Российский фондовый рынок в июле показал уверенный рост, получая поддержку главным образом от корпоративных историй и надежд на выплату промежуточных дивидендов.
Индекс Мосбиржи по итогам месяца подскочил на 9,2%, обновив пик с февраля 2022 года (3063 пункта). Долларовый индекс РТС прибавил около 7%, вернувшись к максимумам с конца июня текущего года благодаря относительной стабильности рубля.
Ралли по ходу месяца периодически наблюдалось в отдельных акциях, в основном в надежде на выплаты промежуточных дивидендов, в частности, по Селигдару (MCX:SELG) и банку «Санкт-Петербург» (MCX:BSPB), а в самом конце месяца – по банку ВТБ (MCX:VTBR) (после сообщений о рекордной прибыли за первое полугодие текущего года), ТМК (MCX:TRMK) (на фоне объявления о дивидендах за 1-е полугодие в размере 13,45 руб. на акцию) и Сбербанку (MCX:SBER) (перед публикацией финансовых результатов за 1-е полугодие 2023 года).
Рубль в июле приостановил снижение, но все же сохранял слабость и по итогам месяца потерял чуть более 2% к доллару, чуть более 4% к евро и около 3,7% к юаню. Российская валюта была склонна к обновлению очередных многомесячных минимумов и завершает месяц около 91,50 руб. к доллару, 101 руб. к евро и 12,80 руб. к юаню, несмотря на повышение процентной ставки ЦБ РФ сразу на один процентный пункт, с 7,5% до 8,5% и сигнал в пользу дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.
В ЦБ РФ объяснили недавнюю слабость рубля главным образом динамикой торгового баланса, что в условиях текущей закрытости национальной экономики делает более высокие процентные ставки менее значимым фактором для российской валюты.
Цены на нефть сорта Brent по итогам июля прибавляют около 14%, показывая лучший месячный результат с января 2022 года. Котировки сломили долгосрочный нисходящий тренд после продления Саудовской Аравией добровольного сокращения нефтедобычи на август текущего года, а также на фоне ожидаемого стимулирования экономики Китая, о котором неоднократно говорили представители властей и национальных СМИ.
Цены на нефть Brent в конце июля в итоге преодолели отметку 85 долл./барр.
Чего ожидать? – Дивидендные ожидания и слабый рубль могут поднять индекс Мосбиржи еще выше
Технические факторы
С технической точки зрения индекс Мосбиржи, несмотря на обновление многомесячных максимумов, выглядит лишь немного перекупленным в краткосрочной и среднесрочной перспективе, и в целом сохраняет настрой на развитие восходящего движения с ближайшими целями 3090 и 3160 пунктов – выше последней отметки индикатор удержался ходе падения января 2022 года, что делает её более значимым сопротивлением.
Индекс РТС при сдержанной динамике рубля может вернуться в район максимума текущего года 1091 пункт. При начале нисходящей коррекции индикатор Мосбиржи может стремиться в район 2920 пунктов, а индекс РТС – к 1015 пунктам (районы средних полос Боллинджера дневных графиков).
Рубль в июле стабилизировался, но не смог развить краткосрочную восходящую коррекцию, в связи с чем в целом остается во власти «медведей», в условиях рисков развития снижения при закреплении доллара, евро и юаня выше 92,50 руб., 102,60 руб. и 12,95 руб. соответственно.
Сигналы в пользу возможного разворота поступят при стабилизации валютных пар ниже 89,80 руб., 99 руб. и 12,50 руб. против доллара, евро и юаня соответственно с перспективой возвращения при наиболее благоприятном сценарии к 85,50 руб., 95 руб. и 12,15 руб.
Цены на нефть Brent после слома нисходящего тренда подают бычьи технические сигналы и смотрят в сторону новых многонедельных вершин, располагаясь вне зон краткосрочной и среднесрочной перекупленности.
При закреплении выше 85 долл. можно ожидать движения котировок к 86,20 долл., 87,50 долл. и 89 долл. – у последней отметки находится максимум текущего года, в связи с чем сопротивление будет особенно важным.
В случае начала нисходящей коррекции цены могут вернуться в район 80,50 долл.
Общие факторы
Динамика российского фондового рынка в августе, как и все последние месяцы, вероятно, во многом продолжит определяться геополитическим фоном. При его нейтральности можно ожидать новых покупок акций в надежде на выплаты промежуточных дивидендов за первое полугодие 2023 года. К примеру, подобные ожидания уже привели к ралли акций банка «Санкт-Петербург» и Селигдара, которые, впрочем, впоследствии могут смениться фиксацией прибыли.
В остальном выплаты промежуточных дивидендов, исходя из истории прошлого года, возможны по Татнефти (MCX:TATN), ФосАгро (MCX:PHOR), Новатэку (MCX:NVTK), Газпрому (MCX:GAZP), Самолету (MCX:SMLT), Белуге (MCX:BELU). Мы также не исключаем дивидендов от АЛРОСы (MCX:ALRS), Норникеля (MCX:GMKN), Северстали (MCX:CHMF), Сегежи (MCX:SGZH).
Указанные факторы могут привести к закреплению индекса Мосбиржи выше 3100 пунктов и стремлению к 3150 пунктам. В РФ также продолжится сезон квартальных отчетностей, который в случае позитивных результатов может усилить интерес к отдельным компаниям и, в частности, к экспортерам в условиях слабого рубля, а к нефтяным – в случае дальнейшего роста цен на «черное золото».
Позитивными фундаментальными факторами для рубля в ближайшие недели могут стать ожидания прихода на валютный рынок нерезидентов из дружественных стран, более высокая процентная ставка ЦБ РФ и возможность её увеличения в ближайшие месяцы, а также потенциальный рост цен на нефть. Основным драйвером для рубля при этом, однако, остается торговый баланс, а с этой точки зрения значимых позитивных сдвигов на данный момент скорее не предвидится.
Цены на нефть выглядят готовыми к развитию среднесрочного восходящего движения в ожидании новых стимулирующих мер в Китае и приостановки повышения процентных ставок в США и еврозоне. ОПЕК+ проведет очередное заседание 4 августа, комментарии по итогам которого (в частности, со стороны Саудовской Аравии и России) также могут повлиять на динамику котировок. Цены на золото в ожидании смягчения тона ключевых центральных банков уже пробили отметку 2000 долл./унц. и при бычьем сценарии могут вернуться к максимуму текущего года 2085 долл./унц.
Американские и европейские фондовые площадки остаются в среднесрочном восходящем тренде, который могут поддерживать надежды на замедление инфляции и более сдержанный тон центральных банков. В августе очередное заседание проведет Банк Англии: от регулятора в среднем ожидают повышения процентной ставки с 5% до 5,25%, а экономика Великобритании при этом остается одной из самых слабых в Европе. В остальном более высокие цены на нефть могут стать негативным для западных акций фактором и вновь разогнать базовую инфляцию, спровоцировав фиксацию прибыли и мировой уход от риска.
Динамика фондовых рынков Китая и Гонконга будет зависеть от конкретики в отношении обещанного властями стимулирования: в ожидании разгона экономики юань чувствует себя более уверенно в том числе по отношению к доллару.
