Обзор финансовых рынков

Чего уж не выходило в новостной или статистической ленте, чтобы отправить рынок хотя бы на десятипроцентную коррекцию…

И ожидание давления на администрацию Байдена в связи с захватом талибами власти, и слабее прогнозов цифры из Китая вместе с опасениями насчёт регулирования бизнеса, и даже FED Minutes, ставшие в моменте самым страшным явлением, что всё ближе подводит нас к тому самому ужесточению монетарной политики.

Но рынок посчитал, что переход от слов до дела пока ещё далёк, сокращение программы количественного смягчения — это отнюдь не увеличение процентных ставок, которое планируется на будущее, а в экономику тем временем вливают триллионные суммы… И, по итогу, вновь дешёвые деньги, вновь типичные для последних месяцев шорт-сквизы.

Далеко за примерами ходить не надо. В рамках одного графика виден июньский выкуп, затем июльский, и теперь такая же реакция на августовском.


С технологическим индексом тоже случилась аналогичная история, подобная той, которая была в июле у 14 543, теперь в районе 14 818. В целом продолжается борьба за круглую цифру 15 000.


В общем-то, такой перекос в сторону технологических компаний неудивителен. На рынке давно уже нет той спокойной и привычной для институционалов волатильности в районе 10–12. Она уже давно держится выше 16, со скачками до 25.


Это довольно больно для волатильности портфелей, и рынок находится в спекулятивной дистрибуционной части тренда. Поэтому более волатильная и быстрая технологическая акция как спекулятивная будет привлекать больше.

Добавим сюда ещё опасения по поводу инфляции, и долголетним монстрам бизнеса, не очень неповоротливым в такой среде, становится совсем не интересно «заседать» где-то надолго.

То есть вопросов много: как долго продлится тренд, какова премия за риск, покроют ли дивиденды инфляционный порыв? В соответствии с этим напрашивается и здравая идея: а не купить бы тогда пониже, чтобы хоть получить дополнительную премию на дисконте?! Но пока и Dow, пусть более скромно, но повторяет аналогичные пируэты, как это было у 34 241 и у 34 807.


Взглянем также на доходность по облигациям, которая может помочь дать ответ на вопрос: таким ли сильным оказалось воздействие FED Minutes? Мы видим, что доходность продолжила сдавать ниже, реакции никакой. То есть рынок воспринял их публикацию с большего как ожидаемое событие.


А как же мгновенная реакция по индексам на продажи? Так же, как и обратный выкуп. То есть отрезок спекуляций на дешёвых деньгах продолжается. Сейчас на эту тему часто пишут, что алгоритмы продолжают зачищать фондовое поле…

Не хватило облигациям, не хватило корреляционно и доллару США. По сути, просто американская валюта осталась без существенных драйверов и находится в рамках диапазона 108.5–111.


Евро сдаёт больше за счёт своей же слабости, а не на силе доллара, продолжая снижение от района 1.23. Но предыдущие два дня закончились практически вничью, хотя европейская валюта глобально остаётся под давлением.

Даже фундаментально с ожиданием керри-трейда первая очередь поднимать процентные ставки, вероятнее всего, будет за американским регулятором.
 
Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.