Нерезиденты продолжают скупать российские акции

Российский рынок акций просел ещё на 5% на прошедшей неделе на фоне высокой геополитической напряженности вокруг России и Украины, а также смешанных сигналов с внешних площадок, где сохранялись опасения скорого ужесточения монетарной политики ФРС США. Индекс Мосбиржи снижался в начале недели в район 3255 пунктов (минимум с февраля 2021 года), откуда произошел коррекционный отскок выше 3400 пунктов за счет закрытия игроками коротких позиций.

Резкое обвальное падение, которое наблюдалось в начале недели, было связано с принудительным закрытием плечевых позиций у игроков, играющих на рынке с использованием заёмных средств. Как правило, подобное происходит в конце движения, после чего происходит разворот.

При этом покупки российских акций со стороны иностранных фондов продолжились, несмотря на геополитическую напряжённость. По данным EPFR Global, чистый приток капитала в российские акции со стороны фондов (с учетом всех фондов, инвестирующих в акции РФ) в период с 13 по 19 января составил $120 млн против $180 млн ранее. Таким образом, покупки российских акций нерезидентами продолжаются уже 4-ю неделю подряд.

Интерес иностранных фондов к российскому рынку связан с тем, что он предлагает самую высокую дивидендную доходность в мире. Цены на полезные ископаемые торгуются на своих многолетних максимумах, и нет даже намека на то, что цены на нефть, газ, металлы, алмазы, золото и пр. будут снижаться в 2022 году. По прогнозам всех западных аналитиков, прибыль российских экспортеров в 2022 году вырастет ещё на 30%, что гарантирует высокие дивиденды и за 2022 год.

Уже через несколько месяцев начнутся выплаты за 2021 год, средняя дивидендная доходность голубых фишек составит двухзначную величину. Газпром (MCX:GAZP) выплатит около 16%, Сбербанк (MCX:SBER) около 12%, ВТБ (MCX:VTBR) около 15%, Лукойл (MCX:LKOH) около 14%, НорНикель (MCX:GMKN) 14%, АЛРОСА (MCX:ALRS) 12%, Татнефть (MCX:TATN) 11%, Сургутнефтегаз (MCX:SNGS) 10%. А за 2022 год выплаты будут на 30% выше.

Участники рынка боятся, что война и санкции против РФ могут негативно отразиться на прибыли. Однако это очень маловероятный сценарий (красная траектория на графике) . Сложно представить, что Европа или Китай перестанут покупать нефть и газ у России. В условиях жесточайшего дефицита нефти и газа в мире высокая прибыль гарантирована российским экспортерам.

Более того, в очередных переговорах США и РФ наметилась передышка. Блинкен и Лавров снова обменялись мнениями на тему Украины и договорились ускорить процесс переговоров в "нормандском формате". Переговоры в "нормандском формате" между представителями РФ, Украины, Германии и Франции намечены на 26 января.

Однако, скорее всего, политика будет отходить на 2-й план, т.к. все уже начинают понимать, что у нынешних политиков такая работа — создавать миру проблемы, чтобы потом решать их. На 1-й план будут выходить экономические показатели.

С технической точки зрения, индекс Мосбиржи прокалывал в начале недели локальный восходящий тренд, который проходит около 3 400. Однако по итогам недели отскочил и смог закрыться выше, что сохраняет вероятность начала новой волны роста. Кроме того, недельный RSI достиг зоны экстремальной перепроданности, что также увеличивает вероятность начала новой волны роста.

Мы продолжаем придерживаться мнения о том, что российский рынок ждёт новая волна роста. При позитивном раскладе, если политики смогут найти в себе силы договориться, индекс Мосбиржи ждёт рост до новых максимумов в районе 4 200 - 4 300 (жёлтая траектория на графике). Если политики так и будут играть в войнушку, тогда индекс Мосбиржи вряд ли сможет подняться выше 50-недельной средней в районе 3 750 - 3 800 (зелёная траектория на графике).

Т.к. поведение политиков сложно предсказать по причине их невменяемости, мы рекомендуем не пытаться предсказывать их действия для принятия инвестиционных решений, а исходить исключительно из фактов. Текущая дивидендная доходность гарантирует доход около 12-16% в ближайшие 6 месяцев, а на горизонте 1.5 года доходность превысит 30%. Вряд ли есть инаестиционные инструменты, которые предлагали бы более высокую доходность при адекватных рисках. Поэтому текущую слабость рынка нужно использовать для покупок.