Российский фондовый рынок, вслед за попыткой стабилизироваться выше в самом начале сентября, завершил месяц существенным падением двух основных индексов. Индикатор Мосбиржи обвалился на 18,5%, обновив минимум с февраля, а долларовый индекс РТС упал на 16,1%, в течение месяца опустившись до самого низкого значения с апреля.
Основное негативное влияние на настроения оказывала геополитика и, в частности, подписание документов о присоединении к РФ ЛНР, ДНР, Херсонской и Запорожской областей, которое усилило риски санкционного давления. На этом фоне даже одобрение рекордных дивидендов Газпрома (MCX:GAZP) за первое полугодие 2022 года в размере 51,03 руб. на акцию (доходность около 23% к началу октября) не произвело впечатления на рынок, особенно с учетом новых сложностей компании, связанных с диверсией на газопроводах «Северный поток-1» и «Северный поток-2» и необходимостью переориентации на Азиатский регион. Дивиденды подтвердили также Новатэк, Татнефть (MCX:TATN), РУСАЛ (MCX:RUAL), ФосАгро (MCX:PHOR) и Самолет (MCX:SMLT).
Рубль в сентябре немного укрепился против доллара и евро, пробив вниз среднесрочные диапазоны движения и обновив максимумы с июля. Доллар по итогам месяца на Форекс потерял около 0,5% к рублю, завершив сентябрь в районе 60 руб., а евро – снизился на 2,2%, до 59 руб., при этом на Мосбирже евро опускался в район 50 руб. – до минимума с октября 2014 года. Юань упал на 6%, достигнув уровня 8,20 руб. и чувствуя себя более слабо в связи с динамикой китайской валюты против доллара.
Нефть в прошлом месяце продолжила нисходящее движение и потеряла в цене около 11% по сортам Brent и WTI соответственно, достигнув 85,10 долл. и 79,50 долл. Давление на «черное золото» по-прежнему оказывали опасения в отношении мировой рецессии и последующего замедления спроса на нефть, которые привели в том числе к дальнейшему укреплению доллара.
На этом фоне риски более ограниченного предложения вышли на второй план, при этом в самом конце сентября от ОПЕК+ стали поступать сигналы о возможном сокращении добычи на ближайшем заседании, а перспектива возобновления ядерного соглашения западных стран с Ираном стала более отдаленной.
Чего ожидать? – Рисковые активы могут показать спекулятивный рост
Технические факторы
С технической точки зрения индексы Мосбиржи и РТС на начало октября расположены ниже важных среднесрочных сопротивлений (2250 и 1200 пунктов соответственно) и пока не подают однозначных сигналов в пользу развития дальнейшего роста, что предполагает спекулятивный характер «длинных» позиций в случае их открытия с перспективой движения к указанным выше отметкам.
При преодолении 2250 и 1200 пунктов можно ожидать развития повышения к предыдущим пикам, в район 2500 и 1300 пунктов, выше которых можно будет говорить о смене среднесрочного тренда на восходящий. При подходе к важным сопротивлениям без позитивных фундаментальных сигналов риски фиксации прибыли и движения в сторону новых локальных минимумов увеличатся: в случае с индексом Мосбиржи возможно падение к февральскому минимуму 1681 пункт, а с индексом РТС – к апрельскому минимуму 885 пунктов.
Рубль на Форекс в условиях сохранения ограничений на движение капитала и рисков санкций против «недружественных» валют на данный момент не получает веских драйверов для возвращения к ослаблению и может быть склонен к дальнейшему укреплению позиций до ожидаемого в следующем году возобновления покупок валюты Минфином в рамках бюджетного правила.
Доллар при пробое 56 руб. может направиться к июльскому минимуму 50,65 руб., где расположена долгосрочная поддержка, а евро – при преодолении 56 руб. будет стремиться к 50 руб. Для китайского юаня ближайшая важная поддержка расположена у 8 руб. – закрепление ниже может увести валюту к 7 руб., самым низким значениям с 2014 года.
Цены на нефть начинают новый месяц выше важных долгосрочных поддержек 86 долл. и 83 долл. (средние полосы Боллинджера месячных графиков) по сортам Brent и WTI соответственно, что дает покупателям некоторую надежду на возобновление восходящего движения.
Тем не менее для восстановления среднесрочного «бычьего» тренда придется подождать закрепления выше 101,50 долл. и 96,50 долл. соответственно (средние полосы Боллинджера недельных графиков), к которым котировки могут направиться в рамках коррекции. Ниже указанных значений можно говорить о повышенных рисках возвращения к нисходящему движению и обновления сентябрьских минимумов 83,71 долл. и 76,28 долл. соответственно.
Общие факторы
В целом ближайший месяц без очевидных геополитических улучшений может отметиться для российского рынка очередным снижением, так как уже к его середине биржи потеряют один из немногих позитивных драйверов в виде дивидендов Газпрома, Новатэка (MCX:NVTK), Татнефти, Самолета и Белуги Групп (MCX:BELU).
Вслед за этим как в РФ, так и за рубежом стартует сезон отчетностей за 3-й квартал. Позитивные сюрпризы в виде превышающих ожидания результатов краткосрочно могли бы поддержать как российские, так и западные перепроданные активы, но все же рассчитывать на это как минимум на рынке РФ скорее не стоит.
Подписание договоров о вхождении в состав России новых территорий усиливает геополитическую напряженность и риски очередных санкций, не предвещая значительного оптимизма на локальных биржах. Тем не менее время от времени, как и все последние недели, могут «выстреливать» отдельные корпоративные истории или весь рынок.
Рубль на фоне опасений в отношении новых санкций, ограничивающих торговлю валютами недружественных стран (евро и долларом) может стремиться к очередным многолетним пикам, а валютные пары при наиболее оптимистичном для «быков» сценарии – к закреплению ниже 50 руб. против доллара и евро.
Возобновление покупки валюты Минфином в рамках бюджетного правила при этом планируется в следующем году, что при прочих равных открывает перед рублем новые горизонты роста до конца текущего года. Юань, в то же время, пытается стабилизироваться выше 8 руб. и может смотреться увереннее доллара и евро ввиду повышенного интереса инвесторов к китайской валюте в условиях санкций.
Цены на нефть в сентябре отступили от важных долгосрочных поддержек 86 долл. и 78 долл. по Brent и WTI соответственно, откуда началось почти двухлетнее падение котировок в 2018 году. Данный фактор наряду с возможным сокращением нефтедобычи ОПЕК+ на заседании 5 октября примерно на 1 млн барр./день может провоцировать краткосрочные покупки, но среднесрочный тренд по нефти до возобновления оптимизма в отношении мировой экономики или значимого сокращения предложения ресурса скорее останется нисходящим. Крупнейшие развитые экономики, активно борющиеся с инфляцией, также заинтересованы в более низких ценах на энергоресурсы.
На западных площадках инвесторы продолжат оценивать макроэкономические показатели и перспективы движения процентных ставок. ЕЦБ и ФРС при этом опубликуют протоколы заседаний, а в конце месяца ЦБ РФ и ЕЦБ проведут очередные заседания.
В европейском регионе ожидается еще одно повышение процентных ставок (вплоть до 75 базисных пунктов), в то время как в России регулятор намекнул на приостановку цикла смягчения денежно-кредитных условий. Крайне важным для настроений в Европе в связи с приближением зимнего периода также останется энергетический вопрос.
Среднесрочно рисковые активы остаются под понижательным давлением, а сильный доллар и высокие процентные ставки негативно сказываются в том числе на ценах таких защитных активов как золото.