Вчера было заседание ФРС, была повышенная волатильность, и, на удивление, обычно нервные в подобное время торги в этот раз предоставили большой выбор возможностей, которыми удалось воспользоваться.
Возможно, ожидалась куда более жесткая риторика регулятора. Все-таки на кону как вопрос неконтролируемой инфляции, так и раздутого до неимоверных размеров рыночного пузыря. Подобные риски просто могут привести к жертвам будущих десятилетий, когда пузырь по итогу лопнет и начнется новая эра длительной стагнации. В истории это повторялось уже не раз.
ФРС вчера объявила о намерениях повысить процентную ставку, как ранее и ожидалось, в 2022 году, но не дважды, а трижды. Аналогично и цель на 2023 год.
Разумеется, если случится какой-либо экономический коллапс, то планы могут вновь претерпеть корректировку на и без того разогнанной инфляции, за которую будут рассчитываться обычные потребители. Темпы сокращения программы количественного смягчения увеличены с 15 млрд до 30 млрд. Планируется ее полное сворачивание в марте 2022-ого.
После выхода новостей долгосрочные облигации возобновили рост, но на пути остается все та же ключевая отметка — 1,90%. То есть рынок все еще пребывает в раздумьях по поводу долгосрочных перспектив.
Но интересно, что озвученные ожидаемые планы, но с более жесткой позицией, чем ранее, пока не сдвинули краткосрочные облигации. Здесь ключевая на уровне 0,70%.
Доллар США к иене преуспел над корреляцией и все-таки сделал прорыв 113.8. Но как дополнительный драйвер было бы неплохо увидеть и рост в доходности облигаций (рис.3). Локально инструмент консолидируется в рамках диапазона 114-114.240 (рис.4).
Стоило ФРС просто занять ожидаемую позицию, как на рынках вновь включился полный risk on: SPX500 прибавляет за вчерашний день 1,6%, рассчитывая на то, что до повышения процентных ставок еще есть время. Технически ретест уровня 4 550 выдержан. Инструмент сохраняет рамки растущего канала.
Индекс волатильности уже давал понять, что картина резко меняется в пользу оптимизма на возврате ниже 22. Дальше индексы продолжили дневной безудержный рост, а VIX закрывается под самый минимум. Стоимость хеджа по-прежнему высока, но пузырь продолжает раздуваться.
Risk on по рынкам и консолидационная позиция по доллару и доходности облигаций позволяют евро после ложного пробоя 1.12615 отскочить выше. Глобально же давление сохраняется, а локальные коррекции — вполне нормальная ситуация, хотя бы по характеру движения инструмента.
Не думаю, что ЕЦБ решит действовать в ужесточении денежно-кредитной политики на опережение ФРС. Один из решающих факторов — это экспортная составляющая, а значит, фундаментальное давление против евро и интерес керри-трейда в пользу доллара сохраняется.
Нефть после первого импульса от 64.68 не сильно включилась в рыночный оптимизм. Тем не менее сохраняется диапазон 67.25-72.74 с ключевым сопротивлением на уровне 72.74.
Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.