Совкомбанк — едва ли не лучший в своем секторе

В ходе конференции ЦБ «Фокус на клиента», Эльвира Набиуллина заявила о возвращении банковского сектора в форму и призвала банки думать о развитии. При этом прибыль сектора за 2023 год может вырасти до 3 трлн рублей, отражая позитивный тренд. Именно поэтому у меня на столе лежит отчет за 9 месяцев 2023 году Совкомбанка, который может выйти на IPO уже в ближайшее время. 

Итак, чистые процентные доходы Совкомбанка («Современный коммерческий банк», если что) за отчетный период составили 104 млрд рублей, что выше чем за весь 2022 год. Некорректно сравнивать с кризисным годом, скажите вы? Но и по сравнению 9 месяцами докризисного 2021 года мы видим рост примерно на 25%.

Отличных результатов банку удалось достичь на фоне роста корпоративного и розничного кредитных портфелей на 22% и 26% соответственно. Также важный вклад внесло сокращение расходов на резервы под кредитные убытки. Правда сократились чистые комиссионные доходы, но они с лихвой перекрылись прибылью от других направлений. 

Банк получил 25 млрд рублей прибыли по операциям с финансовыми инструментами. Я так понимаю, инвестиционный департамент отработал на славу. Вишенкой на торте стала прибыль небанковского сегмента в размере 14 млрд. На этом остановимся подробнее. 

Небанковский бизнес группы – один из главных драйверов роста. Он включает лизинг, электронные платежи, площадку для цифровых закупок, а что самое главное — страхование. За 9 месяцев 2023 года удалось собрать 27 млрд рублей страховых премий. Также банк сообщил о покупке страховой компании Инлайф (бывшая "Уралсиб Страхование") за 6,8 млрд руб. 

Гибкая бизнес-модель, диверсификация по направлениям и точечные M&A сделки позволяют Совкомбанку показывать отличную рентабельность капитала. ROE в 51% выглядит куда лучше, чем у того же Сбера (MCX:SBER). И это на фоне высокого показателя достаточности капитала. Норматив Н1.0 составил 11,9%. Такие метрики будут способствовать продолжению выплат купонов по бессрочным бондам и дивидендам.

В итоге мы видим сильного представителя сектора, который получил за 9 месяцев 2023 года рекордные 76 млрд рублей чистой прибыли, продолжает развиваться и планирует стать публичным. СМИ упоминали оценку банка, соответствующую капитализации 192–213 млрд руб. Это подразумевает ощутимый дисконт к основным конкурентам, хотя по параметрам роста и ROE банк выглядит заметно лучше… Чуть позже еще вернемся к изучению Совкомбанка.

Не является инвестиционной рекомендацией