Стремительный взлет курса американской валюты к рублю за последние две недели вызывает множество вопросов. Однако основных вопросов два: причины роста курса доллара и дальнейшие перспективы рубля.
Стоит отметить, что рост курсовой стоимости доллара начался достаточно давно. Устойчивый растущий тренд по паре доллар/рубль начался с ноября прошлого года, и то, что мы наблюдаем сейчас — всего лишь продолжение данного тренда.
Есть несколько причин, по которым рубль теряет позиции по отношению к доллару. И основная причина — это торговый баланс. Рост объёмов импорта в сочетании с падением цен на экспортируемые из РФ сырьевые товары вызывает повышенный спрос на валюту, в то время как продажа экспортной валютной выручки в последнее время сокращается.
Еще один немаловажный фактор, которого раньше попросту не было — это размытие доллара в расчетах экспортеров и постепенное вытеснение его другими валютами. Так, значительная часть расчетов в российском нефтегазовом экспорте переводится на юани и индийские рупии. А значит, доля доллара в экспортной выручке снижается в пользу других валют.
Таким образом, у экспортеров по объективным причинам становится меньше долларов, которые они могли бы продать на бирже. В то же время на счетах крупных российских экспортеров скапливается значительное количество недолларовых валютных остатков, реализация которых затруднительна ввиду отсутствия спроса внутри РФ на эти валюты.
Также в пользу спроса на доллар играет роль усилившийся в последнее время отток капитала из страны. Не секрет, что российские физлица и компании, начиная с прошлого года, на регулярной основе переводят свои капиталы из России в банки Казахстана, Армении, Грузии и других дружественных стран.
Ещё один фактор — это неспособность ЦБ проводить валютные интервенции и сглаживать курс рубля в виду блокировки счетов из-за санкций. Что касается курса евро, то тут ситуация аналогичная, с той лишь разницей, что евро/рубль сейчас — намного менее ликвидная валютная пара, чем доллар/рубль.
Тем не менее, вряд ли стоит рассчитывать на дальнейший активный рост курса доллара, и на это есть причины. Рост доли импортных товаров, наложенный на рост курсовой стоимости, неизбежно приведет к росту цен на эти товары. А это означает разгон инфляции, и тут уже монетарным властям придётся что-то предпринимать. И первое, что уже будет сделано в ближайшее время — повышение учетной ставки.
Как заявил недавно журналистам председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков, Банк России на ближайшем заседании 21 июля может поднять ставку на 0,5-2,5 процента, чтобы, в том числе, охладить валютный рынок. Да и сама председатель ЦБ Эльвира Набиуллина уже открыто говорила о возможности повышения ставки на ближайшем заседании ЦБ в июле.
Также не стоит исключать и кулуарных договорённостей правительственных чиновников с отдельными крупными экспортерами, имеющими на счетах значительный объём валюты, на предмет скоординированной продажи валюты на бирже. Слишком быстрый рост курса валюты не выгоден никому, а значит, уже скоро мы увидим действия, направленные на корректировку текущей ситуации.