Американский рынок подхватил биполярное расстройство: его бросает из оптимизма в пессимизм и обратно за считаные часы. Вчера была маниакальная фаза, а сегодня — депрессивная.
Мы писали, что после достижения уровня 4540 по S&P 500 рынок стал очень хрупок, поскольку такие высокие уровни оценки едва ли можно оправдать фундаментальными факторами.
Ребалансировка конца квартала закончилась, и поддержки акциям ждать пока неоткуда:
— позиция ФРС не смягчается, а скорее наоборот: члены ФРС все больше говорят о повышении ставки на 0.5% в мае, а не на 0.25%
— инфляция не показывает признаков спада:
(1) экономические данные выходят смешанные, но скорее сильные, что говорит о высоком спросе на все. Сегодня вышли данные опросов менеджеров разных отраслей в США (PMI), которые показывают растущий оптимизм бизнеса месяц к месяцу
(2) конфликт на Украине не идёт на спад, а, скорее, наоборот: Европа готовит новые санкции на российский экспорт, а США говорят о военном трибунале для России.
Все это говорит о том, что инфляция пока останется высокой, а ФРС останется жёстким.
И облигации, и акции сегодня отыгрывают именно эту историю: доходности 10-летних облигаций выросли до 2.54%, акции теряют 0.6%.
Следующее испытание для рынка: сезон отчётности, который начнётся на этой неделе.
Особого позитива мы пока не ждём, но будем внимательно следить за результатами и прогнозами ключевых компаний.