Скидка 50%! Опережайте рынок в 2025 году с InvestingProКупить со скидкой

Сможет ли Джером Пауэлл стать «убийцей инфляции»?

Опубликовано 19.09.2022, 09:01
TLT
-
TMF
-

Наступила новая трудовая неделя. Об отпусках временно можно позабыть. И никто теперь не вправе сваливать проблемы бизнеса на то, что все отдыхают ;)

Что самое главное для финансистов?

Полагаю, заседание всемогущего FOMC, которое состоится в среду. Несмотря на пессимистичные данные по инфляции, базовый сценарий предполагает повышение ставки на 75 базисных пунктов.

Многие интересуются: а чего ФРС так миндальничает? Инфляция выше 8%. Базовая инфляция – также превышает 6%. Почему бы разом не решить все проблемы? Задрать ставку эдак сразу на 200-300 б. п. К примеру, до 5,5-6%.

В конце концов, Пол Волкер смог так поступить и резким движением более 40 лет назад поднял ставку сразу до 20% годовых.

Немного истории. Главным достижением Пола Волкера как руководителя американского Центрального банка остается победа над высокой инфляцией после ближневосточного нефтяного кризиса 1970-х годов. Тогда ему удалось добиться ее снижения с пиковых 14,8% в 1980 году до 3,6% в 1989 году.

Решения, которые этому способствовали, помогли стабилизировать американскую экономику, а СМИ прозвали Волкера «убийцей инфляции»

Как мы сегодня понимаем, его борьба с инфляцией заложила основы для впечатляющего восстановления американской экономики в поздних 1980-х годах, резюмирует FT. И хотя независимость, вероятно, стоила Волкеру третьего срока во главе ФРС, с тех пор США больше не сталкивались с такой волной инфляции, как та, что ему удалось обуздать.

А сейчас – столкнулась. Увы, сегодня Америка позволить себе подобного уже не может.

Начнем с того, что невероятно возрастет стоимость обслуживания долга. Как известно, на начало февраля 2022 госдолг США превысил $30 трлн. Во времена Волкера он составлял всего $909 млрд. Или 32,5% от ВВП Америки. (ВВП на 31 декабря 1980 г. – $2,8 трлн). С 1980 г. ВВП США вырос в 7 раз. А вот госдолг – в 33 раза.

В 2019 г. США заплатили $567 млрд процентных расходов по госдолгам. Это 17% (!) доходов бюджета. Средняя процентная ставка составила 2,5%.

Госдолг за это время подрос.
А вот ставки… Если ставка подрастёт до 6%, стоимость обслуживания долга станет для Америки настолько невыносима, что проще уж смириться с инфляцией.

Вы скажете – а если поднять ненадолго, к примеру, на год? Бюджет США выдержит.

Бюджет-то и правда выдержит. Но есть еще более страшные последствия данного шага. Мы прекрасно понимаем, что кроме долгов федерального правительства, есть уже долги муниципальные. И тут тоже речь идет не о миллиардах, но о триллионах долларов.

Наконец, долги домохозяйств (79% от ВВП США) и долги корпораций (порядка 161% от ВВП США). Вот они точно доллары печатать не умеют.

Резкое поднятие ставки вызовет огромную волну дефолтов и банкротств. Кроме того, более агрессивное поднятие ставки приведет к гораздо более серьезной рецессии в США. Да и в мире, кстати, тоже. К тому же оно может спровоцировать дополнительное бегство от национальных валют в доллар. И, разумеется, – коллапс на мировом фондовом рынке.

Да и не надо забывать, что чуть более быстрое и решительное поднятие ставки в США может спровоцировать жесточайший кризис ликвидности и, самое главное, кризис на рынке недвижимости.

Так что свободы маневра у Джерома Пауэлла, в отличие от Пола Волкера, сегодня не наблюдается. Просто принципиально другие базовые условия.

Вывод? С трудом верю, что ФРС отважится к концу года довести ставку даже до 4-4,5%, несмотря на всю жесть в словах Пауэлла и его подчиненных. Скорее, остановимся на уровне 3,5-3,75%.
Более того. Не исключу, что эдак к ноябрю-декабрю под натиском рушащихся рынков ФРС может включить заднюю.

Вот TLT и TMF подрастут тогда…

TLT

TMF

Последние комментарии по инструменту

Загрузка следующей статьи…
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.
*Meta (Meta признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ. Facebook и Instagram являются её продуктами.)