Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Почему рухнул Netflix

ru.investing.com/analysis/article-200289842
Почему рухнул Netflix
От Дмитрий Вигуляров   |  21.01.2022 13:40
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Акции Netflix (NASDAQ:NFLX) рухнули на 20%. А со своих пиков потеряли уже более 40%. В чем же дело?

У компании вышел отчет, который показал результаты за последний год.

отчет о доходах
отчет о доходах

Отчет превосходный:

• Выручка выросла на 19%;
• Операционная прибыль выросла на 35%;
• Маржинальность выросла до 20%;
• Чистая прибыль выросла практически вдвое.

Казалось бы, всё хорошо, но акици рухнули. И причина тому проста — снижение ожиданий инвесторов.

Рынок так устроен, что цена всегда отражает ожидания. Если инвесторы ожидают высоких темпов роста, то цена будет высокой. Если инвесторы ожидают низких темпов роста, то цена будет низкой.

Понимание этой простой истины позволяет снижать риск инвестиций. Но сейчас не об этом.

Сейчас о том, что заявило руководство в отчете.

«В 1 квартале 2022 года мы прогнозируем чистое добавление платных услуг в размере 2,5 млн по сравнению с 4,0 млн в квартале прошлого года.»

Иными словами, темпы роста ожидаются ниже. По факту что произошло? Во время пандемии компания взлетела в цене вдвое. Причина проста — карантин, выросли ожидания роста компании.

Однако сейчас реальность такова, что растет конкуренция, и темпы роста ожидаются ниже, чем ожидал рынок. Вот и получается, что отчет-то хороший, но прогнозные заявления напугали инвесторов. И это только начало.

Стоит ли сейчас покупать?

Для этого необходимо разобраться в бизнесе компании. 

Netflix — компания, которая владеет крупным стриминговым сервисом фильмов и сериалов. И с анализом отчетности всё просто, потому что отчетный сегмент всего один.

Из отчета:

The Company operates as one operating segment.

Компания зарабатывает на ежемесячных подписках, по которым предоставляет доступ к контенту.

в сравнении с рынком
в сравнении с рынком

Показывает доходность выше рынка и даже выше «сектора технологий» (данные взяты из отчета за 2020 год). Давайте разберемся в том, почему так произошло и чего ожидать далее.

Для этого необходимо понять финансовое состояние компании и как она вообще развивается. Начнем с баланса.

баланс
баланс

Финансовое состояние стало хуже за последний год.

Во-первых, оборотные активы едва ли покрывают текущие обязательства. Как правило, это ведет к тому, что финансовое состояние продолжит падать.

Текущие обязательства обязательны к исполнению в течении ближайшего года. Оборотные активы должны направляться на их обеспечение. И если их не хватает, то либо приходится надеяться на ближайший квартал, чтобы заработать недостающую сумму, либо привлекать финансирование извне. 

Зачастую идет финансирование извне, что усугубляет финансовое состояние. Не решать эту проблему тоже нельзя, так как это ведет к срыву обязательств и ещё бОльшим проблемам.

Кроме того, уже сейчас у компании виден довольно высокий долг. При общем размере активов в 44,5 миллиарда долларов, обязательства составляют 65% от этой суммы. Долг составляет 35%. При этом с 2016 года он вырос в 4,5 раза.

ДДС
ДДС

У компании есть проблемы с операционным денежным потоком. До 2020 он был отрицательным. Сказывались высокие затраты на создание «собственного» контента. 

ДДС2
ДДС2

Если посмотреть на это чуть более широко, то мы увидим также, что в основном бизнес финасировался за счет внешнего привлечения средств. 

В итоге это и привело к тому, что финансовое состояние на данный момент находится под вопросом. 

Сейчас компания, вроде как, наладила процесс создания и регулярно получает прибыль. И за последний год даже не привлекала дополнительные средства. Однако операционный денежный поток снизился.

Темпы роста

Самая интересная тема. С 2015 года:

• Выручка выросла в 4,4 раза;
• Операционная прибыль выросла в 20 раз;
• Маржинальность выросла с 4,5% до 20%;
• Активы выросли в 4 раза, собственный капитал вырос в 7 раз.

И при этом капитализация компании выросла в 4,5 раза. Но это на данный момент. В пике рост составлял 6,5 раз.

С одной стороны, может показаться, что рост бизнеса в 4,5 раза сопоставим с ростом в выручки и активов в 4 раза. Ну или хотя бы около того. 

С другой стороны, мы не можем игнорировать факт того, что руководство заявило, что ожидает замедление темпов роста. 

Вернемся к фразе «цена отражает ожидания». В данном случае ожидания снизились из-за снижения прогнозов руководства. Которые небезосновательны.

• Конкуренция в этом сегменте растет;
• Рынок не бесконечный;
• Основная ставка рынка была сделана на карантин.

акции нетфликс
акции нетфликс

Посмотрите, какой рост произошел с начала пандемии. Капитализация компании за год выросла более чем вдвое. Причина проста: крайне высокие ожидания на фоне карантина. Предполагалось, что если люди сидят дома, то будут покупать подписки. Частично это сработало. Но такие высокие темпы роста не могут поддерживаться постоянно.

А значит, если говорить в разрезе двух лет, то можно однозначно заявить, что рост рыночной капитализации опередил рост бизнеса, который за эти 2 года вырос лишь на 50%. 

Поэтому более-менее интересной ценой можно было бы считать ниже 380$. Но с другой стороны, мы также не можем игнорировать слабое финансовое состояние компании. Это может помешать в конкурентной борьбе.

Поэтому вывод неоднозначный. Не хочется рубить с плеча, но риски по этой компании довольно высокие. Однако сейчас, когда цена опустилась до уровня роста бизнеса и даже ниже (если мы говорим о росте на 50% в течении последних двух лет), можно начать к ней присматриваться долгосрочно.

Однако нужно учитывать, что впереди ещё цикл роста ставок и сокращения денежной массы, что может стать дополнительным триггером снижения цены.

Почему рухнул Netflix
 

Интересное

Даррелл Деламейд/Investing.com
Новости ФРС: пессимизм переназначенного Пауэлла в отношении инфляции... Даррелл Деламейд/Investing.com - 16.05.2022

Еще четыре года. На прошлой неделе демократы и республиканцы Сената 80 голосами против 19 утвердили кандидатуру переназначенного председателя Федеральной резервной системы Джерома...

Евгений Коган
Что происходит на рынках Евгений Коган - 16.05.2022

Кстати, а что там рынки? ▪️ Фьючерсы на Америку в отрицательной зоне. На S&P фьючерсный контракт проседает в моменте на 0,5%. Не смертельно. ▪️ Индекс DXY – 104,55, даже...

Почему рухнул Netflix

Комментировать

Правила комментирования

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (29)
Дмитрий Подолянец
Дмитрий Подолянец 24.01.2022 13:52
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
"Наши полководцы разработали план прошедшего сражения"))
Дмитрий Вигуляров
Дмитрий Вигуляров 24.01.2022 13:52
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
"План был идеален и мы немедленно приступили к исполнению".
vlad makimov
vlad makimov 23.01.2022 20:18
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Alenkalbv Lbv
Alenkalbv Lbv 23.01.2022 18:35
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Спасибо 👍
Степан Борисов
Atatan 23.01.2022 16:01
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Где можно смотреть такие отчеты по Российским и западным компаниям?
Дмитрий Вигуляров
Дмитрий Вигуляров 23.01.2022 16:01
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Любая публичная компания публикует официальные отчеты на своем сайте.
Наблюдатель Пристрастный
Наблюдатель Пристрастный 23.01.2022 16:01
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Ekaterina Shehab
Ekaterina Shehab 23.01.2022 11:32
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Отличная статья! Расжевал так расжевал.
Степан Борисов
Atatan 22.01.2022 18:52
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Идеальный анализ. Образец для подражания
Илья Маркелов
Илья Маркелов 22.01.2022 16:25
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Простая истинна в том, что хозяин денег - в любой момент, по своим мотивам, которые никак не объясняются и не прогнозируются - может вывести деньги. Точка!
Дмитрий Усик
Дмитрий Усик 22.01.2022 16:25
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
А зачем? Пусть лучше всё дышит и растёт , в крайнем случае лечится через кровопускание
Александр Медведев
Александр Медведев 22.01.2022 14:01
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Спасибо автору! Я считаю, что руководители компании правы: лучше заранее остудить рост своих акций, чем они потом сами упадут контролируемо.
Степан Борисов
Atatan 22.01.2022 14:01
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Обычно руководители компаний остужают рост своих акций продажами на хаях, купленных на лоях.
Сергей Чернов
Сергей Чернов 22.01.2022 13:28
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Неплохо логично. Ещё бы такое да по биофарме основной.
Александр Алекс
Александр Алекс 22.01.2022 12:50
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
нужно смотреть за ней. покупать рано
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!