Главные новости
Получите скидку 40% 0
🔎 См. ProTips для мгновенного определения риска и прибыли акций NVDA Получить СКИДКУ 40%

Актуальный взгляд на алюминий и «Русал»

ru.investing.com/analysis/article-200309133
Актуальный взгляд на алюминий и «Русал»
От Сергей Пирогов   |  23.11.2023 11:32
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 
 
RUAL
+1,97%
Добавить/Убрать из портфеля
Добавить в список
Добавить позицию

Позиция успешно добавлена:

Введите название портфеля активов
 
MAL
+0,46%
Добавить/Убрать из портфеля
Добавить в список
Добавить позицию

Позиция успешно добавлена:

Введите название портфеля активов
 
GMKN
+1,92%
Добавить/Убрать из портфеля
Добавить в список
Добавить позицию

Позиция успешно добавлена:

Введите название портфеля активов
 


В этой статье поговорим об основных факторах, влияющих на рынок алюминия, а также дадим актуальный взгляд на компанию «Русал» (производитель алюминия).  


Рынок алюминия в ближайшие 1-2 года будет в балансе

По последним данным (Fitch), спрос на алюминий вне Китая оказался не таким сильным, как ожидалось ранее. В то же время Китай продолжил наращивать производство алюминия высокими темпами. Это стало возможным благодаря восстановлению мощностей на фоне улучшения энергоснабжения в результате значительного сокращения стоимости электричества и достаточного уровня воды в водохранилищах. За последние 9 мес. производство алюминия в Китае выросло на 3,1% г/г, до 30,9 млн т (+5,3% к 2021 г.).

Исходя из вышеперечисленных факторов, мы ожидаем, что рынок алюминия будет в балансе в 2023-2024 гг., а далее на фоне сильного роста потребления в сфере зеленой энергетики без должного повышения цен на алюминий баланс сместится в сторону дефицита.

Мы ожидаем, что запасы алюминия в 2023-24 гг. будут на уровне 6,2 в неделях потребления. Далее, вероятно, запасы будут истощаться без должного роста производства алюминия.

Цены на алюминий, вероятно, вырастут в 2024 году, но уже не так сильно, как ожидалось ранее

Наш прогноз цен на алюминий строится на основании кривой себестоимости производителей с учетом добавления маржинальности в зависимости от стадии рынка (профицит/дефицит/баланс).

Мы проанализировали исторические периоды и выявили, что в условиях дефицита маржинальность производителей алюминия на 80%-ном перцентиле составляет 30-50%, а когда рынок находился в балансе — 5-25%.

Сейчас мы ожидаем, что рынок алюминия в ближайшие 1-2 года будет находиться в балансе или легком профиците, поэтому для прогнозирования цен закладываем 15%-ную маржинальность для компаний, которые находятся на 80%-ном перцентиле кривой себестоимости. Это, по нашим оценкам, соответствует ценам ~2500 $/т (прогноз на конец 2024 г.).

Актуальный взгляд на «Русал»

С момента нашего последнего обзора мы пересмотрели взгляд на компанию с нейтрального на негативный.

В условиях сильного роста себестоимости, более низких по сравнению с 2022 годом цен реализации алюминия в 2023-24 гг., высокого долга и роста процентных платежей мы не считаем акции «Русала» (MCX:RUAL) интересными для покупки.

Кроме этого, мы ожидаем, что дивидендные выплаты от «Норникеля» (MCX:GMKN) будут значительно ниже, чем в 2020-21 гг. (750-1100 руб. против 1600-2700 руб. в 2019-21 гг.). Финансовое положение компании с учетом невысоких цен на алюминий, высокой долговой нагрузки и низких дивидендов от «Норникеля» нельзя назвать стабильным.

Марк Пальшин, Senior Analyst

Актуальный взгляд на алюминий и «Русал»
 

Интересное

Наталия Пырьева
Шанс на восстановление Наталия Пырьева - 26.02.2024

Рынок накануне Индекс МосБиржи в четверг повысился на 0,09%, до 3142 п. Индекс РТС просел на 0,34%, до 1064 п. на фоне ослабления рубля к доллару США до 92,8525 руб. и к евро до...

Актуальный взгляд на алюминий и «Русал»

Комментировать

Правила дискуссии

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (1)
Bonum Bibitor
Bonum Bibitor 23.11.2023 12:57
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Значит пора покупать
Сергей Иванов
Сергей Иванов 23.11.2023 12:57
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Если горизонт инвестирования 3+ года
Владимир Ковылков
Владимир Ковылков 23.11.2023 12:57
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Точно. Пора покупать.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!