Крупнейший американский производитель алюминия Alcoa (NYSE:AA) провел крайне успешный год. Спрос на алюминий сейчас настолько высок, что покупатели в самых разных регионах (от Азии до Европы) выстраиваются в очередь. Этот металл имеет широкую сферу применения, начиная производством банок для напитков и заканчивая авиацией и строительством.
Спрос на алюминий за последние полтора года почти удвоился, в результате чего баланс спроса и предложения в алюминиевой промышленности, которая давно сталкивалась с затруднениями, полностью изменился. Потребление все выше, а производство в Китае, ведущем поставщике алюминия, оказалось под давлением. В этой ситуации покупатели вынуждены соглашаться на более высокие цены, ведь глобальная экономика вновь «оживает» после растянувшихся на год локдаунов.
Для Alcoa это внезапное изменение баланса стало крайне позитивным явлением. В июле компания опубликовала сильный отчет за второй квартал, превзойдя ожидания аналитиков. В 2021 году Alcoa планирует отгрузить от 2,9 до 3 миллионов тонн алюминия, тогда как ранее собственный прогноз компании не превышал 2,8 миллиона тонн.
Аналитики Goldman Sachs (NYSE:GS) говорят о перспективах многолетнего ралли цен на фоне ключевой роли алюминия в переходе экономики на возобновляемые источники энергии. Спрос на металл также поддерживается инфраструктурным проектом президента Джо Байдена. Сама Alcoa ожидает сохранения инфляционного давления на рынках сырья и энергоносителей.
Впрочем, эти оптимистичные прогнозы уже учтены в котировках акций Alcoa, и инвесторы задаются вопросом, не ушел ли поезд. За последние недели бумаги Alcoa скинули более 2% на фоне беспокойства о том, что рынки оказались в опасной зоне и их вскоре ждет серьезная коррекция.
Alcoa – недельный таймфрейм
Аналитики Morgan Stanley (NYSE:MS) в понедельник предупредили о возросшей вероятности падения американского фондового рынка более чем на 20%, сославшись на замедление темпов роста экономической активности и снижение потребительского доверия. Если эти сигналы найдут подтверждение, это будет означать резкое замедление экономики и давление на корпоративные прибыли.
Высокая зависимость от состояния экономики
После невероятного ралли, продолжавшегося с мая 2020 года, акции Alcoa, считающиеся циклическими бумагами, теперь могут столкнуться с трудностями. Alcoa — крайне рисковый актив, который в случае масштабной распродажи будет падать намного агрессивнее рынка. Бета-коэффициент акций равняется 2,7 (бета выше 1 указывает на более высокую, чем в среднем по рынку, волатильность акций; верно и обратное). Компанию следует обходить стороной, когда на рынке начнется «медвежья» фаза.
Вместе с тем, любая коррекция на данном этапе, как нам кажется, будет возможностью для покупки с учетом множества факторов, способных поддержать цены и спрос на алюминий.
Аналогичный сигнал поступил с крупнейшей в Северной Америке отраслевой конференции, завершившейся в минувшую пятницу. Участвовавшие в мероприятии производители, потребители, трейдеры и перевозчики говорили о том, что ситуация с цепочками поставок вряд ли скоро улучшится.
Агентство Bloomberg пишет:
«По мнению многих участников конференции, проблемы с поставками продолжат преследовать отрасль на протяжении большей части 2022 года, при этом некоторые полагают, что на преодоление трудностей может уйти до пяти лет».
Подведем итоги
Текущая цена акций Alcoa, как нам кажется, уже учитывает крайне благоприятное соотношение спроса и предложения на продукцию этого алюминиевого гиганта. Впрочем, коррекция на 15-20% снова сделает бумаги привлекательными, учитывая позитивные перспективы алюминия на следующие пять лет.