Главные новости
Investing Pro 0
Новогодняя РАСПРОДАЖА: скидка ДО 40% на InvestingPro+ ПРИНЯТЬ ПРЕДЛОЖЕНИЕ

Следим за корреляцией акций и трежерис в 2023 году

ru.investing.com/analysis/article-200299350
Следим за корреляцией акций и трежерис в 2023 году
От Майк Заккарди   |  26.12.2022 17:27
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 
 
US500
+1,10%
Добавить/Убрать из портфеля
Добавить в список
Добавить позицию

Позиция успешно добавлена:

Введите название портфеля активов
 
GOVT
-0,21%
Добавить/Убрать из портфеля
Добавить в список
Добавить позицию

Позиция успешно добавлена:

Введите название портфеля активов
 
  • Рынок акций упал в сторону октябрьских минимумов, при этом доходность трежерис уже не так высока, как раньше.
  • Опасения об инфляции сменяются опасениями о рецессии, что может привести к расхождению в динамике между акциями и трежерис.
  • Выгоды диверсификации при классической аллокации 60/40 должны быть более заметными в следующем году при более низкой инфляции.

Важным рыночным явлением, отразившимся в 2022 году как на краткосрочных, так и на долгосрочных инвесторах, стала досадная согласованность в динамике между S&P 500 и казначейскими облигациями США.

В прошлом наличие в портфеле инвестора облигаций, главным образом казначейских нот с нулевым риском дефолта и «длинных бондов», обычно помогало им защититься от волатильности в акциях.

В 2022 году это было не так, поскольку акции часто падали, когда процентные ставки росли. Высокие значения ИПЦ, «ястребиные» заявления ФРС, упорно высокие потребительские расходы и номинальные зарплаты раз за разом вызывали переполох на долговом рынке.

Правда в последнее время трежерис снова начали иногда обеспечивать инвесторам передышку от волатильности и «медвежьей» динамики акций. Сохранится ли эта тенденция?

На графике ниже отражено совсем небольшое расхождение в динамике американских акций и государственных долговых обязательств США.

A picture containing text, antennaDescription automatically generated
A picture containing text, antennaDescription automatically generated

Источник: Stockcharts.com

Многие наблюдатели ожидают усиления корреляции между акциями и трежерис на длинном горизонте

ChartDescription automatically generated
ChartDescription automatically generated

Источник: Blackrock

Если специалисты Blackrock ждут формирования новой среды для акций/облигаций, то я считаю, что внимание трейдеров с наступлением 2023 года переключится с инфляции на рецессию, что обеспечит отрицательную корреляцию между этими двумя классами активов.

Судя по слабым данным производственного сектора, стремительно ухудшающейся картине с занятостью и умеренным 3-месячным оценкам инфляции в годовом исчислении, у ФРС, возможно, не получится обеспечить «мягкую посадку» экономики. Вместо этого в 2023 году нас, вероятно, ждут периоды небольшого сокращения экономической активности.

Это, вероятно, будет означать, что более низкие процентные ставки и циклические макрориски возобладают над страхами инфляции. Расхождение в динамике трежерис и акций будет позитивным моментом, особенно с учетом того, что доходность сейчас гораздо выше, чем была год назад.

Здесь можно успокоить инвесторов, которые по-прежнему стараются диверсифицировать свои вложения: следующий год должен быть менее тяжелым, если тесная положительная корреляция между акциями и облигациями продолжит ослабевать.

Назад к прежнему режиму?

ChartDescription automatically generated with low confidence
ChartDescription automatically generated with low confidence

Источник: BofA Global Research

Нам пока только предстоит узнать, не соответствует ли текущий инвестиционный климат скорее тому, что наблюдалось в период с 1945 по 1995 год, когда акции и облигации двигались в унисон. Тот период в целом характеризовался более высокими темпами роста экономической активности с устойчивой инфляцией.

Затем начиная с конца 90-х годов и вплоть до начала пандемии риском скорее была дефляция, нежели некомфортно высокая инфляция, и эта тенденция стимулировала выгоды диверсификации, когда инвесторы распределяли свои средства между акциями и казначейскими ценными бумагами с долгими сроками погашения.

GOVT: нисходящий тренд сохраняется

ChartDescription automatically generated
ChartDescription automatically generated

Источник: Stockcharts.com

Если говорить о графике биржевого фонда iShares US Treasury Bond ETF (NYSE:GOVT), то здесь еще предстоит много работы. О восходящем тренде говорить не приходится.

Более того, ранее в этом месяце «быки» потерпели неудачу в диапазоне $23,25–$23,35. Мне бы хотелось, чтобы GOVT снова поднялся выше этого пика двухнедельной давности и повторно достиг 200-дневной скользящей средней.

Подводя итоги

Многие стратеги-аналитики из брокерских фирм и инвестбанков по-прежнему утверждают, что стратегия аллокации 60/40 остается неактуальной, однако мне кажется, что в 2023 году диверсификация будет работать лучше с учетом более высокой начальной доходности трежерис, снизившихся рисков инфляции и усилившихся опасений относительно экономического роста.

Дисклеймер: Майк Заккарди не владеет упомянутыми в этой статье ценными бумагами.

Следим за корреляцией акций и трежерис в 2023 году
 

Интересное

Следим за корреляцией акций и трежерис в 2023 году

Комментировать

Правила дискуссии

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (1)
Нурмат Кубанычбеков
Нурмат Кубанычбеков 26.12.2022 20:30
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Яработтат хотел
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!