Главные новости
0
Версия без рекламы. Оптимизируйте свою работу с Investing.com. Сэкономьте до 40%. Подробнее

Обзор результатов 3-го квартала Алросы. Перспективы на 2022 год

ru.investing.com/analysis/article-200288053
Обзор результатов 3-го квартала Алросы. Перспективы на 2022 год
От Алексей Мидаков   |  26.11.2021 11:04
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

ОАО АК АЛРОСА (MCX:ALRS) опубликовала финансовые результаты по МСФО за 3-й квартал 2021 года. Отчет хороший. В этот раз мой прогноз свободного денежного потока оказался достаточно точным.

Выручка в 3-м квартале составила 75,7 млрд руб. и выросла на 56% относительно прошлого года и снизилась на 18% относительно предыдущего квартала.



Операционная прибыль в 3-м квартале составила 30,2 млрд руб. и снизилась на 18% относительно прошлого года и снизилась на 1% относительно предыдущего квартала.



Прибыль в 3-м квартале составила 25,0 млрд рублей и выросла на 230% относительно прошлого года, но снизилась на 17% относительно предыдущего квартала.



Показатель EBITDA в 3-м квартале составил 34,7 млрд рублей и вырос на 35% выше относительно прошлого года, и снизился на 24% относительно предыдущего квартала.



В соответствии с дивидендной политикой в качестве базы расчета дивидендов используется свободный денежный поток, который составил 24,5 млрд рублей, что на 8% выше, чем годом ранее и на 104% выше, чем в предыдущем квартале. Таким образом, компания заработала на 3,33 рубля дивидендов в 3-м квартале.



В 4-м квартале компания планирует произвести 9,2 млн карат, с учетом того, что продажи с июня идут с колес, то этот же объем и будет реализован. В 3-м квартале также было реализовано 9,2 млн карат, но из них 0,7 млн это перепродажа алмазов ГОХРАНа. То есть будет небольшой рост реализации собственной продукции, что положительно скажется на финансовом результате.



В 4-м квартале стоит ждать и роста цен реализации. Приблизительно дивиденд за 4-й квартал составит еще 3,7 рубля, а суммарно за полугодие выйдет около 7 рублей.
Вчера БКС организовал встречу с представителем компании, который ожидает, что в 2022 году цена реализации вернется на уровень 13-15 годов, а может даже и выше. Начиная с января начнется острый дефицит на рынке, так как будет сезонный рост спроса на продукцию, а запасов ни у кого нет.



Если ориентироваться на прогноз менеджмента, то средняя цена реализации должна вырасти до 170 долларов, то есть на 49 долларов выше, чем в 3-м квартале 2021 года.
В 2022 году компания ориентировочно произведет 33,5 млн карат, что является и ориентиром по объему продаж, то есть по 8,4 млн в квартал в среднем, что близко по значению к 3-му кварталу 2021 года.



Для упрощенного расчета FCF за 2022 год примем в качестве базы 3-й квартал 2021 года. Здесь без учета роста запасов (2,4 млрд) и увеличения авансов (6,9 млрд) свободный денежный поток составил бы 20 млрд рублей.



Капитальные затраты в 2022 году составят 26 млрд рублей или в среднем 6,5 млрд в квартал, то есть на 1,1 млрд рублей выше, чем в 3-м квартале.
Заложим рост цен на 49 долларов, тогда при объеме 8,4 млн карат выручка увеличилась бы на 30 млрд рублей при курсе доллара 73 рубля, из них 6 млрд рублей ушло бы на выплату налогов.
Получим прогнозный свободный денежный поток:
20,0-1,1+30,0-6,0=42,9 млрд рублей.
То есть Алроса в случае верных ожиданий менеджмента может генерировать свободный денежный поток по 42,9 млрд рублей в среднем в квартал. Производственные затраты компании в среднем 35-40 млрд рублей, заложим их рост на 10% в следующем году из-за инфляции, тогда свободный денежный поток снизится до 39 млрд рублей.
Итого за весь 2022 год Алроса сможет сгенерировать свободный денежный поток 156 млрд рублей, что эквивалентно дивиденду в размере 21,2 рублей, дивидендная доходность относительно текущих котировок 17,2%. Пока мало кто закладывает такой сценарий, посмотрим, как будут развиваться события.



Менеджмент прокомментировал также и последние результаты продаж De Beers. После новости о том, что конкурент Алросы (MCX:ALRS) реализовал продукцию в 9-м цикле продаж меньше, чем в предыдущем, рынок спроецировал снижение и на ноябрьские результаты отечественной компании. Однако по словам представителя Алросы данный результат был обусловлен тем, что у De Beers, как и у всех добытчиков алмазов, просто не осталось запасов, и компания реализует то, что успела произвести. Если сравнить продажи в 9-м цикле с предыдущими годами, то результат на уровне среднего значения прошлых лет.



Индекс цен на алмазы также показывает, что в отрасли все хорошо и спрос толкает цены вверх. Данный график отлично коррелирует с состоянием дел на рынке алмазов.



Продолжаю держать акции компании, если в 2021 году отличный результат был обусловлен высвобождением запасов, то в 2022 во внимании будут цены на алмазы.

Обзор результатов 3-го квартала Алросы. Перспективы на 2022 год
 

Интересное

Антон Баринов
Акции Peloton упали еще на 24% Антон Баринов - 24.01.2022 1

Акции Peloton Interactive (NASDAQ:PTON) рухнули на 24% на сообщениях о том, что компания приостановила производство своих тренажеров, потому что их никто не берет. Это стало венцом...

Обзор результатов 3-го квартала Алросы. Перспективы на 2022 год

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!