В качестве защитных выступают бумаги металлургического и добывающего секторов

Индекс Мосбиржи сегодня к закрытию дневных торгов потерял 1% на фоне консолидации цен на нефть и небольшого (в пределах 0,1%) повышения фьючерсов на индексы DJIA, S&P 500 и Nasdaq Composite.

В настоящий момент инвесторы ожидают более подробной информации о планах по стимулированию экономики КНР. Ранее уже были обнародованы программы по поддержке экономики в Индии и Японии: объем каждого из пакетов составляет около 10% ВВП. Как следствие, японский кабмин повысил прогноз по ВВП своей страны с 2,2% до 5,6% г/г. Всемирный банк, напротив, считает, что темпы прироста глобального ВВП замедлятся: с 5,6% в г/г текущем году до 4,3% г/г в 2022-м. Однако с учетом стимулирующих вливаний в экономики Индии, Китая и Японии, а также того факта, что они совокупно составляют 25% глобального ВВП, мы считаем такие ожидания Всемирного банка консервативными.

Экономика РФ, на наш взгляд, будет расширяться с замедлением: по итогам октября 2021-го прирост ВВП составил 4,6% г/г, а в предстоящем году этот показатель, по нашим расчетам, достигнет 2,5%. 8 декабря выйдут данные по инфляции в РФ за ноябрь (консенсус: +1,0% м/м и +8,30% г/г). Если прогноз реализуется, то, скорее всего, Банк России повысит ключевую ставку в декабре более чем на 75 б.п. 9 декабря статистика по инфляции за ноябрь также будет опубликована и в США. Консенсус предполагает рост ИПЦ на 0,6% м/м и на 6,7% г/г. Этот прогноз представляется нам излишне консервативными с учетом макроэкономической и рыночной ситуации.   

В российском фондовом сегменте на этом фоне демонстрируют свои защитные свойства акции металлургического и добывающего сектора. Бумаги ММК (MCX:MAGN) дорожают после выхода новостей о том, что компания сохранит прежнюю дивполитику с выплатой 100% FCF при леверидже долг/EBITDA ниже 1х. С учетом статистики за три прошедших квартала мы по-прежнему ожидаем, что чистый денежный поток и дивдоходность компании по итогам года составят $1,3 млрд и 13% соответственно. При этом консенсус предполагает, что последний из упомянутых показателей достигнет 20% по итогам года, что мы рассматриваем как оптимистичный прогноз ввиду отсутствия значимых изменений рыночной конъюнктуры.

Ограничения против «Северного потока — 2» не вошли в согласованный конгрессом США проект оборонного бюджета на 2022 год. Цена январского фьючерса на газ на хабе TTF в Нидерландах выросла до $1225,6 за тыс. куб. м. Причиной роста цен могло стать снижение номинаций на поставку газа из Норвегии в другие страны Европы, а также улучшение отраслевого информационного фона и восстановление нефтяных котировок. Однако бумаги «Газпрома» (MCX:GAZP) сегодня торгуются со снижением на 0,75%, показывая изменения лишь незначительно лучше динамики широкого рынка.

Возможно, в настоящий момент происходит фиксация прибыли покупателями под влиянием указанной широкой рыночной динамики и на фоне преобладающих ожиданий снижения цен на газ от текущих уровней. Ранее начальник управления инвестиционной политикой «Газпрома» Александр Иванников сообщил, что, хотя холдинг не ожидает заметного снижения цены на газ в Европе в ближайшие месяцы, однако его стоимость в районе $1 000 за тыс. куб. м не является устойчивой. 

Хуже рынка сегодня выглядят акции банков. ВТБ (MCX:VTBR) следом за Сбером (MCX:SBER) объявил о поднятии ставок на ипотеку. Повышение на 0,3% запланировано на 9 декабря, итоговый показатель составит 9,3% годовых как для строящегося жилья, так и для готового. С учетом постепенного ужесточения монетарных условий в РФ наметившаяся тенденция ослабления динамики кредитного рынка в ближайшие кварталы, вероятно, продолжится. Эта ситуация может оказывать давление на бумаги сектора. Мы также ожидаем снижения темпов прироста ипотечных кредитов с 27% г/г (в середине текущего года) до 20–25%, однако эти оценки также могут быть пересмотрены по мере ужесточения проводимой ДКП.

Позитивное влияние на рынок продолжают оказывать госпрограммы, большой объем накопленной на рынке денежной ликвидности, а также последние новости о поддержке девелоперского сегмента в ведущих странах Азии.

В четверг преобладают шансы повышения котировок российского фондового рынка. Целевой диапазон закрытия торгов для индекса Мосбиржи: 3720–3875 пунктов. Ориентиры для валютных пар USD/RUB и EUR/RUB: 73,35–74,05 и 83,00–83,55 соответственно.