Банки: почему они могут обыграть рынок в 2022 г.?

«Куда стоит инвестировать? В индексы или отдельные компании или секторы?» – традиционная тема фондового рынка. Более того, наверное, одна из самых острых и популярных. В данном контексте мы неоднократно писали и говорили, что выбираем компании и секторы.

Хотя ради справедливости скажем, что в последние годы индексные фонды дали отличный результат, который, правда, все равно уступает отдельным компаниям. Например, один из наиболее диверсифицированных фондов Vanguard Total Stock Market Index Fund ETF Shares (NYSE:VTI) с марта 2020 г. вырос примерно на 75%, а, скажем, Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) – на 170%. Тем не менее, индексные ETF более чем востребованы, поскольку зачастую их трудно переиграть.

Но выше речь идет об игре на длинном горизонте (от нескольких лет). А что сейчас? Какие идеи (секторы) интересны в моменте и способны дать быстрый результат?

На наш взгляд, сегодня мы переживаем крайне интересный период, который будет несколько отличаться от того, к чему мы с вами привыкли.

Каковы главные отличия?

К примеру, индексы в условиях растущих процентных ставок вполне могут начать стагнировать. Или же мы с вами будем наблюдать классическую болтанку. В таких условиях какие-то секторы или компании будут проигрывать, другие наоборот, дадут прирост.

В конце декабря 2021 г. мы проводили вебинар, посвященный как раз этой тематике. Рассмотрели с десяток секторов, и еще больше – конкретных идей. Была там и нефтянка, были там и банки, и медицина, и технологии и еще много чего.

В то время как динамика цен на нефть (она же энергетика) уже сказала все за себя, нам сегодня хотелось бы чуть подробнее поговорить о банковском секторе.

Почему банки?

Доходы банков, как известно, складываются из процентных и комиссионных. По мере роста ставок процентные доходы начинают возрастать, а комиссионные остаются примерно на том же уровне. Общая прибыль за счет расширения спредов также возрастает.

Кстати, обратите внимание: в РФ процесс роста ставки идет около года. Одновременно с этим уже просто до неприличного возрастает годовая прибыль банковского сектора. В 2021 г. она может составить 2,4 трлн руб. (в 2020 г. – 1,6 трлн). То есть рост год к году порядка 50%. Это очень интересная параллель, поскольку в случае роста ставок в 2022 г. глобальные банки также, скорее всего, начнут увеличивать свою прибыль.

Какие тут могут быть конкретные идеи?

Например, Citi (NYSE:C), который является одним из наиболее недооцененных по мультипликаторам среди американских банков. Впрочем, не факт, что именно он – главный претендент на покупку. В конце концов, не знаешь, какой из банков брать — покупай SPDR® S&P Bank ETF (NYSE:KBE). Это один из самых известных ETF, дающий приличную аллокацию на сектор. Кроме того, мы бы обратили внимание на Capital One Financial Corporation (NYSE:COF) — банк с качественной «фундаменталкой» и также недооцененный.

Какие еще секторы могут дать сравнительно быстрый результат?

Вероятно, стоит внимательно посмотреть на акции автопроизводителей, особенно европейских (BMW (DE:BMWG), Volkswagen (DE:VOWG)). Котировки за последние месяцы существенно снизились, при этом спрос остается высоким, а логистический кризис имеет шансы на ослабление.

Также полагаем, что по-прежнему интересны идеи в секторе полупроводников (Micron Technology (NASDAQ:MU), Qualcomm (NASDAQ:QCOM)). Несмотря на то, что разговоров про дефицит все меньше, сам он, скорее всего, в ближайшие пару лет никуда не денется.