Природный газ в США: ориентируемся на запасы и производство

• Цены на газ выросли на 5% после обвала почти на 25% за пять дней. 
• Текущие запасы газа примерно соответствуют уровням конца 2021 года. 
• Объем производства сухого природного газа достиг рекордного максимума 102 миллиарда кубических футов в сутки.

Любой рынок при падении почти на 25% всего за пять дней покажется перепроданным, и природный газ здесь не исключение. 

На торгах в среду цена на этот один из самых волатильных сырьевых товаров выросла на 5% в результате технического ралли облегчения и прогнозов о холодной погоде, и теперь все-таки невозможно не задаваться следующим вопросом: что нам говорят о дальнейшей траектории газа уровни запасов и производства?

И на то есть весомые основания. Страхи относительно ограниченности запасов и производства оставались основным драйвером для цен на газ с тех самых пор, когда почти год назад стартовало его безудержное ралли. 

Опубликованные 23 февраля недельные данные правительства США по запасам свидетельствовали о первом за год сокращении объемов газа в хранилищах сверх среднего за 5-летний период значения. В этом нашли отражение стойкие холода, наблюдавшиеся в начале года.

Однако по состоянию на прошлую неделю запасы газа в США составляли всего около 3,6 триллиона кубических футов, что примерно соответствует уровням конца 2021 года.

Между тем, объемы производства сухого природного газа достигли рекордного максимума 102 миллиарда кубов в сутки, увеличившись на 2,0–3,0 миллиарда по сравнению с уровнями двухмесячной давности.

U.S. Dry Gas Production

Производство сухого природного газа в США

 Источник: Gelber & Associates

Исходя из динамики спроса и предложения можно было бы предположить, что природный газ будет торговаться на отрицательной территории до конца текущего года. Однако перед открытием нью-йоркской сессии в четверг фьючерсы на газ Henry Hub торговались с повышением на 57% за истекший период 2022 года, чуть ниже $5,90 за тепловую единицу.

Правда это лишь треть от премии в 159%, с которой ближайший фьючерс торговался 22 августа, находясь на уровне $9,647 после достижения пика на отметке $10. С другой стороны, как отмечают осведомленные наблюдатели, участникам рынка не стоит чрезмерно полагаться на прогнозы о холодной погоде, которые сейчас поддерживают цены.

От этого, в частности, предостерегают специалисты метеорологической службы NatGasWeather, упоминающие многочисленные случаи, когда температура в итоге оказывалась выше прогнозов.

Метеорологические модели, упоминаемые порталом naturalgasintel.com, по состоянию на среду указывали на снижение температуры воздуха ночью ниже нуля на большей части севера США в течение периода с 16 по 21 декабря. Температура воздуха на юге страны в ночные часы может опуститься ближе к нулю.

Метеорологическая служба Space City Weather отмечает (ее комментарии приводятся на портале naturalgasintel.com):

«Это примечательно с учетом того, что температурные максимумы в дневные часы во вторник достигли в Хьюстоне 85 градусов [по Фаренгейту], побив предыдущий рекорд в 81 градус, установленный в 1999 году. Более того, в 2017 году в этот день выпал снег».

Вместе с тем авторы блога отмечают, что сильному ралли газа могут помешать другие факторы. Гораздо более теплая, чем обычно, погода в первой половине декабря причинила существенный урон ценам на газ, несмотря на вероятность холодов в середине декабря, указывают аналитики NatGasWeather.

Период теплой погоды и сопряженный с ней относительно низкий спрос поддержали запасы перед началом пикового зимнего периода, что может ограничить пространство для ралли цен. Согласно NatGasWeather, в следующую пару недель баланс по запасам газа может снова стать положительным после того, как в конце лета они были примерно на 350 миллиардов кубов ниже среднего за 5 лет уровня.

Свежие данные по запасам Управления энергетической информации США (EIA) будут опубликованы в четверг. Согласно прогнозу опрошенных Reuters аналитиков, на последней неделе, завершившейся 2 декабря, запасы газа сократились меньше обычного — на 31 миллиард кубов.

На сопоставимой неделе прошлого года запасы снизились на 59 миллиардов, а средний показатель за пять лет (2017-2021) составляет 49 миллиардов. На неделе, завершившейся 25 ноября, запасы сократились на 81 миллиард кубов.

Если аналитики правы, то на неделе по 2 декабря совокупные запасы должны были достигнуть 3,452 триллиона кубических футов, что примерно на 1,7% меньше показателя за аналогичный период прошлого года и на 1,9% ниже среднего показателя за пять лет.

По состоянию на 25 ноября в хранилищах было в общей сложности 3,483 триллиона футов газа — на 89 миллиардов меньше, чем годом ранее, и на 86 миллиардов меньше среднего показателя за 5 лет. Объемы производства сухого газа остаются стабильными в пределах 100–102 миллиардов футов в сутки.

Аллан Лэмми, аналитик хьюстонской консалтинговой компании Gelber & Associates, отметил в среду в письме клиентам:

«Однако ситуация может измениться, если сбудутся прогнозы европейской (ECMWF) и других метеорологических моделей о надвигающемся арктическом холоде вплоть до побережья [Мексиканского] залива». 

Как отмечает Лэмми, если ожидания очень сильных холодов подтвердятся, многие скважины могут замерзнуть.

«Если так и будет, скважины в Оклахоме, Нью-Мексико, Техасе и Луизиане могут столкнуться с операционными проблемами из-за температур замерзания, что приведет к существенному сокращению объемов добычи».

Помимо теплой погоды, которая помогла понизить спрос, постепенному увеличению объема предложения в последнее время также способствовали высокие уровни добычи, пишут авторы naturalgasintel.com.
Объемы производства сухого природного газа в 48 нижних штатах США за последние месяцы достигли уровня 102 миллиарда кубов в сутки, при этом суточное снижение главным образом происходило из-за технических работ, нежели вследствие структурных изменений в добыче.

Так, например, оператор газопровода El Paso Natural Gas Pipeline в среду объявил о форс-мажоре на двух участках системы, и это при том, что на участке Line 1600 уже проводились работы по техническому обслуживанию.

East Tennessee Natural Gas LLC объявила о форс-мажоре на компрессорной станции Boyd's Creek на участке 3300 Line, чтобы провести там экстренные ремонтные работы. Между тем, Tennessee Gas Pipeline объявила о форс-мажоре в Либертвилле, Нью-Джерси.

В четверг участников рынка будет интересовать, сбудется ли прогноз по количеству градусо-дней отопления за последнюю неделю.

Градусо-дни отопления (HDD) используются для оценки спроса на природный газ для отопления жилых домов и предприятий. Для определения показателя используется значение среднесуточной температуры наружного воздуха за дни, когда она была ниже базовой температуры в 18°C (65°F). Согласно аффилированному с Reuters поставщику данных Refinitiv, на прошлой неделе было в общей сложности 142 градусо-дня отопления по сравнению с нормальным за последние 30 лет значением 146.

Если этот прогноз сбудется, «“быки”, возможно, попытаются оттеснить “медведей” к $6», пишут аналитики NatGasWeather.

О том же сейчас говорят графики, указывает Сунил Кумар Диксит, главный технический стратег-аналитик skcharting.com. «При условии сохранения текущего импульса цены могут вырасти в сторону $6,22 и в конечном счете проверить на прочность 50-недельную EMA на $6,38», — говорит Диксит, имея в виду экспоненциальную скользящую среднюю.

Дисклеймер: Барани Кришнан приводит экономические показатели и мнения других аналитиков, иногда противоположные, чтобы представить разносторонний анализ рынка. Он не является держателем позиций по сырьевым товарам и ценным бумагам, рассмотренным в статье.