Рынки нефти и золота в начале новой недели пребывают в подвешенном состоянии с учетом риска эскалации (или деэскалации) конфликта в Украине, а также небольшой вероятности того, что Федеральная резервная система может поднять ключевую процентную ставку сильнее, чем предполагается.
После снижения на прошлой неделе, в понедельник в начале торгов в Азии нефтяные цены опустились еще более чем на 2% на фоне заявлений властей США о том, что Россия, возможно, готова к серьезным переговорам с Украиной.
К моменту написания статьи фьючерсы на нефть Brent торговались с понижением на $2,53, или 2,3%, по $110,14 за баррель.
Фьючерсы на нефть WTI понизились на $2,98, или 2,7%, до $106,35.
«Неспособность пробить уровни сопротивления $116–120 может привести к откату WTI до $103», — предупреждает Сунил Кумар Диксит, главный технический стратег-аналитик в skcharting.com.
«При устойчивом пробое ниже этих уровней могут оказаться уязвимыми районы $95 и $86, которые, возможно, соответствуют справедливой стоимости без премии за риск».
На прошлой неделе цены на нефть Brent упали на 4,8%, а нефть WTI подешевела на 5,7% (сильнейшее недельное падение с ноября). Ранее в течение недели цены обеих марок нефти достигли максимумов с 2008 года на фоне опасений относительно предложения, возникших после того, как США и Европа начали рассматривать вопрос о запрете на импорт российской нефти.
США в итоге объявили о запрете на импорт нефти из России, а Великобритания сообщила о намерении отказаться от российских поставок к концу года. Однако понижательное давление получило подпитку со стороны заявлений посла Объединенных Арабских Эмиратов в США, который высказался в поддержку увеличения объемов добычи ОПЕК.
Министерство энергетики ОАЭ впоследствии эти заявления опровергло, заявив о своем намерении придерживаться параметров добычи, согласованных членами альянса ОПЕК+. В этот альянс входят 13 стран ОПЕК во главе с Саудовской Аравией (ОАЭ занимают второе место в картеле по объемам добычи) и 10 других стран-производителей нефти во главе с Россией.
С тех пор, как разразилась пандемия COVID-19, из-за которой цены на нефть WTI рухнули до минус $40 за баррель, ОПЕК+ преднамеренно поставляет на рынок меньше нефти, чем требует спрос, при этом всякий раз, когда альянс хотел увеличить добычу, у него возникали трудности из-за недостатка инвестиций.
«Цены сначала резко выросли на фоне запрета США на импорт российской нефти. Однако, поскольку европейцы к этому шагу не присоединились, риск дальнейшего ограничения поставок на нефтяных рынках был сброшен со счетов», — пишут аналитики ANZ Research, на которых ссылается в понедельник агентство Reuters.
В центре внимания — российско-украинские переговоры
Как сообщило агентство РИА Новости со ссылкой на пресс-секретаря президента РФ Дмитрия Пескова, переговоры между Россией и Украиной продолжатся в понедельник.
Согласно заявлению Белого дома, президент США Джозеф Байден и президент Франции Эммануэль Макрон позднее в ходе телефонного разговора подчеркнули, что намерены привлечь Россию к ответственности за события в Украине.
Тем временем, к моменту написания статьи самые активные фьючерсы на золото на COMEX торговались с понижением на $8,10, или 0,4%, по $1976,90. Спотовые цены на золото понизились на $15,34, или 0,8%, до $1973,21.
Согласно Дикситу из skcharting.com, при откате ниже $1985–$1980 цены могут проверить на прочность уровень прошлой недели $1958.
Срочный и спотовый рынки золота на прошлой неделе показали рост почти на 1%.
В понедельник золото несло потери в ходе азиатских торгов на фоне роста доходности казначейских облигаций США из-за ожиданий повышения ставок ФРС. Надежды на прогресс в переговорах между Россией и Украиной снизили привлекательность золота в качестве актива-убежища.
«С учетом готовности обеих сторон к диалогу худшая фаза украинского кризиса, возможно, уже осталась позади», — комментирует стратег-аналитик DailyFX Маргарет Янг. «Цены на золото вряд ли в сколько-нибудь скором времени поднимутся выше предыдущего максимума, зафиксированного на прошлой неделе, или вряд ли достигнут рекордного пика».
Рынок, похоже, «также закладывает в котировках заседание Федеральной резервной системы США в среду», отмечает Янг, добавляя, что для золота это негативный фактор.
ФРС необходимо проявить крайнюю осторожность
Перед ФРС стоит непростая задача: обуздать повышением ставок инфляцию, которая находится на максимумах за 40 лет, причем поднять ставки так, чтобы охладить спрос, при этом не разрушив его полностью и не погрузив экономику в рецессию.
У центробанка уже есть подобный опыт. Около 25 лет тому назад, в 1994–1995 году Алан Гринспен, пожалуй, самый легендарный председатель ФРС, осуществил подобную «мягкую посадку» экономики, проведя жесткое, но умеренное повышение процентных ставок для сдерживания инфляционного давления. Правда, долговые и фондовые рынки тогда пережили обвал.
Задача текущего председателя Джерома Пауэлла сильно осложняется российско-украинским конфликтом.
Как отметило на прошлой неделе в комментариях агентство Bloomberg, вооруженный конфликт вызвал такую сильную турбулентность на мировых финансовых рынках и рынках энергоносителей, что ее будет трудно подавить, независимо от инструментов в распоряжении ФРС, о мощи которых неустанно напоминает нам Пауэлл на каждой своей ежемесячной пресс-конференции.
«Будет очень непросто», — отмечает главный экономист Moody's Analytics Марк Занди. По его словам, рост цен на топливо, вкупе с падением фондовых и кредитных рынков, может привести к снижению потребительского спроса, что увеличит риск рецессии.
«Экономический самолет приближается к взлетно-посадочной полосе на очень высокой скорости при сильном боковом ветре из-за пандемии и густом тумане неопределенности из-за геополитических событий», — комментирует Занди.
«Повышение ставки на 25 базисных пунктов на мартовском заседании, скорее всего, не будет иметь никакого значения. Оно не сможет притормозить инфляцию, которая, видимо, еще больше разогревается (российско-украинским конфликтом)», — отметил в комментариях для Investing.com Джон Гран, директор стратегии по ETF в Allianz.
Пауэлла изначально хвалили за оперативную реакцию ФРС, которая не дала спаду из-за пандемии перерасти в настоящую рецессию. Теперь же его имя неизменно упоминается при разговорах о неадекватном ответе властей на инфляцию, особенно после того, как он признал, что центробанк полностью упустил проблему из виду, посчитав инфляцию временной.
В этом году ФРС может максимум семь раз поднять процентные ставки — именно столько еще осталось заседаний FOMC. Открытым также остается вопрос о том, на какую величину центробанк сократит свой баланс, достигающий сейчас $8,9 триллиона после того, как ФРС скупала трежерис и обеспеченные ипотекой ценные бумаги, чтобы поддержать экономику после начала пандемии COVID-19 в марте 2020 года.
Действия ФРС приведут к уменьшению ликвидности в финансовой системе, при этом они также будут иметь пока неясные последствия для рынков облигаций и акций. Опасность заключается в том, что, если инфляция не начнет замедляться в ответ на эти первоначальные шаги, ФРС в итоге поднимет ставки слишком высоко, вызвав рецессию в экономике и обвал финансовых рынков.
«Когда вы сильно, очень сильно ошибаетесь в одном направлении, вам придется проделать слишком много тяжелой работы в противоположном направлении», — отмечает бывший управляющий ФРС Лоуренс Линдси (ссылка по Bloomberg). Он оценивает вероятность наступления экономического спада к концу 2023 года более чем в 50%.
Если подытожить, повышение ставок на 25 базисных пунктов, вероятно, почти не вызовет турбулентности на финансовых рынках на этой неделе, а может быть даже лишь поспособствует усилению склонности к риску по всему спектру активов — от акций с облигациями до валют с сырьевыми товарами.
Повышение ставок на 50 базисных пунктов будет иметь серьезные последствия. В частности, золото, а может быть и нефть, сильно упадут вместе с фондовым рынком, на котором возобновятся распродажи. Инфляция может ненадолго взять паузу, но ФРС, безусловно, необходимо предпринять больше усилий, чтобы инфляционное давление не заявило о себе с новой силой.
Дисклеймер: Барани Кришнан приводит экономические показатели и мнения других аналитиков, иногда противоположные, чтобы представить разносторонний анализ рынка. Он не является держателем позиций по сырьевым товарам и ценным бумагам, рассмотренным в статье