Главные новости
0

Время акций Las Vegas Sands еще не пришло

ru.investing.com/analysis/article-200293434
Время акций Las Vegas Sands еще не пришло
От Винсент Мартин   |  26.05.2022 09:57
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 
 
WYNN
+9,49%
Добавить/Убрать из портфеля
Добавить в список
Добавить позицию

Позиция успешно добавлена:

Введите название портфеля активов
 
LVS
+8,81%
Добавить/Убрать из портфеля
Добавить в список
Добавить позицию

Позиция успешно добавлена:

Введите название портфеля активов
 
1928
+1,32%
Добавить/Убрать из портфеля
Добавить в список
Добавить позицию

Позиция успешно добавлена:

Введите название портфеля активов
 

Специально для Investing.com.

Жизнь большинства публично торгуемых компаний индустрии досуга и развлечений возвращается в нормальную колею после хаоса времен пандемии коронавируса. Однако этого нельзя сказать о Las Vegas Sands (NYSE:LVS), которой принадлежат курортные комплексы, включающие игровые, развлекательные и торговые центры.

Пока весь мир смягчает политику социального дистанцирования, Китай продолжает реализовывать ограничительные меры, в том числе касающиеся возможности посещения анклава Макао, где расположен ряд крупных активов LVS. На данный момент в этой политике мало что изменилось; так называемая политика «нулевой терпимости к COVID» не позволяет отменить карантин в одном из крупнейших городов страны —Шанхае.

Неудивительно, что операционные показатели Las Vegas Sands сильно пострадали. На их восстановление, скорее всего, уйдет несколько кварталов (если не лет).

Однако это не означает, что акции LVS не обладают потенциалом роста. На самом деле, есть все основания для ралли. Главный вопрос в том, когда оно начнется.

Обвал LVS

По состоянию на конец 2019 года акции LVS стоили 70 долларов, тогда как торги вторника они завершили чуть выше отметки в 30 долларов.

LVS – недельный таймфрейм
LVS – недельный таймфрейм

Учитывая масштабы падения финансовых показателей компании, распродажа могла быть и хуже. В 2019 году скорректированная прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) компании составила 4,9 млрд долларов при выручке почти в 12 млрд долларов. Эти значения исключают успехи активов в Пенсильвании (проданных в 2019 году) и Лас-Вегасе (которые были проданы в рамках сделки, закрытой в феврале).

В 2021 году выручка оказалась более чем на 60% ниже, а скорректированная EBITDA просела более чем на 80%, опустившись ниже 800 млн долларов. На этом фоне 57-процентная распродажа акций выглядит скорее недостаточной, чем избыточной.

Перспективы длительного восстановления и другие риски

Между тем, дела не идут на поправку. За первый квартал этого года выручка упала на 21% г/г, а скорректированный показатель EBITDA снизился более чем вдвое. В сравнении с первым кварталом 2019 года (вновь исключая бизнес в США) все еще хуже: выручка упала на 69%, а скорректированная EBITDA — более чем на 90%.

Карантин в Шанхае должен быть отменен уже в начале июня, однако локдаун в других областях региона может быть продлен; это коснется и недвижимости в Макао, и сингапурского Marina Bay Sands.

COVID — не единственное препятствие на пути компании. В Китае (который в 2019 году обеспечил около двух третей прибыли) Sands должна получить лицензию от центрального правительства. Первоначально компания вела дела через так называемую «субконцессию»; срок действия этого соглашения истекает в следующем месяце.

В сопроводительном заявлении к отчету за первый квартал Sands заявила, что ожидает продления лицензии, а окончательные детали будут утверждены во второй половине года. Но учитывая напряженность отношений между Вашингтоном и Пекином из-за американской позиции по Тайваню, ни в чем нельзя быть уверенным. «Медведи» уже давно утверждают, что Sands (и конкурент в лице Wynn Resorts (NASDAQ:WYNN)) могут стать геополитическими пешками на доске американо-китайских отношений.

Это одна из причин, по которой акции LVS и WYNN обвалились в разгар «торговой войны» времен Трампа. Усиление напряженности может ухудшить новостной фон именно в самый критический момент.

Долгосрочные перспективы

В общем, опасения весьма серьезные. И даже с учетом того, что LVS торгуется вблизи 11-летнего минимума, нельзя исключать дальнейшую просадку. Нет оснований ожидать улучшения операционной среды в ближайшее время. Также нет никаких доказательств того, что инвесторы готовы взять на себя такого рода риски.

Тем не менее, в долгосрочной перспективе акции LVS выглядят как минимум интригующе. Компания оказалась под давлением, но у нее есть способы сократить свою зависимость от Китая. Благодаря свободным средствам, полученным от продажи активов в Вегасе, LVS может выйти на потенциально прибыльный рынок Нью-Йорка. Курорты Таиланда — еще одна привлекательная возможность.

Жизнь в Китае и Сингапуре также неизбежно наладится. Фактически, 2021 год стал рекордным для большинства казино США, отчасти из-за отложенного спроса. В какой-то момент активы Las Vegas Sands в Макао и Сингапуре также столкнутся с этим эффектом.

Да, сейчас перспективы кажутся мрачными, но немногие аналитики рекомендовали инвестировать в американскую индустрию азартных игр в марте-апреле 2020 года, однако этот сектор держался в числе лидеров рынка в течение следующих 18 месяцев.

И если дела пойдут на лад, в какой-то момент акции LVS будут выглядеть ужасно дешево. В настоящее время стоимость предприятия (рыночная капитализация плюс чистый долг) составляет около 31 миллиарда долларов. Это значение менее чем в 8 превышает скорректированную EBITDA азиатских активов за 2019 год (даже с поправкой на то, что компании принадлежат лишь 70% бизнеса в Макао). Дочерняя компания Sands на китайском рынке носит название Sands China (HK:1928) и торгуется на Гонконгской фондовой бирже.

До пандемии LVS торговалась с коэффициентом P/E в 12-15. Возврат даже к нижней границе диапазона потребует двукратного роста бумаг (и это без учета дополнительных инвестиций и примерно 1 миллиарда долларов, вложенных в улучшение и расширение сингапурских активов).

Гарантий роста нет. Как минимум, придется набраться терпения. Но пока инвесторы готовы были ждать. И когда рынок вновь начнет оценивать долгосрочные перспективы, это пойдет на пользу акциям LVS.

Дисклеймер: На момент написания статьи Винс Мартин не являлся держателем упомянутых в ней активов.

***

Сложившаяся на рынках обстановка как никогда усложняет принятие правильных решений. Список проблем включает:

  • Инфляцию;
  • Геополитические потрясения;
  • Развитие подрывных технологий;
  • Повышение процентных ставок.

Справиться с ними помогут достоверные данные, эффективные инструменты сортировки данных и анализа. Вы должны убрать эмоции из уравнения.

В этом вам поможет инструмент InvestingPro+, предлагающий данные и инструменты, необходимые для принятия правильных инвестиционных решений.

Время акций Las Vegas Sands еще не пришло
 

Интересное

Время акций Las Vegas Sands еще не пришло

Комментировать

Правила комментирования

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!