Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Революции не будет. Что ждать на рынке IPO в 2022 году?

ru.investing.com/analysis/article-200289303
Революции не будет. Что ждать на рынке IPO в 2022 году?
От Леонид Делицын   |  04.01.2022 09:44
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Специально для Investing.com.

Прошедший, 2021 год превзошёл своего предшественника по количеству IPO. По подсчётам проекта IPOScoop.com, в этом году размещения провел 441 эмитент, в то время как в 2020 их было только 216. Следует сразу предупредить, что статистика разных источников может сильно отличаться, поскольку они отличаются набором стран, по которым ведется учёт, и определением первичного размещения. Например, проект IPOScoop предупреждает, что исключил из статистики 596 размещений, не уточняя, какие именно (а значит, всего зарегистрировал 1036 событий). 

Профессор Джей Риттер из Университета Штата Флорида, который ведёт статистику IPO с 1980 года, считает, что высокого статуса IPO в 2021 году можно удостоить 309 событий, а в 2020 году таких было 165. Риттер подсчитывает размещения только на крупнейших американских биржах (NYSE, NASDAQ, Amex) и исключает из статистики иностранных эмитентов, размещающих американские депозитарные расписки, бланковые компании, трасты недвижимости (REIT), размещения по цене акции менее $5 («грошовые акции»), паи фондов и ряд редких случаев.

Но каково бы ни было абсолютное число IPO, источники сходятся на том, что их число приблизительно удвоилось. Согласно данным IPOScoop, получается рост их количества в 2,1 раза, а по Риттеру — в 1,9 раза. Бум IPO, несомненно, продолжается. Причём, если посмотреть в архивы Джея Риттера, то станет ясно, что биржи видали бумы и покрупнее. В 1999 году, на пике интернет-пузыря, состоялись 476 размещений, а в 2000-м — 380.

Зато минувший год не имеет себе равных по общему объёму привлечённых средств. Деньги в буквальном смысле слова лились рекой. Новым эмитентам по статистике Риттера удалось привлечь $118 млрд. — на 90% больше, чем годом ранее. Предыдущий рекорд был установлен в 2000 году и составлял $64,8 млрд. Средняя величина объёма средств, привлечённых в 2021 году на IPO в США составила $380 млн.

Недурно заработать удалось не только самим эмитентам, но и андеррайтерам, и клиентам андеррайтеров — участникам IPO. И всё же их доходы были не так хороши, как в эпоху интернет-пузыря. По подсчётам Риттера, в 1999-м году эмитенты оставляли "на столе" около трети средств, которые могли бы выручить.

Это означает, что после IPO акции быстро взлетали в цене, так что участники IPO могли заработать в первый же день, продав акции. Но эмитенты фактически делали им щедрую скидку ради успешного IPO и ради того, чтобы, продав небольшую долю акций со скидкой, остаться обладателями основной и сильно подорожавшей после размещения доли.

В 2021 году эмитенты столь щедры не были, но всё же совокупный выигрыш первого дня для участников IPO, по подсчётм Риттера, составил $28 млрд.

Однако первым днём история успеха чаще всего и заканчивалась. IPOScoop сосчитал, что акции лишь 163 эмитентов из 441 торгуются в плюсе. Это 37% всех IPO. В 63% случаев бумаги торгуются дешевле цены размещения. Столь неутешительная статистика разительно контрастирует с годом ранее, когда подорожали 167 из 216 эмитентов, а подешевели лишь 48.

Более того, в 2020-м году совокупное изменение стоимости эмитентов к концу года составляло +82%, а в 2021-м эмитенты в совокупности подешевели 3,4%. И это при том, что индекс NASDAQ Composite вырос за год на 23%.

Может быть, закат пассивных инвестиций и наступает, как возвещают многие гуру, но в этом году у пассивных стратегий всё было отлично. В отличие от инвестиций в IPO. Проще говоря, размещений стало больше, но упало и их качество.

Отечественных инвесторов в IPO, на глазах которых было отменено размещение Делимобиля (NYSE:DMOB) и перенесено размещение «Красного и белого», такая информация вряд ли удивит. После шока, который испытала в позапрошлом году отечественная электронная коммерция, когда Ozon (MCX:OZONDR), по слухам, предлагал $1,4 млрд, а был оценен рынком вдесятеро дороже, на IPO собрались все.

Не все, однако, были к этом полностью готовы, тем более, что у российских компаний, как правило, нет таких канонических историй восхождения, как у американских «единорогов». Тем не менее, уже осенью Softline (MCX:SFTLDR) благополучно привлёк в Лондоне (LON:SFTLq) сумму, необходимую для расширения, а необычно мощная бригада андеррайтеров, включающая всю «большую четвёрку» (Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan, BofA) сумела вывести на рынок ЦИАН (MCX:CIANDR; NYSE:CIAN). Но если бы не инновационное для нашего рынка прямое размещение Positive Technologies в конце года, окончательным заключением по российским IPO была бы констатация глубокой осени и наступления заморозков,

На западных биржах тем временем прямые размещения (без определения цены андеррайтерами) в 2021 году оказались непривычно популярны. Вплоть до прошлой осени к такому способу выхода на биржу прибегли только стриминговый сервис Spotify (NYSE:SPOT), бизнес-мессенджер Slack (WORK) и менее известная Watford Holdings (WTRE).

Процесс прямых размещений начал набирать обороты позапрошлой осенью, когда на биржу самостоятельно вышли Asana (NYSE:ASAN) и Palantir Technologies (NYSE:PLTR).

Asana — проект для совместной удалённой работы, созданный Дастином Московицем, сооснователем и одним из крупных акционеров Facebook (NASDAQ:FB), безусловно, выиграл от режима перехода на удалённую работу.

Palantir, который возглавляет Алекс Карп, и наиболее известным инвестором которого является Питер Тиль (также известный как инвестор и акционер Facebook) – интеллектуальная информационная система для силовиков и госслужб.

В марте 2021 года компанию первопроходцам составил Roblox (NYSE:RBLX) — та самая игровая платформа Дейва Базуцки, которую использует сегодня каждый тинейджер. В апреле добавилась криптобиржа Coinbase (NASDAQ:COIN). А потом прямые размещения стали практически регулярным событием — к ним прибегли Squarespace (NYSE:SQSP), Ziprecruiter (NYSE:ZIP), Amplitude (NASDAQ:AMPL), Warby Parker (NYSE:WRBY) и другие. В России пионером этого способа выхода на биржу стала компания Positive Technologies, один из лидеров отечественного рынка кибербезопасности.

За популярностью прямых размещений стоит отнюдь не скупость основателей, не желающих оставлять «деньги на столе» для клиентов крупных андеррайтеров. Компании, создающие новые рынки и обладающие узнаваемым брендом, в отличие от многих «единорогов», не нуждаются в срочном привлечении средств, чтобы продержаться ещё год. Средств им зачастую хватает — в случае Asana, Roblox и Coinbase это было вполне очевидно.

Более того, они могли бы привлечь средства фондов прямых инвестиций (как Roblox). Биржа интересна им как один из инструментов оценки бизнеса и улучшения ликвидности активов, но они не заинтересованы в резких колебаниях курсов, связанных с обрушением раздутых надежд покупателей.

Эти эмитенты уверены в своей высокой оценке (зачастую рекордно высокой по меркам конкретной индустрии), но абсурдно высокая оценка им не требуется. Поэтому они соглашаются принять оценку от самого рынка без предварительной обработки андеррайтерами. Для российских инвесторов прямые размещения привлекательны ещё и тем, что шансы по сравнению с западными инвесторами почти не упускаются.

Что ждать от 2022 года? Список «единорогов», которых давно ждут на бирже, далёк от исчерпания. Крупных молодых компаний с интересными бизнес-моделями сотни. Некоторых, таких как Instacart, Klarna и Stripe, фондовый рынок ждёт давно. К их числу можно отнести и перспективных российских ритейлеров, лидирующие электронные магазины и ряд отечественных IT-компаний.

Много интересных компаний выйдет на биржу и через слияния с бланковыми компаниями (SPAC), на которые приходится сейчас 28% всех IPO, как и в прошлом году. В частности, вполне возможно образование публичной компании на базе российских операторов сотовых башен.  И тем не менее, при всех новых тенденциях 2022 год на рынке IPO не будет радикально отличаться от предыдущих. Революции ожидать не следует, развитие продолжится эволюционным путем.

Леонид Делицын, аналитик ФГ «ФИНАМ»

Революции не будет. Что ждать на рынке IPO в 2022 году?
 

Интересное

Революции не будет. Что ждать на рынке IPO в 2022 году?

Комментировать

Правила комментирования

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (5)
Vincent Law
Vincent Law 05.01.2022 8:24
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Достойная статья, мои поздравления, Леонид! (p.s. Ваш бывший ученик из МГИК)
Market Market
Market Market 04.01.2022 16:55
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
IPO - как один из индикаторов и антииндикаторов хаёв и лоёв.
Мария Gold
Мария Gold 04.01.2022 16:21
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Dmitry Karaulov
Dmitry Karaulov 04.01.2022 13:26
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Леонид, лучший аналитик по ИКТ.
Dmitry Ivanov
Dmitry Ivanov 04.01.2022 10:43
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Никита Воробьёв
Никита Воробьёв 04.01.2022 10:43
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!