Понятие «справедливой цены» на финансовых рынках носит во многом условный характер, что подтверждает разброс оценок аналитиков инвестбанков. Для криптовалютного рынка, который возник всего 13 лет назад, соответствующий инструментарий только формируется и носит в некотором смысле еще более субъективный характер.
В Glassnode справедливой ценой для биткоина считают реализованную цену, то есть среднюю цену, по которой тратились последние остатки монет ончейн. Исторически возврат к этому уровню означал начало обратного отсчета для перехода от криптозимы к новому бычьему рынку. Аналитики Grayscale подсчитали, что в среднем рынку требовалось на это 250 дней. Этот сигнал стал формироваться с третьей декады июня.
У Энтони Скарамуччи может быть иное мнение. В его модели со справедливой ценой в $40 000 аргументами являются степень принятия, размеры среднего кошелька и их количество, варианты использования. У стратега Bloomberg Майк Макглоун этот уровень в десять раз больше. Он отталкивался от предпосылок трансформации первой криптовалюты в резервный актив. У PlanB, автора нашумевшей и неоднозначной модели Stock-to-Flow, базирующейся на сравнении накопленных запасов и добычи невосполняемого сырья, текущая справедливая цена биткоина составляет $55 000. У всех свои обоснования.
Прав ли Скарамуччи, можно будет судить лишь спустя время. В защиту CEO Skybridge Capital можно сказать, что его прогноз может реализоваться с высокой вероятностью, но неизвестный параметр – время. На фоне текущих монетарных экспериментов актив с зашитым внутри механизмом дефляции будет востребован из-за нарратива, что он представляет собой цифровое золото. Институциональное принятие криптовалют растет, количество пользователей повторяет траекторию аудитории интернета и к 2025 году может достичь 1 млрд (оценки Boston Consulting Group). При этом эмиссия монет известна и останется без изменений в размере 21 млн.
В ближайшее время на фоне турбулентности на фондовых рынках вследствие ужесточения политики ФРС биткоин и другие криптовалюты едва ли смогут закрепиться на траектории роста. Все-таки рекорды 2021 года были обусловлены «печатным станком» американского ЦБ, а сейчас фактически идет изъятие денежной массы из финансовой системы. Но этот процесс на определенном этапе опять пойдет вспять после того, как будет одержана победа над инфляцией. По-другому не может быть, поскольку так устроена архитектура мировых финансов.