Доходность 10-летних облигаций, впервые с ноября прошлого года, превысила отметку 4% после выхода данных ISM в среду. Ключевым моментом отчета стал сигнал о резком изменении ценового давления в секторе — соответствующий индекс подскочил с 44.5 до 51.3 пункта (прогноз 45.1). При этом агрегированный индекс показал, что сектор остался на траектории ослабления, составив 47.7 пунктов.
Американские акции отошли на новый оборонительный рубеж, на этот раз ближе к 3900 пунктам, отражая более высокую ставку дисконтирования за счет роста доходностей казначейских облигаций. Распродажа оказала поддержку американской валюте: индекс доллара (DXY) подобрался ближе к 105 пунктам:
Топ менеджер ФРС Нил Кашкари, который преимущественно известен тем, что часто склоняется к мягкой, стимулирующей денежно-кредитной политике, удивил вчера своим прогнозом мартовского исхода FOMC. Он заявил, что готов рассмотреть повышение ставки на 25 и даже 50 базисных пунктов, так как, по его мнению, потенциальный ущерб от чрезмерного ужесточения ниже, чем ущерб от недостаточно рестриктивной политики, а погашение инфляции остается «целью номер один». Также он добавил, что темпы роста заработной платы в экономике указывают на перегрев и не соответствуют цели по инфляции.
Высказывания традиционного «голубя» о необходимости жестких мер подлили масла в огонь, фьючерсы на ставку снизились, и шансы на то, что терминальный диапазон ставки ФРС (на котором ужесточение закончится) составит 5.50-5.75%, выросли еще выше. В среду шансы на данный исход составляли уже 28.1% против 12.4% неделей ранее.
Ряд данных по потребительским ценам в ЕС указал на новый виток инфляции в европейских странах. В четверг появились данные по блоку в целом, базовая инфляция ускорилась с 5.3% до 5.6%, при этом прогнозировалось 5.3%. Процентные свопы и рынок суверенного долга ЕС закладывают как минимум 50 б.п. повышения на предстоящем заседании и на данный момент исключают понижение ставки по депозитам ЕЦБ в этом году.
Завтра нас ждет отчет ISM по непроизводственному сектору в США. Судя по “подсказке” производственного PMI, влияние на рынок будет оказывать компонент цен. В прошлом месяце он составил 67.8 пунктов, более высокие значения в феврале могут спровоцировать распродажу на рынке трежерис, то есть новый рост доходностей, что в свою очередь предсказуемо будет давить на рисковые активы.
Исходя из анализа выше, в краткосрочной перспективе риски по американской валюте смещены вверх, прежде всего за счет циклических и товарных валют. Например, в рамках текущего медвежьего канала по AUD/USD ожидается тест 0.6650, минимального уровня с начала этого года:
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK