Специально для Investing.com.
Совсем недавно плохие новости для экономики оказывали поддержку фондовому рынку, поскольку это означало, что ФРС придется и впредь придерживаться стимулирующей денежно-кредитной политики. Однако сейчас ситуация изменилась на прямо противоположную; чем лучше идут дела у экономики, тем упорнее становится ФРС в своем желании повысить ключевую ставку, тем самым подрывая фондовый рынок.
За примером далеко ходить не нужно. Майский отчет по деловой активности в секторе производства от 1 июня превзошел ожидания аналитиков с точки зрения компонента уплаченных цен, отразив улучшение состояния экономики по сравнению с апрелем.
Рынок отреагировал стремительно: акции упали, а доллар и доходность облигаций резко выросли. Можно сделать вывод, что умеренно оптимистичные новости идут вразрез с политикой ФРС, призванной ужесточить ДКП и «остудить» экономику. Данные свидетельствуют о том, что денежно-кредитная политика, проводимая ФРС до сих пор, либо еще не набрала обороты, либо недостаточно эффективна с точки зрения сдерживания инфляции.
Остается вопрос: означает ли это, что ФРС в конечном итоге придется усилить «ястребиный» характер ДКП или растянуть серию повышения ставок на более продолжительный период? Это только усиливает нависшую над фондовым рынком угрозу, поскольку данный сценарий предполагает дальнейшее укрепление доллара и рост ставок.
Ситуация, при которой сильная макростатистика давит на фондовый рынок, несет в себе значительный риск. Например, 2 июня Microsoft (NASDAQ:MSFT) ухудшила собственный прогноз на четвертый квартал финансового года из-за сильного доллара, который подрывает ее выручку и прибыль.
И Microsoft вряд ли окажется единственной компанией, которая ощутит на себе влияние этого фактора. Сильная национальная валюта окажет давление на многие компании, активно ведущие дела за рубежом. В качестве примера можно привести Nike (NYSE:NKE).
Более высокие ставки могут отрицательно сказаться на перекупленных быстрорастущих акциях. Слабость этой категории бумаг отчасти объясняется тем, что их доходность не поспевает за ключевой ставкой. Акции роста выигрывали от снижения ставки именно за счет того, что коэффициенты P/E были слишком высоки. Но теперь, когда ставки растут, эти мультипликаторы должны снизиться.
Если хорошие новости для экономики оказывают давление на рынок, то верно и обратное. Возможно, стоит воспринимать предстоящие отчеты через призму этой взаимосвязи, особенно если рынки идут в направлении, противоположном ожиданиям.