📖 Ваш гид по прибыли за 2-й квартал: Узнайте, какие акции ProPicks вырастут после отчетностиЧитать далее

Рынок нефти: кто одержит верх — саудиты или центробанки?

Опубликовано 28.06.2023, 17:19
CVX
-
XOM
-
LCO
-
CL
-

• Пока саудиты усиленно сокращают добычу, центробанки предпринимают действия, оказывающие на нефть обратное влияние.

• Давать прогнозы для цен сейчас трудно, поскольку экономики западных стран продолжают демонстрировать рост, несмотря на все предсказания рецессии.

• В конечном счете саудиты могут наводнить рынок нефтью, если их активные попытки подтолкнуть цены вверх не увенчаются успехом.

Летняя распродажа InvestingPro уже стартовала! Не упустите огромные скидки на подписку!

В идеальном мире баррель нефти Brent стоил бы $80 сейчас, $90 в июле и $100 в августе. Вам уже известно, что я дальше скажу. Да, идеального мира не существует. Вам также известно, что в этих словах нет ничего глубокомысленного, и я не считаю себя гением, когда их произношу.

Правда мне хотелось бы, чтобы вы задумались вот о чем.

Во-первых, саудиты пообещали сократить добычу нефти на один миллион баррелей в сутки в этом июле и продолжат уменьшать добычу до тех пор, пока цены не окажутся на желаемом для них уровне, или пока им не удастся «сбалансировать рынок» (последнее — это россказни «быков», которыми они нас обычно кормят, чтобы притвориться, что они вовсе не «ястребы» в плане цен).

Вам также нужно обратить пристальное внимание на то, что Федеральная резервная система (ФРС), Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Банк Англии, похоже, намерены побороть инфляцию и пообещали повышать процентные ставки, пока в этом будет сохраняться необходимость для достижения этой цели, а мы знаем, что рост цен на нефть приводит к ускорению инфляции.

А теперь давайте сложим эти два фактора. У нас получится следующее: саудиты в ближайшие месяцы будут сокращать добычу так сильно, как того требует ситуация, чтобы добиться необходимых им цен, тогда как центробанки будут, хоть и с некоторой задержкой, реагировать на это соразмерным повышением ставок всякий раз, когда будет усиливаться угроза инфляции.

Нам также известно о существовании положительной корреляции между спросом на нефть и экономическим ростом. Чем выше будут повышаться ставки, тем сильнее будет увеличиваться вероятность того, что они приведут к замедлению экономического роста и рецессии.

А теперь позвольте мне задать вам следующий вопрос: кто, по-вашему, одержит верх в этой игре?

Не стесняйтесь делиться своими мыслями в комментариях. Я же отвечу на этот вопрос следующим образом: ни одна сторона толком не добьется своего.

Согласно расхожему мнению, отслеживаемая центробанками базовая инфляция свободна от волатильных цен на продукты питания и энергоносители. На самом же деле повышение цен на нефть сказывается на широкой экономике еще до того, как энергоносители вычитаются из расчета показателей. Так что, будь то общая или базовая инфляция, оба показателя растут при подорожании нефти.

Саудиты, наверное, рано или поздно добьются цены в $80 за баррель в следующем месяце и могут даже получить $90, если в том или ином регионе случатся перебои в поставках нефти, либо же если спрос на нефть, который летом обычно выше, чем в другие периоды, очень резко увеличится.

Более низкие минимумы вероятнее более высоких максимумов

Если это произойдет, ускорившаяся из-за таких цен на нефть инфляция с большой долей вероятности побудит ФРС, ЕЦБ и Банк Англии к дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики. Поэтому любое ралли нефти, вероятно, будет достаточно быстро приостановлено, и более низкие минимумы для цен сейчас вероятнее более высоких максимумов.

Иными словами, давать прогнозы для цен на нефть сейчас трудно, как ни крути, в свете текущего положения дел в экономике западных стран, которые продолжают демонстрировать рост, несмотря на постоянные предсказания о рецессии из уст экспертов с Уолл-стрит, последним из которых стал во вторник банк HBSC. Его аналитики ждут начала спада в экономике США и Европы к четвертому кварталу.

Фил Флинн, аналитик рынков энергоносителей из чикагской брокерской компании Price Futures Group и один из самых убежденных «быков» по нефти на рынке, сокрушается по поводу настигшей «быков» судьбы в своем опубликованном во вторник обзоре:

«Из-за борьбы с инфляцией участники рынка вынуждены смотреть не только на текущие фундаментальные показатели для нефти, при этом они рассчитывают на рецессию, которая уравновесит предложение. Все больше банков [Уолл-стрит] призывают ФРС действовать агрессивнее.

Согласно Morgan Stanley, ФРС повысит процентные ставки на 25 базисных пунктов в июле, подняв конечную ставку до 5,375% против уровня 5,1%, который они до этого прогнозировали. Спекуляции на тему того, что ФРС завершила повышение ставок, похоже, пока утратили свою актуальность, и вместо того, чтобы играть роль лидера, ФРС, похоже, собирается снова агрессивно повышать процентные ставки вслед за президентом ЕЦБ Кристин Лагард».

Между тем, спрос на нефть в США, как отмечает Флинн, был на прошлой неделе максимальным с декабря 2020 года.

«С другой стороны, спрос на нефть в настоящее время, похоже, далек от рецессионных уровней. JPMorgan сообщил об увеличении мирового спроса на бензин на 365 тыс. баррелей в сутки к предыдущему году, прежде всего за счет хорошего потребления бензина в США. С учетом того, что потребление сейчас находится на 8-недельном максимуме 9,4 миллиона баррелей в сутки, а показатели в День независимости, по прогнозам, обновят рекорд, спрос вполне может превысить отметку 10 миллионов баррелей в сутки, по крайней мере в праздники».

Поразительный рост занятости в США, по моему мнению, отчасти связан с тем, что компании тратят на наем новых сотрудников остатки денег, полученных в качестве помощи во время пандемии. Этот рынок труда так просто не отступит. Вместе с его зарядом экономика создает силу ценообразования.

ОПЕК и центробанки имеют в своем распоряжении лишь по одному инструменту

Именно этого не хочется руководителям ФРС. Им нужен рост экономики, но не инфляция. Центробанки оказались в той же ситуации, что и ОПЕК. У картеля имеется в распоряжении лишь один инструмент для калибровки спроса и цен — контроль над предложением. У центробанков тоже лишь одно средство — ставки, которые они могут либо повышать, либо снижать, чтобы толкать экономику в нужном им направлении.

Обе стороны попытаются использовать единственный доступный им инструмент для получения максимальной выгоды.

ОПЕК, возможно, будет говорить, что нынешние проблемы с инфляцией стали результатом излишеств времен пандемии, когда США потратили миллионы долларов на программы помощи, принявшие избыточные по всем меркам масштабы.

Картель может обвинять ФРС в небрежности, потере бдительности и попытках оправдаться, свалив вину на ОПЕК и дорогую нефть. Этот аргумент можно принять. Но даже если цены на нефть в США сейчас вырастут с $70 до $90, это ничуть не облегчит ситуацию для центробанков.

Поскольку спрос в Китае не оправдывает ожидания, саудиты могут добиться нужных цен только за счет сокращения добычи, пока ФРС и другие центробанки будут поднимать ставки в попытке обуздать инфляцию.

Так кто же из них могущественней?

Каким бы эластичным ни считался спрос на нефть, не стоит забывать, что карманы у потребителей не бездонные, а их болевой порог в плане инфляции ограничен.

Если саудиты считают, что им лучше продавать меньше нефти по более высоким ценам, то вопрос на самом деле будет заключаться в том, сколько потребителей будут готовы платить, к примеру, $100 за баррель? Их может оказаться не так много, как вы думаете. Спрос наверняка упадет.

Если он упадет, саудиты, вероятно, наводнят рынок поставками, как они это всегда делают в отместку за непокорность. Они так поступили три года назад, когда Россия отказалась сокращать добычу вместе с остальными производителями перед самым началом пандемии. Цены на нефть WTI тогда в итоге обвалились до минус $40 за баррель.

Проблема для саудитов на этот раз заключается в том, что сланцевая отрасль больше не контролируется неустойчивыми независимым производителями, которые едва справляются при ценах ниже $40. Сланцевая отрасль сегодня — это ExxonMobil (NYSE:XOM), Chevron (NYSE:CVX) и подобные игроки.

После трех лет взлетов и падений цен и сбережения наличности карманы у сланцевых производителей теперь гораздо глубже, чтобы выстоять в ценовой войне. А себестоимость добычи нефти опустилась примерно до $30–33 благодаря повышению эффективности бурения, о которой свидетельствует снижение числа вышек при увеличении объемов добычи.

Как отмечает Джон Килдафф, управляющий партнер нью-йоркского хедж-фонда Again Capital:

«Саудитам действительно нужны устойчиво высокие цены на нефть, чтобы и дальше вкладывать сотни миллиардов долларов в экономическую диверсификацию с уменьшением зависимости от нефти. Повторить нефтяной кризис 70-х годов, чтобы весь мир на коленях просил у вас нефть, когда вы в ней купаетесь, может оказаться не так просто».

***

Укрепите свою инвестиционную стратегию, воспользовавшись нашими эксклюзивными летними скидками.

Распродажа InvestingPro стартовала 20 июня!

Получите отличную скидку на подписку:

• Месячная подписка. Сэкономьте 20%, оформив гибкую месячную подписку. Уверенно контролируйте свои инвестиции, максимизируя доходы.

• Годовая подписка. Обеспечьте свое финансовое будущее с впечатляющей 50%-ной скидкой. С помощью годовой подписки на InvestingPro по невероятно низкой цене вы сможете с уверенностью планировать и реализовывать свою инвестиционную стратегию.

• Полугодовая подписка. Максимизируйте свои доходы с уникальной скидкой 52% по нашей эксклюзивной веб-акции. Это ограниченное по времени предложение позволит вам выжать максимум из наших современнейших инструментов и мнений экспертов.

Не упускайте возможность получить доступ к передовым инструментам, рыночному анализу в режиме реального времени и бесценным мнениям экспертов. Подписавшись на InvestingPro сегодня, вы откроете для себя полный потенциал инвестирования. Поспешите! Срок проведения летней распродажи ограничен!

**

Дисклеймер: Эта статья была написана исключительно в образовательных и информационных целях и никоим образом не является побуждением или рекомендацией к покупке или продаже какого-либо сырьевого товара или связанных с ним ценных бумаг. Автор Барани Кришнан не держит позиций в сырьевых товарах и ценных бумагах, о которых пишет в свои статьях. Он обычно приводит мнения других аналитиков, иногда не совпадающие с его собственной точкой зрения, чтобы представить разносторонний анализ рынка. В целях поддержания нейтральности автор иногда приводит противоположные точки зрения и рыночные переменные.

Последние комментарии по инструменту

Загрузка следующей статьи…
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.