​​Роснефть: скидки для «друзей»

Четвертый месяц подряд ОПЕК не меняет свой прогноз по росту мирового спроса на нефть. В 2023 году он может составить в среднем 101,9 млн б/с, однако это не оказывает поддержку ценам. После импульса в феврале 2022 года на фоне геополитического конфликта, цены на нефть марки Brent опустились до $70 за баррель.

Дисконт нашей Urals все еще сохраняется на уровне 23-27%. По заявлениям помощника президента Максима Орешкина, скидки для дружественных стран на российскую нефть станут меньше, но не уточнил сроков и размеров этого сокращения. Сегодня на примере Роснефти я хочу посмотреть, как живется отечественным нефтяникам в этой парадигме.

Итак, выручка компании за первый квартал 2023 года снизилась к уровню 4 квартала на 1,1% до 1,8 трлн рублей. За 1 квартал прошлого года компания не публиковала отчет. Основной удар по выручке наносят введенные санкционные ограничения в январе-феврале 2023 года. Причем эффект будет усиливаться к середине года. 

Благо Роснефть в несвойственной ей манере принялась сокращать затраты. Удельные операционные расходы на добычу и переработку нефти сократились на 5% и 12,7% соответственно. Себестоимость реализации упала на 10% до 1,3 трлн, что вызвало рост EBITDA и чистой прибыли. Последняя выросла на 45,5% до 323 млрд рублей за квартал. 

За все первое полугодие 2022 года с ажиотажным спросом на нашу нефть и отсутствующим эмбарго, Роснефть показала 432 ярда прибыли, а тут только за первый квартал 323. Выдающиеся показатели, однако руководство немного лукавит. Дело не только в сокращении затрат, но и в разовых финансовых переоценках, которые мы не узнаем из «кастрированного» отчета нефтяника. 

В отчетном квартале мы получили промежуточные дивиденды в размере 20,39 рублей на акцию. Также на июль планируется выплата финальных 17,97 рублей, что дает итоговую доходность по году в 9,3%. На фоне вымывающего всю ликвидность Лукойла (MCX:LKOH) не так много, но возврат инвестиций через выплату дивидендов осуществляется непрерывно 16 лет кряду. 

Можно, конечно, еще пробежаться по операционным результатам, уровню добычи, долгожданному проекту «Восток Ойл», но надо ли? Мне больше интересен 2 квартал, который будет лакмусовой бумажкой ближайшего будущего российской нефтянки. Ну а что до Роснефти (MCX:ROSN), то я предпочитаю и дальше удерживать этот актив. 

Не является инвестиционной рекомендацией.