Надежда, как известно, умирает последней. Вот и на прошедшей неделе борьба за то, чтобы индексы закрылись по итогам недели в зеленой зоне, велась до последнего.
Еще перед стартом пятничной торговой сессии казалось, что это вполне реализуемо. Надо было только не уйти в минус, а для индекса NASDAQ – в слишком большой минус. Для нормального хода торгов, вроде бы, были все предпосылки – макроданные по рынку труда выглядели весьма оптимистично и не должны были слишком уж сильно встревожить участников рынка.
Не должны были, но потревожили. Здесь единственное, что можно сказать – кто ищет, тот всегда найдет. По-видимому, у инвесторов сейчас очень тревожное состояние, и они не готовы удерживать текущие позиции и на относительно тонком рынке (а обороты всю неделю снижались) продолжают сбрасывать бумаги.
Хорошие данные по занятости, конечно, говорят о восстановлении американской экономики, но высокий уровень найма рабочей силы в сочетании с низким уровнем увольнений и большим количеством свободных вакансий должен привести к росту заработной платы, что будет продолжать оказывать негативное воздействие на инфляцию. Именно эта логическая цепочка в конечном счете давит на мозги инвесторов и заставляет их продавать свои бумаги. К сожалению, индексы, как мы видим, в итоге завершили короткую неделю в очередном минусе с потерями около 1%.
На отраслевом уровне картина более жизнеутверждающая. Даже несколько странно и непонятно, как так получилось, что 3 главных индекса за неделю потеряли по 1%, а из 11 секторов, входящих в индекс S&P 500, 8 завершили неделю в плюсе и только 3 – в относительно небольшом минусе.
Максимальные потери за неделю понес сектор медицины и здравоохранения (-0,92%), но даже здесь снижение не достигло отметки в 1%. Если учесть, что все последние дни активность на торгах все же была не слишком большой, то это дарит нам надежду на то, что снижение на прошедшей неделе носило скорее технический характер – переход во флэт после хорошего роста, и его продолжения удастся избежать.
На уровне отдельных акций одними из худших по итогам пятницы стали акции одного из ведущих мировых производителей компьютерной памяти Micron Technology (NASDAQ:MU, -7,20%), потерявшие за торги более 7%. Главной причиной столь резкого и сильного падения стало сообщение о том, что инвестиционный банк Piper Sandler понизил рейтинг акций Micron до уровня продавать.
Piper Sandler понизил рейтинг этих акций из-за опасений по поводу экономики в целом и цен на микрочипы формата DRAM в частности. Аналитики банка предупредили, что цены на DRAM падают, а компания Micron имеет "чрезмерное (55%) влияние на мобильные устройства, ПК и другие потребительские конечные рынки", которые используют эту форму компьютерной памяти.
Piper Sandler прогнозирует, что цены на DRAM не восстановятся, а скорее ускорят свое снижение по мере замедления экономики и падения спроса. Более того, Piper также наблюдает снижение цен на NAND-память (другую важную часть бизнеса Micron) в течение последних трех месяцев, что также будет негативно сказываться на прибыли Micron.
Подводя итог прогнозу Piper, можно сказать, что экономика замедляется, спрос на компьютерную память падает и будет продолжать падать, и это, вероятно, приведет к избытку чипов как DRAM, так и NAND.
Это звучит как начало спада в циклической отрасли, и в ближайшей перспективе это может стать плохой новостью для Micron. Однако если мы сосредоточимся на долгосрочной перспективе, а не будем зацикливаться на краткосрочных циклах, то картина для Micron будет выглядеть намного красивее. В долгосрочной перспективе стоимость акций Micron сегодня в 9,4 раза превышает прибыль, и аналитики прогнозируют, что в течение следующих пяти лет прибыль может немного подрасти, и в конечном итоге будет расти в среднем на 27% в год.
Учитывая, что это приводит к соотношению цены/прибыли к росту (PEG ratio) около 0,35 для Micron, и что стоимостные инвесторы обычно отдают предпочтение акциям с коэффициентом PEG где-то ниже 1,0, то текущая распродажа выглядит скорее поводом для покупки этих акций по весьма привлекательной цене.
Ожидания рынка 6 июня
Неделя начинается на фоне умеренного оптимизма. К счастью, за выходные ничего особо выдающегося не произошло, и уикенд прошел достаточно тихо и спокойно. Правда, и позитива, реального позитива, мы тоже не увидели. Короче, все как всегда.
Но все же за выходные инвесторы немного отошли от небольшой пятничной распродажи, которая случилась, честно говоря, на ровном месте, и теперь, вполне возможно, постараются компенсировать потери, понесенные в пятницу. По крайней мере, торги фьючерсными контрактами на основные индексы указывают именно на такое развитие событий.
Предстоящая неделя будет достаточно легкой с точки зрения появления каких-либо раздражителей в виде появления серьезных макроданных. Только в пятницу выйдут действительно супер-серьезные данные о потребительской инфляции, и именно к появлению этих данных и будут всю неделю готовиться участники рынка.
Можно предположить, что они постараются создать позитивный задел перед пятницей и будут тянуть котировки вверх в течение всей предстоящей недели. Конечно, этот сценарий будет осуществим только в случае отсутствия негативных новостей.
Что же касается утра понедельника, то пока с чувством удовлетворения можно сказать, что все идет по плану. Азиатские рынки торгуются преимущественно в зеленой зоне, а главный из них – китайский, даже прибавляет более 2%.
Фьючерсы на основные американские индексы также идут вверх. Причем демонстрируют достаточно уверенную повышательную динамику. Все это внушает оптимизм. По крайней мере, на утро понедельника фондовое небо абсолютно безоблачное, что сулит инвесторам на ближайшие часы, а может быть даже и дни, хорошую погоду и позитивное настроение.