Как это часто бывает, саммит G-20 закончился лишь общими словами и документами ”за все хорошее”.
Одним из редких исключений стало решение Вашингтона об отмене тарифов на европейскую сталь и алюминий. Оно положит конец и ответным тарифам, которые были введены ЕС на целый ряд американских товаров (от мотоциклов до виски).
Согласно новым условиям, Европейскому союзу будет разрешено беспошлинно отгружать 3,3 млн т стали в США ежегодно. Одновременно любой объем, превышающий оговоренный, будет облагаться 25% тарифом. Соглашение также наложит ограничения на продукцию, изготовленную в Европе, но использующую сталь из Китая, России, Южной Кореи и других стран.
На наш взгляд, для внутренних производителей стали в США отмена импортных пошлин из ЕС будет иметь незначительный эффект. Ежегодно в стране производится около 85-90 млн т стали, таким образом, импорт составит около 3,5% рынка.
Цены на сталь в США остаются близкими к историческим максимумам. Причем, такая конъюнктура держится на протяжении последних нескольких месяцев. Не исключаем, что в краткосрочной перспективе цены могут немного скорректироваться под влиянием сезонного фактора, однако потом возможен новый «забег» наверх.
Основные бенефициары такого сценария, по нашему мнению – United States Steel (NYSE:X) и Cleveland-Cliffs (NYSE:CLF). Обе компании недавно опубликовали сильные цифры за 3 квартал 2021 г., находятся в прекрасной форме с точки зрения фундаментальных показателей, недооценены по мультипликаторам.
Недавно закрывали позицию по CLF с прибылью на уровне +30% за пару месяцев. US Steel пока держим в одном из портфелей.