Рынок США: затишье перед бурей?

А теперь пару слов о рынке американском. Затишье перед бурей? Ликвидность и данные — два определяющих слова в ближайшие пару недель.

Подписав законопроект о повышении потолка госдолга, глава Белого дома выпустил на рынок «Кракена» под названием Минфин США.

• По предварительным оценкам, с июня по декабрь регулятор напечатает гособлигаций на сумму более $1 трлн.

• При этом, $95 млрд QT в месяц никто не отменял.

Обязательства бюджета весьма велики

В казне уже денег крайне мало. И брать их в принципе неоткуда, кроме как масштабно заимствуя.

Загвоздка и в том, что ставка по обратному РЕПО (RRP) сейчас составляет 5,05%, а по десятилеткам – 4,5%.

Получается, для стимулирования спроса на новый выпуск долговых бумаг придется как минимум уравнять доходность. Полагаться на банки по понятным причинам Минфин США не сможет.

Говоря о последствиях для фондового рынка, в Deutsche Bank катастрофы не видят, а лишь перераспределение средств инвесторов от одних инструментов к другим.

Я же думаю, что высокие ставки рано или поздно сыграют свою историческую роль (банкротства, кризис или даже рецессия).

Кота в мешке может подбросить и ФРС, таки повысив ставку на очередные 0,25%.

Другой вопрос — есть ли для этого предпосылки?

По словам представителей регулятора Булларда, Логан и Уоллера – да, а вот Коллинз, Местер, Пауэлл, Харкер и Джефферсон, наоборот, не против взять паузу.

Мое мнение – ФРС возьмет паузу и ставку более повышать не будет.

Кстати, согласно данным CME FedWatch Tool, вероятность того, что ФРС приостановит повышение процентных ставок на следующем заседании 13–14 июня, составляет 70%. Посмотрим, сохранится ли оптимизм после выхода ИПЦ (14 июня) и PPI за май.

Не добавили определенности и данные по рынку труда.

• С одной стороны, число занятых в несельскохозяйственном секторе США выросло на на 339 тыс. после 294 тыс.

• С другой стороны, уровень безработицы подскочил с 3,4% до 3,7% (прогноз: 3,5%) — максимум с октября 2022 г.

Ну и коротко о том, что планирую делать.

Да в принципе, ничего нового.

▪️ По золоту – полагаю, что текущие уровни комфортны для наращивания позиции.

▪️ По индексам – держу шорт-позицию. Полагаю, что потенциал движения вниз гораздо больший, чем вверх.

▪️ По TLT/TMF – также считаю, что даже если временно нельзя исключить еще небольшого роста доходностей облигаций, в целом жду, что через 5-6 месяцев увидим доходности по десятилеткам на уровне 2,9–3,1.

И это значит, что и TLT, и TMF будут принципиально выше.