Мировые индексы акций снижаются второй день подряд, а доллар торгуется с умеренным плюсом перед релизом отчета по розничным продажам в США. Потребительский оптимизм в США довольно резко просел в августе, показали данные от У. Мичиган в пятницу, а оценка BoFA розничных продаж в июле призывает внимательно отнестись к возможности дальнейшей коррекции рисковых активов. При консенсусе в -0.2% MoM, американский инвестбанк не поскупился на пессимизм, сообщив, что месячное снижение розничных продаж может составить аж 2.3%:
При этом базовые розничные продажи, которые точнее отражают потребительский оптимизм, могут снизиться еще больше – на 2.7%. Это вполне соответствует ухудшению в потребительских данных от У. Мичиган.
Одной из главных причин слабого широкого показателя розничных продаж может стать снижение продаж автомобилей. Данные по инфляции за июль показали, что показатель инфляции на поддержанные автомобили упал с 10% до 0.2% MoM, так что снижение продаж в этом секторе уже по большей части учтено. Сюрпризом для рынка может стать непредвиденное изменение именно базовых продаж без учета автомобилей и топлива.
Риск обнаружения слабости ключевого драйвера подъема в США – потребительского бума – потенциально накладывается на ожидания, что ФРС на этой неделе и на следующей начнет сообщать о сворачивании монетарных стимулов, в частности, скупки облигаций с рынка. Очевидно, что это будет не самый подходящий момент, и на рынке могут начать появляться ожидания, что ФРС делает ошибку в политике, рано переходя к сокращению QE. В таком случае мы будем наблюдать повышенный спрос на долгосрочные трежерис, т.е. их доходность должна будет снижаться. Пока еще умеренные продажи рисковых активов могут быть как раз выражением этих опасений.
Завтра ожидается протокол июльского заседания ФРС, от которого ждут технических подробностей по вопросу, как может происходить сокращение QE и сколько времени оно может занимать. Очевидно, если эти подробности будут, то это будет ястребиный сигнал для рынков, при этом слабая экономическая статистика сегодня, вероятно, усилит амплитуду негативной рыночной реакции на протокол ФРС.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK