Главные новости
Получите скидку 40% 0
🔎 См. ProTips для мгновенного определения риска и прибыли акций NVDA Получить СКИДКУ 40%

Экономика Китая: назад в будущее

ru.investing.com/analysis/article-200290230
Экономика Китая: назад в будущее
От Павел Толмачев   |  02.02.2022 14:22
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 
 
GXC
+0,37%
Добавить/Убрать из портфеля
Добавить в список
Добавить позицию

Позиция успешно добавлена:

Введите название портфеля активов
 
BABA
-0,21%
Добавить/Убрать из портфеля
Добавить в список
Добавить позицию

Позиция успешно добавлена:

Введите название портфеля активов
 

1. Давайте еще раз напомним себе очевидную и неоспоримую аксиому (кажется, такие напоминания многим необходимы), что все актуальные научные основания в мейнстриме открытой мировой науки в области экономики, социологии, нейробиологии принятия решений (именуемой сейчас нейроэкономиккой) и математики сходятся в одном: любой экономический агент принимает решения под воздействием трех прайм-факторов: внешней среды, социальных взаимодействий и персональной биологии.

Это касается абсолютно всех живых существ, включая вирусы. То есть то, что видовое, групповое и индивидуальное развитие определяется экзогенными и эндогенными факторами — банальная очевидность.

2. Если говорить о человеке, то социальная проградация и рост благосостояния в рамках мега-социумов (стран, страновых образований, союзов и пр.) являются логичными последствиями экономического роста (напомню о "клюшке Макклоски").

Экономический рост имеет несколько этапов, и на разных стадиях играют разные факторы: среда (политическая и социальная система), метис (обычаи, традиции, культурный код), потребительская напряженность, уровень технологизации, реальность примата права и пр. и пр… В определенный момент начинается убывающая отдача бывших актуальными факторов, как правило, внешних, экстенсивных, которые должны быть заменены или отодвинуты другими — внутренними, интенсивными, полезность которых растет. Таким образом, поддерживать сам рост (даже не его темпы) можно только фокусируясь на факторах, способных такой рост обеспечить.

3. Мы все знаем несколько стадий социально-экономического развития (модель стадий роста Ростоу, теория инновационных триггеров Шумпетера, теория развития государств Олсена, теория общественного выбора Бьюкенена, теория дизайна механизмов Гурвича, модели Асемоглу, модели Макклоски, и пр. и пр.), как и знаем то, что мы живем в постиндустриальном информационном обществе.

Мы также знаем, что на этапе развития постиндустриального и информационного социума включаются эндогенные (интенсивные) факторы роста (уже не труд, капитал и инвестиции): человеческий капитал (hard и soft skills, благосостояние во всех смыслах), скорость создания и проникновения инноваций (иногда даже не сами инновации как таковые) и институциональные стимулы.

4. Китай ярко иллюстрирует эту историю последними 30-ю годами своего роста и нынешним замедлением. Китай исчерпал экзогенные драйверы в виде низкой базы: сельского населения и низким уровнем урбанизации, нулевой покупательной способности, отсутствия индустрии и инвестиций и пр.

Именно благодаря копированию технологий, благодаря импорту и копированию (хотя бы внешнему) либеральных институтов: подобия федерализма и меритократического принципа бюрократической ротации, частной собственности, разделения властей, независимости суда и усиления репрессий в отношении участников в коррупции (коррупция сегодня стала прерогативой высшей бюрократии), мягкой стимулирующей денежно-кредитной и достаточно умеренной фискальной политики, значительной открытости внешнему капиталу и стимулированию инвестиций, вступлению в ВТО и пр. — Китай стал тем Китаем, который сейчас перед нами. Реформы Дэн Сяопина запустили этот самый китайский НЭП.

5. Сейчас же Китай уперся в стеклянный потолок предельной полезности и убывающей отдачи экзогенных драйверов роста, на которых он вырос и благодаря которым стал мощной страной с достаточно развитой экономикой, с развитыми технологиями, фондовым рынком (хотя здесь есть оговорки), индустриализированным и урбанизированным населением, растущими располагаемыми доходами. Но для дальнейшего роста и сохранения статуса “главной растущей экономики мира” нужен переход на внутренние (эндогенные) “двигатели” — технологии, человеческий капитал, инициативу, конкуренцию, склонность к желанию жить в этой стране, созидать и не бояться за завтрашний день, иметь перспективу и возможность свободного индивидуального выбора.

6. Для этого всего нужна либерализация институтов и демократизация социальной системы.Например — сбалансированное разделение властей, ограничение прав и возможности бюрократии через регулярную и прозрачную выборность, лояльная фискальная политика, независимый суд и равноприменение закона и многое другое. Все это создает стимулы конкуренции и расширяет временные предпочтения агентов, они уверены в своих правах, возможностях и их безусловном обеспечении государством, их временной коэффициент терпимости стремится к единице. Это стимулирует также рост инноваций, а именно их количество и темпы коммерциализации.

7. Однако нынешние власти Китая идут, видимо, по противоположному пути — пути информационной автаркии, смещающейся назад, к диктатуре (в отличие, например, от Сингапура, в котором наблюдается “смещение” в другую сторону — от автократии к либеральной социальной системе; впрочем, Сингапур — пример особенный, тема для отдельной статьи).

Это выражается в сжимании свобод — как для бизнеса, так и для населения в целом. Например в фактической отмене меритократии как принципа бюрократической карьеры, и в буквальной персонификации самой власти, и в накале территориальной агрессии (Гонконг, как успешный кейс, Тайвань — как ожидаемый), и в росте регуляторных ограничений, пронизывающих весь социум…

Фактически государство вновь приобретает модус “оседлого бандита” (модель Олсона-Макгира, Асемоглу-Робинсона), где сменяемости власти и системы ее сдержек нет, а есть вертикальное подчинение и фактически этим подчинением поощряемая коррупция. Где стимул для бюрократа быть одобренным начальством зависит от его лояльности, а нет способностей, где сама бюрократия становится самым привлекательным социальным лифтом, где суд полностью зависим от исполнительной власти, как, собственно, и все остальные властные ветви, а закон и право — либеральные пережитки и эфемерная ценность. Где элиты опять переносят свой основной фокус на рентные источники доходов, а значит — на свое личное (что нормально), но бесконтрольное и безлимитное (что не нормально) обогащение...

8. Это откат назад к феодализму, это и есть нео-феодализм, именуемый сейчас по разному — от нового социализма до нового этатизма, от суверенной демократии до New Deal. Китай находится перед развилкой и в состоянии, когда старые факторы роста, успешно им использованные (замечу еще раз: в значительной мере благодаря либерализации, а именно, фактическому импорту западных институтов в том или ином виде и их аккуратному наложению на метис) теряют силу.

Эта развилка в следующем: либо продолжать рост и обеспечить его темпы через интенсивные факторы (а именно — институциональное и социальное развитие в сторону демократизации и либерализации), либо откатиться от Сяопина к Мао и застрять где-то посредине. Похоже, нынешняя элита Китая, а точнее, домен, выбрали именно этот путь. И это касается, увы, не только Китая.

9. Это не означает, что нет смысла инвестировать в Китай (GXC) и китайские компании. Как минимум, Китай значительно бенефициирует от форсирования энергоперехода и вполне реальных амбиций его возглавить — со своими запасами редкоземельных металлов и сборочной индустрии.

К тому же уровень диджитализации инфраструктуры в Китае огромен, но еще есть куда расти — и здесь тоже остается задел для роста, пусть и обеспеченного госзаказом.

Внутренняя и внешняя политика, несмотря на ужесточение, более осмысленна и дальновидна, чем, например, в России, в ней есть долговременная стратегия, видны внятные способы ее реализации, а сигналы подаются четко и аккуратно…

Другими словами, Китай остается более или менее привлекательным рынком с растущими рисками усиления государственного контроля, сворачивания стимулирующих институтов и властной концентрации.

10. И “фактор Alibaba (NYSE:BABA)” теперь неизменен в моделях оценки потенциальных активов (не напоминает историю с "Юкосом"? Хотя Ма легко отделался, что говорит только в пользу Си), и уточнять, а тем более квантифицировать его крайне сложно из за значительного роста неопределенности, т. е. рисков, которые рождаются властным расширением, бесконтрольностью одной властной авторитарной группы и соответствующей социо-экономической политикой. А при прочих равных, разумные инвесторы все-таки стараются риски снижать.

Экономика Китая: назад в будущее
 

Интересное

Экономика Китая: назад в будущее

Комментировать

Правила дискуссии

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (25)
Uds Onebox
Uds Onebox 05.02.2022 1:56
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
После статьи о России, нужно отметить, что в этой есть изменения в лучшую сторону. Так например, для лучшего восприятия хода мысли, в п.3 перечислены труды на которых строится идея. Есть некоторые предложения по изменению ситуации и развитию Китая.А вот сравнение Китая с Сингапуром, Гонконгом или Тайванем на мой взгляд неверно. Даже в сфере социального устройства слишком разные масштабные и синергетические эффекты (на мой взгляд).Интересно было бы прочитать статьи о США и Европейском союзе.
Александр Бантос
Александр Бантос 02.02.2022 22:50
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Судя по некоторым комментариям,деградация в нашем обществе совершила рывок или даже прорыв!!! :-)
Сергей Цыбизов
Сергей Цыбизов 02.02.2022 19:27
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Полностью согласен с автором.
Kola Bhairava
Kola Bhairava 02.02.2022 18:03
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
вобщем хочешь высокую бету - покупай китайские компании...))) кладезь сюрпризов, далеких от сумерек Дао и близких к нео_тирании...))
Дмитрий Баранов
Дмитрий Баранов 02.02.2022 17:55
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Простые и очевидные вещи издожены сложно и трудночитаемо.
Mike Mike
Mike Mike 02.02.2022 17:38
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
очередной раз хороним Китай))
Nataly Spoky
Nataly Spoky 02.02.2022 16:59
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Спасибо, пример того как можно свои достижения свести на нет..
Yevgeny Kab
Yevgeny Kab 02.02.2022 16:50
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Проще говоря, Не бывает нормальной экономики при ненормальном гос. устройстве. ненормальном
Игорь Ивачёв
Beekeeper 02.02.2022 16:48
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
ПЕРЕСТРОЙКА 2.0!
Игорь Ступак
Игорь Ступак 02.02.2022 16:20
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Интересно почитать. Спасибо.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!