Рубль идет по сценарию предыдущих месяцев

Рубль в начале торгов умеренно дешевел, но быстро возобновил активное укрепление. Правда, на старте основной сессии российская валюта стала сдавать позиции, растеряв основные достижения вторника.

Фактор приближения налогового периода пока лишь удерживает рубль около локальных минимумов, достигнутых в конце прошлой недели. Это является негативным признаком очередной волны его ослабления. Она может начаться после прохождения пика фискальных платежей экспортеров, который приходится на 28 сентября. Подобный сценарий реализовывался в предыдущие несколько месяцев.

Увеличение предложения иностранной валюты как со стороны ЦБ, так и экспортеров пока тоже не приводит к ощутимому укреплению рубля. При этом нефтяные цены продолжают обновлять десятимесячные вершины, торгуясь на относительно высоких уровнях третий месяц подряд. Это уже должно было привести к росту экспортной выручки, даже несмотря на геополитические и санкционные ограничения, а также добровольное сокращение поставок из РФ.

Возможно, экспортеры пока не спешат наращивать объемы возвращаемой в страну инвалюты или существуют препятствия для этого. Еще одной причиной относительной слабости рубля может вступать увеличение спроса на валюту со стороны импортеров, а также лиц, выводящих капиталы за рубеж, в том числе нерезидентов, выходящих из российских активов.

Китайский юань (CNY/RUB) в паре с рублем выглядит немного лучше американской валюты. На их фоне гонконгский доллар (HKD/RUB) торгуется к рублю в более серьезном минусе, увеличив у нас до 2% недооцененность к доллару США в сравнении с их зарубежным соотношением (пара USD/HKD). В результате сейчас покупать гонконгский доллар за рубли выгоднее, чем какую-либо другую валюту.

Российский долговой рынок попытался ускорить восстановление. В начале торгов индекс гособлигаций RGBI быстро повышался, приблизившись к двухнедельной вершине, которая была установлена в прошлую среду. Однако вскоре индикатор стал активно проседать, растеряв весь дневной плюс.