🥇 Первое правило инвестирования? Не упускайте возможности сэкономить! Скидка до 55% на InvestingPro до ЧЕРНОЙ ПЯТНИЦЫКупить со скидкой

Жёсткий рынок труда позволяет HeadHunter работать с рекордной маржинальностью

Опубликовано 18.08.2023, 11:36
TRMK
-
VKCO
-
HHRUDR
-
GLTRDR
-

HeadHunter (MCX:HHRUDR) накануне представил свои финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2023 года.

Выручка онлайн-рекрутера выросла с января по июнь на внушительные +78% (г/г) до 7 млрд руб. благодаря расширению базы корпоративных клиентов, которые испытывают в этом году серьёзный дефицит кадров.

Отечественная экономика быстро восстанавливается после прошлогоднего кризиса, плюс ко всему, по известным причинам многие молодые специалисты покинули страну, при этом ситуация с демографией оставляет желать лучшего. Как результат, на рынке труда наблюдается нехватка специалистов в разных отраслях.

Скорректированный показатель EBITDA прибавил ещё более убедительно — сразу в 2,5 раза до 4,1 млрд руб. — благодаря росту операционных доходов и жёсткому контролю над издержками. Отрадно отметить, что показатель рентабельности по EBITDA достиг при этом рекордного уровня и составил 58,7%.

Ну а главным финансовым итогом в отчётном периоде стала заработанная чистая прибыль в размере 3 млрд руб. против убытка 0,3 млрд руб. годом ранее.

Компания по-прежнему не имеет возможности выплачивать дивиденды из-за своей иностранной прописки и продолжает копить кэш на балансе. Отрицательный чистый долг составил уже внушительные 8,6 млрд руб.

Что менеджмент будет делать с избыточным кэшем?

Есть три возможных варианта дальнейшего развития событий:

1️⃣ Обратный выкуп (buyback)
2️⃣ Cделки M&A
3️⃣ Выплата дивидендов после успешного проведения процедуры редомициляции.

Поскольку до событий февраля 2022 года HeadHunter предпочитал работать с долговой нагрузкой NetDebt/EBITDA около 1х, то порядка 10 млрд руб. вполне может быть направлено на вышеперечисленные варианты. Никакой конкретики по редомициляции от менеджмента по-прежнему нет, однако этот процесс на нашем рынке сейчас активно двигается.

Ряд "эмигрантов" уже объявил о переезде в другую юрисдикцию (ТМК (MCX:TRMK), VK (MCX:VKCODR) и ГлобалТранс (MCX:GLTRDR) — яркие примеры этого лета), поэтому по большому счёту смена прописки и для HeadHunter является лишь вопросом времени.

В середине мая акционеры HeadHunter утвердили возможность проведения обратного выкупа своих бумаг в течение 12 месяцев, однако никаких деталей тогда раскрыто не было. Поскольку во втором квартале чистая денежная позиция увеличилась на 3,9 млрд руб., то можно прийти к выводу, что эмитент всё ещё не проводил buyback, по крайней мере, на момент 30 июня 2023 года.

Если компания будет и дальше копить кэш и в один прекрасный момент всё-таки решит потратить его на дивиденды (например, в следующем году), то акционеры HeadHunter вполне могут рассчитывать на ДД около 8%.

В целом ещё раз отметим, что рост бизнеса HeadHunter заметно ускорился, и во втором полугодии можно ожидать сохранения высоких темпов роста на фоне эффекта низкой базы. Работодателям приходится тратить много времени на поиск персонала из-за жёсткого рынка труда, что оказывает благоприятное влияние на доходы онлайн-рекрутера.

В мае мы с вами пришли к выводу, что спекулянты будут разгонять котировки на годовой максимум, что в итоге и случилось. Сейчас бумаги выглядят всё ещё перегретыми, и хотелось бы дождаться хоть какой-то заметной коррекции.

HeadHunter

Последние комментарии по инструменту

Загрузка следующей статьи…
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.
*Meta (Meta признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ. Facebook и Instagram являются её продуктами.)