"Черная пятница" на фондовых рынках - какие активы показали иммунитет?

Появление нового штамма коронавируса «омикрон» буквально обрушило биржевые активы в пятницу по всему миру. Нервозности добавило то, что ВОЗ созвало внеочередное чрезвычайное заседание по этому вопросу. Европейские индексы снизились на 3-5%, а цена нефти Brent так и вовсе потеряла порядка 10%. Новые штаммы множатся и накладываются на ускорение случаев заболевания коронавирусом, в результате чего власти ряда стран вводят новые ограничения и локдауны. Естественно, российский рынок и рубль не стали «тихой гаванью» в этих условиях, особенно на фоне эскалации геополитических рисков. Мы советуем инвесторам не паниковать, по поводу нового штамма пока мало информации, в частности, не очень понятно, насколько он заразнее и смертоноснее предыдущих. Большие опасения раньше были и по поводу штамма «Дельта», но тем не менее рынки его «переварили».

Тем не менее на фоне того, что коронавирус, скорее всего, с нами надолго, и связанные с ним угрозы будут постоянно будоражить рынки, логично, с нашей точки зрения, увеличить долю вложений в защитные активы. Ими, например, может быть золото, это проверенный временем защитный актив, который к тому же может быть хеджем против высокой глобальной инфляции. На российском фондовом рынке от бури распродаж смогли устоять бумаги "Европейского медицинского центра" (EMC), которые не только не снизились в «чёрную пятницу» на прошедшей неделе, но и являются одними из лидеров роста на торгах в понедельник. EMC обладает развитой технологичной сетью клиник, в которых пациенты смогут пройти реабилитацию после ковида, и эти услуги будут в максимальной степени востребованы в ближайшие месяцы. Есть и другие аргументы в поддержку акций EMC - это, в частности, недавнее включение бумаг в индекс MSCI Russia Small Caps, а также то, что Европейский Медицинский Центр ведёт тарификацию в евро, что купирует риски недавней девальвации рубля. Также отметим, что ЕMC имеет самую высокую маржинальность в секторе, рентабельность по EBITDA - 41%. Конечно важен и аспект сравнительной оценки с аналогами. Прежде всего, нас интересуют развивающиеся рынки, т.к. компании находятся также на этапе развития и роста. Так, например, дисконт по EV/EBITDA и P/E к компаниям с emerging markets составляет 144% и 191%. В качестве аналогов мы использовали данные достаточно крупных компаний, таких как бразильская Rede D`Or Sao Luiz или, например, шведская Medicover. Правда, при этом, по нашему мнению, стоит учитывать некоторый дисконт, отражающий страновой риск.

Главный совет в текущей ситуации - не поддаваться панике, увеличить долю защитных активов и всегда помнить о том, что не только золото, но и акции являются хеджем против высокой глобальной инфляции и практически незаменимым долгосрочным инвестиционным инструментом.