPO
Никакого смысла торопиться нет. Чем больше данных у вас перед началом размещения, тем лучше. Самое худшее, что можно сделать – это кинуть абстрактную сумму на участие в самом начале подачи заявок. Выигрывает тот, кто умеет ждать.