Неужели отметка в 2000 долларов золоту больше не светит?
Делать выводы еще рано, однако на протяжении последних четырех сессий цены последовательно падали, при этом технические индикаторы предполагают, что очередной обвал может начаться до или сразу после первого повышения процентной ставки ФРС за многие годы, запланированного на среду.
С 10 марта потери золота составили около 3%. В начале месяца контракты COMEX достигли 2000,40 доллара за унцию второй раз за последние 19 месяцев, и до распродажи этой недели рынок ожидал роста к рекордному максимуму в $2121.
Однако уже в ходе азиатской сессии этого вторника эталонный американский фьючерс достиг локального минимума в 1927,85 доллара, который расположен примерно на 7% ниже пикового значения этого месяца в 2078,80 доллара, зафиксированного в разгар российско-украинского кризиса.
Нефть, выступающая одним из самых наглядных индикаторов геополитического накала, с пятницы потеряла в цене более 10%. На момент написания статьи американский бенчмарк WTI торговался существенно ниже ключевой отметки в 100 долларов за баррель; одной из причин называют публикацию новостного агентства Sputnik, согласно которой, противоборствующие стороны могут подписать мир уже до начала мая.
И это несмотря на то, что во вторник ELINT News сообщила о взрывах в Киеве, потенциально являющихся следствием ракетных обстрелов.
Нефть уже упала, и золото может повторить его судьбу
Готовность инвесторов учитывать в котировках перспективы разрешения военного конфликта (несмотря на то, что боевые действия еще далеки от завершения) не сулит золоту ничего хорошего.
Нефть марки Brent (равно как и американская WTI) скинула более 30% с тех пор, как 8 марта достигла максимума над отметкой в 130 долларов за баррель. Учитывая, что ралли золота к 2000 долларам не в последнюю очередь объяснялось премией за геополитические риски, многие уже оценивают возможные масштабы падения металла в преддверии завтрашней публикации решения ФРС по ставке.
Технический аналитик Сунил Кумар Диксит из skcharting.com предполагает, что спотовая цена может упасть до 1887 долларов до или вскоре после завтрашнего окончания заседания ФРС.
Чуть позже мы подробнее проанализируем графики Диксита, но сначала немного поговорим о последствиях повышения ключевой ставки.
Согласно прогнозам, FOMC поднимет ставки на 25 базисных пунктов. Ключевая ставка была опущена практически до нуля после вспышки COVID-19 в марте 2020 года. Многие экономисты говорят о необходимости более агрессивного ужесточения ДКП.
Сейчас ФРС во главе с Джеромом Пауэллом должна обуздать инфляцию, достигшую 40-летних максимумов, и при этом не столкнуть экономику в рецессию.
ФРС придется действовать с оглядкой на украинский кризис
Российско-украинский конфликт серьезно усложнил стоящую перед Пауэллом задачу.
На прошлой неделе агентство Bloomberg отметило, что волнения на мировых финансовых и энергетических рынках будет непросто подавить, независимо от того, какими инструментами воспользуется ФРС (об эффективности которых Пауэлл говорит практически в каждом своем выступлении).
«Это будет очень сложно», — цитирует Bloomberg слова главного экономиста Moody’s Analytics Марка Занди, указывая на рост стоимости электроэнергии, слабость фондового рынка и рынков капитала. В перспективе это сочетание может подорвать потребительский спрос, увеличивая вероятность рецессии.
«Экономический самолет заходит на взлетно-посадочную полосу на очень высокой скорости и сталкивается с сильным боковым ветром в виде пандемии и низкой видимостью в условиях геополитической неопределенности», — говорит Занди.
Глава отдела стратегии инвестирования в ETF из Allianz Йохан Гран недавно сказал в интервью Investing.com, что повышение на 25 базисных пунктов «не станет решением… и оно не сдержит инфляционный импульс».
Эд Мойя из OANDA разделяет эту точку зрения, говоря, что чиновники ФРС захотят продемонстрировать приверженность борьбе с инфляцией, но они «не в состоянии озвучивать агрессивные призывы к ужесточению ДКП до тех пор, пока лучше не разберутся в ситуации».
Изначально Пауэлла хвалили за решительные меры поддержания экономики в условиях пандемии, которые не позволили рецессии превратиться в депрессию. Однако сейчас именно он стал олицетворением неконтролируемой инфляции (особенно на фоне признания ошибочности предположения о «преходящем» характере инфляции).
В этом году FOMC может провести не более семи раундов повышения ставки (по числу заседаний), однако регулятору еще предстоит пройти процедуру сокращения баланса, разросшегося до 8,9 триллиона долларов (в основном из-за покупки казначейских облигаций и бумаг с ипотечным покрытием после вспышки коронавируса).
Это сократит объем наличности в финансовой системе, но также будет иметь неопределенные последствия для рынков облигаций и акций. Опасность заключается в том, что инфляция может не упасть в ответ на первые раунды повышения ставки, в результате чего ключевая ставка достигнет уровней, провоцирующих рецессию и крах финансовых рынков.
Таким образом, повышение ставки на 25 базисных пунктов вызовет небольшую турбулентность или вообще пройдет незамеченным, а те участники рынка, которые вкладывали деньги в рисковые активы, могут вернуться к золоту и сырьевым товарам.
В то же время повышение сразу на 50 базисных пунктов будет иметь серьезные последствия. Золото и нефть, скорее всего, снова упадут на фоне нового краха Уолл-стрит. Инфляция может ненадолго замедлиться, однако для ее обуздания потребуются куда более серьезные шаги.
Пробой отметки в $1925 может открыть дорогу к $1887
Диксит из skcharting.com говорит, что спотовая цена, которую он использует в рамках технического анализа рынка золота, может опуститься до 1887 долларов в случае пробоя уровня поддержки в 1925 долларов (которого металл почти коснулся во вторник).
«Золото падает и не демонстрирует никакой силы», — сказал он.
«Эта слабость может быть связана с формированием двойной вершины на месячном графике, поскольку спотовая цена не смогла преодолеть предыдущий рекордный максимум в 2075 долларов».
Диксит называет диапазон 1900-1925 долларов вероятной областью поддержки, которая позволит золоту консолидироваться.
«Если золото опустится и закрепится ниже 1925 долларов, цены могут скорректироваться к 1906 и 1887 долларам, которые являются хорошими точками разворота», — сказал он, добавив, что StochRSI на дневном графике приближается к области перепроданности.
Однако в случае отскока сопротивлением выступит отметка $1970 долларов.
«Золоту нужен существенный триггер для возобновления восходящего тренда, который набирает силу только над диапазоном 2010-2030 долларов, учитывая жесткое сопротивление прошлой недели», — говорит Диксит.
«Эта неделя — неделя ФРС, и она является самой важной для регулятора с момента начала пандемии. Логично, что она сопровождается высокой волатильностью».
Дисклеймер: Барани Кришнан приводит экономические показатели и мнения других аналитиков, иногда противоположные, чтобы представить разносторонний анализ рынка. Он не является держателем позиций по сырьевым товарам и ценным бумагам, рассмотренным в статье.