Компания Zoom Video (NASDAQ:ZM), ставшая одним из главных бенефициаров пандемии, сегодня, как ни странно, оказалась вне поля зрения инвесторов. Участники рынка не испытывают особого энтузиазма по отношению к Zoom, беспокоясь, что лучшие дни для этой платформы конференцсвязи остались позади, а ее будущее окружено неопределенностью.
Акции Zoom на этой неделе обвалились на 18% после того, как в своем последнем квартальном отчете компания сообщила о замедлении роста продаж; дело в том, что люди стали чаще встречаться очно, а во многих странах возобновились офлайн-занятия в школах и университетах.
С учетом потерь этой недели рыночная капитализация Zoom сократилась примерно на $100 миллиардов по сравнению с пиком 2020 года. Это внушительная просадка для стартапа, привлекшего огромные инвестиционные потоки во время локдаунов. Несмотря на 35-процентный откат 2021 года, акции Zoom остаются в плюсе почти на 500% по сравнению с тем уровнем, на котором они торговались при биржевом дебюте в 2019 году.
Zoom – недельный таймфрейм
На первый взгляд, Zoom по-прежнему демонстрирует впечатляющий рост. Продажи за квартал, завершившийся в октябре, подскочили на 35% до $1,05 миллиарда, превысив прогнозы аналитиков. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,11, также превзойдя оценки.
Однако у инвесторов вызвал беспокойство показатель привлечения новых крупных клиентов, которые обеспечивают компании высокую маржу. Zoom сообщила о менее сильном, чем ожидалось, увеличении числа крупных клиентов уже второй квартал подряд.
За последний отчетный период Zoom заключила контракты с 512 100 клиентами с более чем 10 сотрудниками в штате, что на 18% больше, чем годом ранее. Усредненный прогноз аналитиков составлял 516 174. Во втором квартале компания тоже привлекла меньше крупных клиентов, чем прогнозировалось. Показатель тогда увеличился на 87% по сравнению с 485% в разгар пандемии.
Объединенная платформа
Резкое падение стоимости акций на фоне меняющейся динамики роста также помешало Zoom осуществить сделку по приобретению за $14,7 миллиарда поставщика программного обеспечения для колл-центров Five9 Inc (NASDAQ:FIVN). Компания, таким образом, лишилась потенциального дополнительного источника роста.
Хотя рынок корректирует оценки Zoom в постковидных условиях, некоторые аналитики и инвесторы считают, что компания сохранит релевантность, а текущая просадка — это возможность для покупки. В результате недавних распродаж форвардный мультипликатор P/S для акций Zoom сейчас составляет около 13, что ниже, чем у многих сопоставимых технологических компаний с высокими темпами роста.
Согласно опросу 28 аналитиков, проведенному Investing.com, акции Zoom обладают потенциалом роста на 71% по сравнению с уровнем закрытия среды $208,30.
Консенсус-прогноз по Zoom аналитиков, опрошенных Investing.com
Возглавляемая Кэти Вуд инвесткомпания ARK Investment Management, входящая в число крупнейших акционеров Zoom, приобрела акции компании примерно на $133 миллиона после распродаж этой недели.
Вуд отметила в интервью CNBC:
«Мы считаем, что впервые за десятилетия мировая коммуникационная система будет заменена. Инновации решают проблемы. Многие считают, что Zoom — это не более, чем сервис видеочата. Это не так. Он превращается в объединенную коммуникационную систему».
Аналитики BTIG, понизившие ценовой таргет для акций Zoom до $400 с $460, подтвердили рекомендацию «покупать», отметив, что оценка была снижена для того, чтобы «более точно отразить текущие рыночные настроения и сокращение рыночной оценки группы».
Аналитики Baird, тоже понизившие таргет, отмечают:
«Замедление роста стало фактором давления на акции и, возможно, будет им оставаться в краткосрочном периоде, однако мы по-прежнему с оптимизмом оцениваем долгосрочные перспективы и в особенности платформенные возможности при том, что темпы роста сформируют дно в течение следующих нескольких кварталов».
Подведем итоги
Zoom замедляется после необыкновенного взлета во время пандемии. Однако почти все аналитики согласны с тем, что и в постковидном мире компанию ждет светлое будущее, а значит Zoom — подходящий кандидат на включение в ориентированные на рост долгосрочные портфели, особенно после недавней просадки.