Производственные результаты за 2К23 считаем сильными, ждем отчетности в августе, на дивиденды за 1П23 почти не рассчитываем — умеренно позитивно.
Новость
Сегодня ММК (MCX:MAGN) объявил производственные результаты за 2К23, которые мы расцениваем как сильные. Выпуск стали увеличился на 13% к/к до 3,5 млн т на фоне усиления спроса на внутреннем рынке и запуска электропечи в Турции. Продажи металлопродукции при этом выросли на 11% к/к до 3,1 млн т, хотя объем реализации премиальной продукции остался на уровне 1К23 года, составив 43% от общего показателя.
Кроме того, менеджмент представил оптимистичный прогноз, рассчитывая в 3К23 на стабильные цены и спрос на внутреннем рынке и даже предполагая рост спроса на сталь в РФ по итогам года в сравнении с прошлым. Дополнительный положительный эффект окажет ослабление рубля.
Комментарий
Мы считаем, что ММК, скорее всего, возобновит публикацию отчетности по МСФО в середине августа, что может придать дополнительный импульс котировкам. Однако мы скептически смотрим на перспективу выплаты дивидендов по итогам 1П23, скорее стоит рассчитывать на дивиденды от ММК за весь 2023 г.
Акции эмитента, которые торгуются с EV/EBITDA 2023П на уровне 3,0, c дисконтом к бумагам Северстали (MCX:CHMF) и НЛМК (MCX:NLMK), по-прежнему представляются привлекательными.