Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Обзор рынка облигаций

Опубликовано 19.07.2022, 12:19
Обновлено 09.07.2023, 13:32

На этой неделе состоится очередное заседание ЦБ РФ, на котором будет приниматься решение о ключевой ставке. Причин для того, чтобы регулятор приостановил смягчение денежно-кредитной политики, по-прежнему нет. Инфляция в годовом выражении замедляется, рубль даже крепче, чем хотелось бы властям, есть признаки охлаждения деловой активности, нет признаков перегрева экономики.

 

Вопрос, как обычно, в степени осторожности ЦБ РФ, который не склонен к резким шагам без острой в том необходимости. Поэтому базовый прогноз на ближайшее заседание – это снижение ключевой ставки на 0,5 п.п. При этом мы не исключаем, что снижение может быть и более значительным. Например, в случае благоприятных данных по инфляции на этой неделе.

Первичный рынок рублевых облигаций, несмотря на летнее затишье, был на прошлой неделе довольно активным. Из наиболее крупных размещений стоит отметить компанию Белуга с выпуском на 7 млрд руб., ГК Самолет c 15 млрд руб., Балтийский лизинг с 3 млрд руб. И все это далеко не «первый эшелон». Более того, на первичный рынок вышел ряд эмитентов с коммерческими облигациями, относящимися к наиболее рисковым бумагам. Это говорит о том, что спрос на облигации есть, причем даже на бумаги с высоким кредитным риском.

 

Все это очень хороший сигнал продолжения нормализации ситуации на рынке. Подобные размещения подогревают спрос на облигации, что в итоге способствует сужению кредитных спредов и снижению общего уровня доходности на рынке.

 

Доходность 10-летних казначейских облигаций США за последний месяц почти не изменились. После роста с 3,1% в начале июня до выше 3,4% они вернулись к отметке 3,1%. При этом доходности 2-летних бумаг с начала июня ощутимо выросли: если на начало июня они были где-то 2,6%, то к концу июля – уже 3,2%, то есть даже чуть выше, чем по длинным бумагам.

 

Это говорит о постепенном усилении рыночных ожиданий повышения ставки ФРС на обозримом горизонте. Что вполне понятно на фоне рекордной инфляции, достигшей в июне 9,1%. Тем не менее долгосрочные ожидания остаются стабильными, пока рынок сохраняет уверенность в том, что текущее ускорение инфляции – это временное явление, на следующий год в прогнозы закладывается ее серьезное снижение.

 

Изоляция российского сегмента еврооблигаций от глобального рынка продолжает оказывать неожиданное влияние на котировки бумаг. В частности, сделки с суверенными российскими еврооблигациями на внутреннем рынке (внутри НРД) проходят по ценам, которые соответствуют доходностям ниже казначейских облигаций. Это связано с тем, что данный сегмент остается лучшим вариантом для сохранения долларовых сбережений, пусть и с получением доходов и погашений в рублях по текущему курсу.

 

Емкость российского рынка еврооблигаций ограниченна, а новых размещений не предвидится, даже взамен погашаемых бумаг. Так что, несмотря на и без того уже низкие показатели, доходности будут, скорее всего, снижаться и дальше.

Последние комментарии по инструменту

Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.